富國銀行分析師邁克爾・圖林將CoreWeave目標價從135美元上調至155美元，維持增持評級。此前，CoreWeave發布2026年一季報：營收超出市場預期，但二季度業績指引不及預期，導致股價大幅下挫。
圖林在研報中直白點出當前矛盾：「一季度業績表現穩健，但公司二季度營收指引及全年修正後指引低於預期，令股權回報率邏輯承壓，業績兌現高度依賴下半年表現。不過CoreWeave業務推進依舊穩健，目前手握1000億美元訂單儲備，在用算力容量超1吉瓦。」
據報道，財報發布前一周，富國銀行已將其目標價從125美元上調至135美元。當時圖林認為，公司一季度達成639億美元訂單簽約、以及與OpenAI算力交付時間線的更新，將是後續核心催化因素。
CoreWeave一季報亮眼、二季度指引不及預期引發市場震盪
CoreWeave公布2026年一季度營收20.78億美元，高於路孚特市場共識預期的20.13億美元。但盈利端不及預期：經調整每股虧損1.11美元，高於市場預期的每股虧損0.87美元。報道稱，虧損擴大主要源於基建成本飆升。
真正引發市場拋售的是二季度業績指引。
公司預計二季度營收介於24.5億至26億美元，中值25.3億美元，大幅低於市場預期的26.9億美元。此外，公司維持全年120億至130億美元營收指引、並未上調，令投資者擔憂業績過度集中在下半年。
公司首席執行官邁克・因特雷託並不認同市場只看短期的解讀邏輯。他在接受採訪時表示：「大家總盯着單隻樹木，卻看不到整片森林。宏觀層面，美國經濟正發生結構性鉅變，而一大批頂尖科技企業高度依賴AI算力基建，這纔是核心大勢。」
他還直言公司已邁入超大規模算力服務商行列，目前已有10家客戶承諾，在CoreWeave年度投入至少10億美元採購算力及相關產品。
富國銀行逆勢上調目標價
面對股價大跌，多數分析師選擇觀望或下調CoreWeave評級，富國銀行卻逆勢上調目標價，態度罕見。
富國銀行在業績指引不及預期後選擇上調目標價，實則表明其更看重長期核心基本面：公司手握994億美元營收儲備訂單、合約總算力規模達3.5吉瓦，且規劃2027年末年化營收突破300億美元。
在這一邏輯下，二季度指引偏弱只是業績時間錯配，而非基本面結構性惡化。公司存量訂單平均合約期限長達五年，意味着相關營收已鎖定、只是尚未確認入賬。
圖林也在研報中明確提示風險：2026年業績兌現壓力將高度集中在下半年。公司內部投資者關係數據顯示，二季度營業利潤指引僅3000萬至9000萬美元，全年營業利潤目標9億至11億美元，絕大部分利潤都將在下半年釋放。
市場正在定價的資產負債表風險
看多者主要押注公司龐大存量訂單與AI算力長期需求邏輯；看空者則聚焦擴產成本高企帶來的經營壓力。
數據顯示，一季度公司新增85億美元孖展後，總債務已達約250億美元，僅二季度資本開支指引就高達70億至90億美元。
英偉達的持續增持帶來一定信心支撐：這家芯片巨頭一季度再度斥資20億美元增持公司股份，既彰顯對其發展前景的看好，也能進一步保障自身GPU芯片的供貨渠道。
但英偉達背書無法改變核心矛盾：公司支出遠高於營收，正瘋狂加碼算力產能、追趕行業需求。
富國銀行押注行業需求會如期落地、下半年營業利潤將顯著回升。給出155美元目標價，意味着即便存在不確定性，機構仍認為該股風險收益比具備吸引力。
而華爾街機構目標價中位數僅125美元，說明並非所有投行都認同這一樂觀邏輯。
責任編輯：陳鈺嘉