在對OpenAI進行大規模投資的背景下，軟銀的孖展能力可能已接近極限
周三將公布季度財報
軟銀股價大漲，部分分析師指出其人工智能和機器人技術的長期增長潛力
標普在OpenAI最新孖展輪後將軟銀的信用展望下調至負面
Anton Bridge
路透東京5月12日 - 分析師預計，軟銀集團（9984.T）將於周三公布又一份強勁的季度財報，這家科技投資巨頭正受益於其對OpenAI日益增加的投資，但市場對其為資助該項目而承擔的債務日益擔憂。
儘管軟銀對OpenAI的「孤注一擲」迄今已證明頗具回報——這家ChatGPT開發商的估值在2月最新一輪孖展中躍升至8400億美元 (link) ——但分析師表示，這家日本公司可能已接近其孖展能力的極限。
TD Cowen分析師克里什·桑卡爾（Krish Sankar）估算，截至3月底，軟銀持有的OpenAI 11%股權價值將達800億美元，較去年12月底的544億美元有所增長。
據路孚特（LSEG）調查的七位分析師平均預測，軟銀集團預計將在1月至3月季度報告2360億日圓（合15億美元）的淨利潤。該公司的季度盈利波動較大，有時與分析師的預期相差甚遠。
TD Cowen分析師桑卡爾在報告中指出，軟銀還計劃在2026年向ChatGPT開發商追加300億美元投資。若OpenAI按計劃於2026年底或2027年初完成上市(link)，這可能預示着軟銀將獲得進一步收益。
但資金過度集中於一傢俬營企業，引發了市場對其投資可持續性的擔憂，並讓人聯想到曾失敗的共享辦公空間提供商WeWork——軟銀曾為其注資，但該公司後來宣告破產。
傑富瑞分析師戈亞爾（Atul Goyal）在一份報告中寫道，軟銀在最近幾輪孖展中提供了大部分資金，這些資金支撐了OpenAI估值的穩步上升。
而軟銀不得不增加借貸以履行其承諾。
在OpenAI完成最新一輪孖展後，標普全球評級將軟銀的信用展望下調至負面，認為「由於對OpenAI的額外鉅額投資，軟銀的資產流動性、投資組合質量及其財務能力可能會惡化。」
儘管軟銀表示已於3月獲得400億美元過橋貸款 (link) 以支持其對OpenAI的投資，但上周的一篇媒體報道 (link) 指出，由於債權人態度猶豫，軟銀不得不縮減原計劃以OpenAI股權為抵押的追加保證金貸款規模。
另一份報道 (link) 稱，軟銀計劃最早於今年在美國創建並上市一家人工智能和機器人公司，目標估值為1000億美元，以此作為抵消其投資承諾的手段。
因此，投資者和分析師正試圖釐清資金來源。據TD Cowen的Sankar估算，軟銀在2026年還有250億美元的投資需要籌集——其中160億美元用於Stargate (link) 數據中心開發，90億美元用於收購ABB Robotics (link) 和DigitalBridge (link)。
軟銀拒絕就媒體報道置評。
股價飆升
儘管如此，股票投資者目前仍看好軟銀的前景。自4月初以來，其股價已幾乎翻倍，逼近去年10月創下的6,923日圓的歷史高點。
部分人士認為股價仍有上漲空間。4月底，野村證券分析師增野大作將軟銀的目標股價上調至7,500日圓，看好其實現創始人兼CEO孫正義宏偉願景的長期潛力 (link)。
「儘管近期漲幅已使上行空間收窄，但野村證券認為，未來股價上漲的催化劑將是公司自身舉措的進展，例如自主研發的AI加速器及其AI機器人業務的開發，」增野在報告中寫道。
(1美元=157.0800日圓)
SoftBank, a proxy for OpenAI https://tmsnrt.rs/4nlicU2
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