國泰君安期貨市場分析師
張馳寧
Z0020302
今日白銀價格斷崖式領升商品市場，盤中單日漲幅逾7%，這背後是幾個利好因素的疊加推動。
【品種異動分析】
首先，宏觀情緒在回暖。最近美伊衝突表現趨穩，未發生實質性的大規模升級，同時市場對美領導人即將訪華這件事給出了非常積極的解讀，普遍預期這會帶來經貿關係緩和、以及風險偏好的提升。所以你看，不僅白銀漲了，股市和其他大宗商品近期表現也都偏強，說明市場確實有些躁動起來了，像白銀這種彈性比較強的品種，對這種情緒變化也自然比較敏感。
另一股更直接的推力，則來自供應端的突發干擾。祕魯政府昨晚發布了一項緊急法令，目的是應對全國性的能源危機。首先，祕魯是全球第三大白銀生產國，而且它的白銀大多是開採銅礦時伴生出來的，銅礦供應本身就偏緊，那麼銀礦的開採自然也被動受限，市場對祕魯這個主產國的動態本就非常敏銳。
同時，開礦、選礦、冶煉的過程都極度依賴電力和能源，昨晚祕魯政府發布的這個法令，又在兩方面產生了疊加影響：一是電力供應如果受限，可能導致一些礦山（尤其是小礦）減產甚至停產；二是能源價格上漲會直接推高開採成本。所以市場圍繞這兩個角度，給白銀價格提供了預期支撐。
最後看看白銀自己的庫存，國內最新的白銀庫存雖然還在相對低位，但上期所庫存的最新數據已經從前一期76.5萬千克繼續回升至81.2萬千克了，金交所的白銀庫存近期也顯示出反彈的趨勢。這說明白銀的上漲主要還是消息驅動，並非自身供應矛盾的進一步擴大。
數據來源：國泰君安期貨研究【盤面分析】
滬銀主力Ag2606合約延續反彈態勢，當前跳空高開，已經突破此前反彈形成的拐點以及20000整數關口附近壓力，盤面增倉放量，技術走勢迎來轉強，另外指標層面，K線站上60日均線與macd形成金叉、快線上穿0軸相互映照，指標信號也在邊際轉好。短線級別同樣在不斷轉強，延續上升。技術面來看，短期滬銀主力合約或有望震盪偏強運行，上方壓力參考22000整數關口附近，下方支撐參考60日均線至20000整數關口附近。
圖片來源：同花順期貨通截稿時間：2026年5月12日10點05分
資料來源：金十數據、國泰君安期貨研究所
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