金吾財訊 | 山西證券研究指，回顧2025年，科技和出海是板塊交易重心。2025年中信機械行業全年收益率40.70%，排名第五。板塊內部分化較為嚴重，順周期方向相關公司股價走勢相對低迷，在特斯拉機器人V3量產預期下人形機器人板塊賺錢效應顯著，機械中小公司通過內生外延佈局迎來估值抬升；另外下半年中美貿易關係緩和背景下出口方向公司迎來超跌反彈。專用設備方面，全球AI資本開支共振帶來新的投資亮點，包括燃氣輪機、PCB設備等細分方向迎來估值業績雙升。展望2026年，流動性相對充裕預期背景下新技術方向仍有望成為交易主線。出海仍是板塊中長期重要增量。宏觀方面來看，結合PMI和製造業固定資產投資完成額數據，國內製造業投資2025年持續承壓；行業中觀層面，該機構重點跟蹤包括機床、叉車、注塑機、減速機、激光、工業機器人等行業數據，尚不支持行業景氣向上拐點趨勢。與此同時，即使中間經歷了中美關稅的爭端，出口數據保持了較高的韌性，2025年我國出口規模達到26.99萬億元，按年增長6.1%；對應到機械設備領域，機構重點關注對美業務敞口較低，全球產業比較優勢突出的工程機械、紡織服裝設備板塊，核心標的徐工機械、三一重工、傑克科技、宏華數科等。AI算力設備方興未艾，關注燃氣輪機、PCB設備等。隨着基礎模型、AI代理及商業化應用的加速部署，計算強度呈現指數級增長。國內外科技巨頭AI軍備競賽加劇，資本開支指引屢創新高，數據中心建設如火如荼。在此背景下，電力需求急劇攀升，缺電壓力已成為制約北美算力擴張的核心瓶頸。燃氣輪機憑藉建設周期短、響應速度快、熱效率高、排放相對清潔等優勢，成為北美地區填補電力缺口、保障數據中心穩定供電的短期最優解決方案，國內相關配套企業迎來發展機遇，建議關注應流股份、傑瑞股份等。與此同時，AI算力驅動全球PCB行業穩定增長，根據Prismark數據，2029年全球PCB產值將增長至1,092.58億美元，國內相關企業作為PCB產業重要玩家正加速擴產，相關工藝設備有望受益，建議關注芯綦微裝、日聯科技等。重視人形機器人以及固態電池新技術方向。特斯拉人形機器人加速迭代，Optimus V3量產漸進；國產人形機器人本體商頻頻收穫大單，場景為科研教育、展覽以及工廠作業。結合硬件層面的生產工藝壁壘、價值量以及競爭格局等，該機構認為線性執行器、旋轉執行器、傳感器等核心部件值得重視，建議關注恒立液壓、浙江榮泰、綠的諧波、漢威科技等。固態電池憑藉高能量密度、高安全性等核心優勢，已成為新能源汽車、低空飛行器、人形機器人等領域的重點發展方向。硫化物路線憑藉高離子電導率、寬工作溫度範圍、優界面兼容性的核心優勢，成為最具量產潛力的主流選擇。工藝流程上，全固態電池在製造工藝上與傳統液態電池、半固態電池存在顯著差異，尤其在電極製備、電解質複合、防短路封裝、疊片、等靜壓和高壓化成等環節，預計單GWh設備投資金額將明顯提升。建議關注先導智能、利元亨、宏工科技、聯贏激光等。風險提示：國內製造業投資進一步放緩乃至下行的風險，出口貿易風險，AI算力資本開支規模持續性不及預期，技術替代風險，產能擴張與競爭風險：人形機器人量產規模不及預期，固態電池技術路線的不確定性，固態電池擴產節奏不及預期等。