金吾財訊 | 港股煤炭股整體承壓，截至發稿，中國秦發(00866)跌5.71%，兗礦能源(01171)跌3.01%，力量發展(01277)跌2.95%，易大宗(01733)跌2.67%，首鋼資源(00639)跌2.56%，MONGOL MINING(00975)跌2.38%。信達證券研究指，其一直提出的煤炭產能短缺的底層投資邏輯未變(短期供需基本平衡，中長期仍存缺口)、煤價底部確立並中樞站上新平台的趨勢未變、優質煤企高盈利&高現金流&高ROE&高派息的核心資產屬性未變、煤炭資產相對低估且估值整體性仍有望提升的判斷未變，以及公募基金煤炭持倉處於低配狀態。基於此，煤炭板塊配置策略不可忽視紅利特性，又要把握順周期彈性。即，煤炭板塊向下回調有高股息邊際支撐，向上彈性有後續煤價上漲預期催化。特別強調的是，在全球貨幣趨寬鬆、美元信用趨弱、AI產業帶來投資新需求、礦產資源供給剛性、以及全球能源安全優先級抬升和礦產資源保護主義等多重擾動下，礦產資源等大宗商品有望迎來上漲周期，同時煤炭作為我國能源安全壓艙石與核心硬資產，其礦產資源價值或被重新定價，疊加資本市場流動性溢價，煤炭傳統周期估值邏輯有望被打破，進而迎來估值中樞系統性上移與重估。鑑於此，該機構仍堅定看多煤炭板塊，建議逢低佈局。總體上，能源大通脹背景下，機構認為未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高派息、高股息的屬性，疊加煤價築底推動板塊估值重塑，板塊投資攻守兼備且具有高性價比，短期板塊回調後已凸顯出較高的投資價值，再度建議重點關注現階段煤炭的配置機遇。