經濟日報記者 彭傳旭 馬春陽 　　目前，我國個人養老金基金「貨架」再度「上新」。國家社會保險公共服務平台數據顯示，截至5月8日，我國個人養老金已有318只基金類產品，較2025年12月底再度擴容。 　　新增產品類型方面，不少基金中基金(FOF)、指數基金出現在名單上，如廣發上證科創板50成分ETF聯接Y份額、國壽安保嚴選穩健養老一年持有Y份額、國泰民享穩健養老一年持有Y份額等。此次擴容進一步豐富了養老投資產品供給，讓投資者有更多選擇。 　　「當前個人養老金基金正在構建風險梯度完備的產品矩陣，既滿足保守型投資者的穩健需求，也為進取型群體提供權益類配置工具。」南開大學金融學教授田利輝說，產品多樣化是供給側改革，通過細分風險收益特徵，將政策紅利轉化為可感知的投資選擇權，為制度長效運行奠定市場基礎。 　　當前，我國個人養老金基金產品呈現「FOF+指數產品」雙輪驅動格局，產品體系逐步豐富和成熟。「FOF仍是主力品類，優勢在於資產配置能力較強，可以通過多基金、多資產組合分散風險，更適合養老資金長期、穩健配置的需求。尤其是養老目標日期FOF、目標風險FOF，能夠匹配不同年齡階段和風險偏好的投資者。指數產品的加入，則提高了產品的透明度和工具屬性。指數基金費率相對較低、風格清晰，便於投資者分享權益市場長期增長收益，也有助於提升個人養老金賬戶的配置效率。」首都經濟貿易大學金融學院教授李雪說，FOF偏穩健配置，指數產品偏低成本工具化配置，二者互補，可以滿足更多元的養老投資需求。但也要注意，指數產品波動相對更大，FOF存在管理能力和費率差異，後續仍需加強投資者適當性匹配和長期投資引導。 　　中央財經大學會計學院教授李哲提示，投資者對流動性要求較高，對鎖定期過長的三年、五年期產品接受度普遍不高，已有多隻基金產品因規模不達標而清盤。此外，FOF產品涉及多資產、多策略、跨市場配置，持倉結構和收益來源複雜，普通投資者難以理解，對認購意願造成了影響；指數產品大多是寬基，實際投資策略、資產配置比例、風險收益特徵上很相似，辨識度不足，難以滿足投資者更為精細的配置需求。 　　Wind數據顯示，截至5月9日，全市場318只個人養老金基金產品中，298只基金自成立起至今淨值增長率為正，佔比超九成。個人養老金基金業績表現穩健，對資本市場具有積極意義。李雪認為，一方面，較好的淨值表現有助於增強投資者對個人養老金基金的信心，提升居民通過長期投資參與養老儲備的意願。個人養老金資金具有長期屬性，如果能夠形成穩定流入，有利於為資本市場帶來更多中長期資金。另一方面，個人養老金基金強調長期配置和穩健收益，不追求短期炒作，有助於改善市場投資者結構，降低市場過度短期化傾向。隨着這類資金規模逐步擴大，也有利於促進公募基金行業提升長期投資能力和資產配置能力。 　　與此同時，個人養老金基金存在「業績好、規模小」的困境，甚至部分個人養老金基金被迫進入清算程序。例如，2025年9月，華安積極養老目標五年持有期混合型發起式FOF，因觸發基金合同終止的情形(基金資產淨值低於二億元)進入清算程序。今年4月，摩根錦頤養老目標日期2035三年持有期混合型發起式FOF也進入清算程序。此外，還有一些基金也因規模問題而觸發了基金合同終止條款。 　　破解個人養老金基金「業績好、規模小」的困境，關鍵要從「產品端、銷售端和投資者認知端」共同發力。李雪認為，首先要加強投資者教育。很多投資者對個人養老金賬戶、稅收優惠、領取規則和基金產品特點了解不足，導致開戶後不願買、不敢買。因此，需要用更通俗的方式講清楚個人養老金基金的長期投資價值。其次要提高產品差異化。當前部分產品在策略、風險收益特徵上較為相似，容易讓投資者看不懂、不會選。未來應根據不同年齡、收入水平和風險偏好，提供更加清晰的產品分層。再次要優化銷售和服務體驗。個人養老金投資具有長期屬性，不能只靠短期營銷，而應提供賬戶診斷、風險匹配、長期持有提醒等持續服務，幫助投資者真正拿得住。總體來看，只有讓投資者「看得懂、願意買、拿得住」，個人養老金基金才能真正既「叫好」又「叫座」。 　　(責任編輯：徐自立)