金吾財訊 | 山西證券表示，利空出盡，煤炭板塊業績底部確認。2025年煤炭板塊合計收入11082.81億元，按年-15.8%，實現合計歸母淨利1095.99億元，按年-27.4%。業績回落主要受煤價中樞走低影響。2026年以來，印尼煤炭配額限制、中東地緣因素等導致煤價回升，2026Q1煤炭採選板塊營收合計2707.53億元，按年+0.91%；實現歸母淨利潤合計291.45億元，按年-3.96%。該機構指，在低利率的環境下，紅利投資仍然是不可忽視的主題。儘管煤炭行業在過去2年經歷了煤價下行和擴儲周期，部分上市公司的派息意願和派息能力均受到影響，但如中國神華、陝西煤業等公司，仍然在穩定盈利的同時維持了較高的派息比例，並承諾增加派息頻次，該機構認為穩定高股息標的仍然值得追逐。此外，隨着煤價提升對煤企業績的修復，上市煤企有望實現「業績+派息」的雙成長格局。美伊衝突高不確定性對應高波動性，但油價短期難大幅下調。復甦期信號確認，煤炭PPI轉正在即。煤價看漲，厄爾尼諾或將導致價格階段性超預期，煤炭股有望迎來戴維斯雙擊。