本周滬指上漲1.65%，深證成指上漲3.02%，創業板指上漲3.24%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

　　華金策略：行情未完 科技成長繼續佔優

　　A股短期可能延續震盪偏強的趨勢，行情未完。（1）短期經濟和盈利可能繼續處於回升趨勢中。一是短期經濟可能繼續回升：首先，短期外需仍偏強，出口可能維持較高增速；其次，短期地產投資增速降幅可能進一步收窄，基建投資增速也可能有所回升，製造業投資增速可能繼續上升；最後，短期消費增速可能有所企穩回升。二是短期企業盈利增速可能繼續上升。（2）短期流動性可能繼續維持寬鬆。一是短期宏觀流動性仍可能維持寬鬆：首先，美伊短期可能達成協議導致原油價格出現回落，聯儲局後續降息預期可能有所上升；其次，美元指數短期繼續低位回落，人民幣匯率持續震盪偏強，短期海外對國內寬鬆的影響較小。二是短期股市資金流入可能繼續上升。（3）短期風險偏好仍可能偏強。一是短期外部風險可能緩和：首先，美伊談判可能獲得實質性推進；其次，特朗普可能於5月中旬訪華，中美關係短期可能進一步改善。二是短期國內政策依然可能偏積極。

　　申萬宏源策略：增量資金正循環的條件已具備

　　小盤營收利潤增速相對總體持續改善，小企業長大速度繼續上行，這也是2026年一季報驗證的重要基本面趨勢。短期科技成長擴散行情，有一定基本面支撐。一季報期之後，小盤成長風格如預期修復。我們提示，除了業績期收官 + 海外衝突僵持，風險偏好回升的支撐之外，小盤股佔優的基本面線索同樣清晰。2026年一季報小盤相對全A兩非的營收和利潤增速，均延續了上行波段。同時，小企業長大速度(各行業收入排名後40%的公司，營收佔比的邊際變化)持續上行，這是小盤股佔優最直接的基本面同步指標。這與新經濟產業趨勢持續深化，AI通脹覆蓋面持續擴散有關。也與2025年以來創投一級市場孖展規模觸底回升，新經濟熱點不斷增加的趨勢匹配。短期科技成長擴散行情，有較好的基本面基礎，短期行情演繹的勝率並不低。

　　中國銀河策略：兩融餘額創新高的背後

　　本周A股市場延續向上動能，市場交投活躍度上行。兩融餘額自4月上旬以來震盪走高，在5月6日和5月7日增長勢頭顯著加快，並且再次創下歷史新高。從資金結構來看，自4月3日低點至5月7日區間，孖展淨買入集中在電子、通信、機械設備、電力設備、有色金屬等行業，資金向半導體、通信設備、電池、消費電子、元件等細分領域聚焦，結構性佈局特徵顯著。短期來看，美伊衝突仍存在反覆擾動，但市場對於外部衝突事件的敏感度已趨於弱化，衝擊影響邊際收斂，後續特朗普訪華、聯儲局主席換屆等成為市場外部關注點。國內基本面修復中結構性亮點突出，行情向上具備業績支撐。當前上證指數逼近4200點之際，市場短期或面臨震盪蓄勢、分化加大的格局。整體上行趨勢並未改變，仍將維持板塊內部輪動、結構性行情為主的運行特徵。我們繼續強調聚焦主線機會，把握結構性佈局方向。

　　廣發策略：行業比較框架探討及一季報各行業「位置」分析

　　一季報後，我們觀察到了幾個過去3-4年來「首次」出現的信號：一季報A股非金融ROE在下滑16個季度後首度迎來向上拐點；地產過去四年多在4月證僞復甦並再度下探，今年首次在5月後仍維持韌性；部分餐飲鏈/地產鏈行業，如速凍食品、調味品、消費建材等，在26Q1迎來了收入增速的拐點。以上表示：內需的地產和消費或許在經歷四年下滑後，出現了自然企穩的跡象。當前仍難完全確認，但需開始緊密觀察。

　　中信策略：主動降波 靜待和談與訪華

　　越臨近美伊和談與特朗普訪華，供需分析越趨於「跛腳」，宏觀假設會階段性缺位。宏觀博弈型資金會階段性退潮，潛在入場者觀望，配置型資金逢高減倉；存量資金的高切低特徵會比較明顯，低位上漲是行為結果而非信號。美伊和談與特朗普訪華都是風偏趨於頂點的事件，在既有結構行情趨勢不斷加強的背景下，主動降波是更好選擇。儘管短期節奏趨於複雜，我們認為，中期來看，AI和能化依舊是供需缺口的主要來源；今年的AI+能化，相當於2023~2024年的AI+紅利，2025年的AI+資源。

　　浙商策略：雙創交替引導大盤突破 中線仍看好 短線不確定

　　隨着科創50藉助五一期間外圍利好大幅上衝，市場風險偏好極大提升，滬深300、中證500、中證1000、國證2000順勢突破3月高點，在「牛4」調整並不充分、行業板塊並未明顯輪動的情況下直接確立了「牛5」走勢。從中線格局看，一旦「牛4」低點確認、「牛5」格局確立，主要指數只要不跌破「924行情」以來的上升趨勢線，那麼整個行情結構就是安全的。換言之，當前仍處於「中線走勢安全」的格局當中，中線持倉仍可以堅定信心。但同時我們也看到，隨着近期市場連續上漲，分時結構逐漸飽滿，短期累積了大量獲利盤，加之A股歷史上有「利好兌現、搶跑離場」的傳統，因此不排除在下周特朗普訪華的敏感時間點出現短線震盪。

　　國信策略：A股日曆效應還有效嗎？

　　短期市場可能震盪，但上行格局不變。市場延續回暖，上證指數已接近3月高點。雖然本周市場交投情緒有所升溫，全A日均成交額本周放量至3萬億元以上，不過近期整體交投情緒較此前尚有一定差距。考慮到3/23以來市場上漲已持續超一個月，前期市場已積累了較大漲幅，且AI硬件等熱門板塊交易擁擠度較高，短期行情在急漲後可能有階段性反覆。往後看，市場上行格局不變。當前市場仍處在牛市中。歷史上看牛市轉熊市需要看到在整體股市情緒過熱、宏觀環境明顯走弱等信號。就本輪情況而言，尚未看到過熱信號出現。在海內外積極因素推動下，市場向上趨勢不改。國內來看，近期政策基調延續積極、基本面穩步修復中，26Q1全A歸母淨利增速由25Q4的2.0%回升至6.8%。海外來看，儘管目前美伊局勢仍在反覆拉鋸，但地緣局勢變化對A股市場的影響正在減弱。5月中旬中美領導人會晤在即，或就相關核心領域深化共識，有望推動市場風險偏好回升。

　　招商策略：近期產業趨勢和一季報景氣方向

　　近期產業趨勢進展和一季報景氣方向。近期海外算力、國產算力、鋰電三個主題的產業景氣度較高。海外算力方面，大模型廠商正在投資大規模數據中心和電力資源，算力資產化趨勢更加明確。國產算力方面，DeepSeek V4帶動推理算力需求預期，疊加AI算力鏈一季報業績兌現，市場開始從國產替代預期轉向產業驗證。鋰電方面，5月排產繼續上修，儲能電芯佔比提升，行業走向持續供需緊平衡。投資上，短期彈性最強的是國產算力，中期確定性較強的是海外算力基礎設施，鋰電處於景氣修復階段。一季報的披露進一步驗證了整體A股業績進入上行趨勢，同時供給端出現初步擴張的態勢，上市公司主動補庫和資本開支擴張的趨勢進一步明確。A股從流動性驅動、主題投資進入業績驗證階段。年報和一季報顯示的業績高增方向主要集中在：1）AI需求高景氣領域；2）出口優勢製造領域；3）漲價資源品領域。

　　國金策略：行情的演繹與擴散方向

　　當前，由於科技板塊整體預測估值相較去年8-9月高點時仍有差距，於是行情仍處在「行業聚焦，個股擴散」的階段中。往後看，當技術迭代所創造的新市場空間和訂單交易完成，「能源瓶頸」將再度受到關注。除此而外，AI以外的世界在正在孕育向上的力量，PPI由負轉正提示了供需關係的重要變化，中游產能周期見底、下游庫存周期見底的行業只待一個需求側的推力。我們的推薦是：第一，受益於能源價格中樞確定性上移的新舊能源（油、油運、煤炭，鋰電、風光、儲能）以及在全球來看能源成本和產能優勢明顯的化工行業；第二，產能周期見底，隨着後續全球工業需求回暖將迎來高彈性的商用車、電網設備、紡織製造、電子化學品等。此外，美元的壓制在逐步退卻，工業金屬仍有修復空間（鋁、銅）。第三，庫存周期見底，隨着外需向內需的景氣傳導，將逐步走出盈利上行階段的消費細分領域——家電、個護用品、文娛用品、食品、互聯網電商。

　　東吳策略：除了算力 還能買什麼？

　　隨北美HALO交易演繹到極致後，美股軟件表現開始分化，A、H市場軟件股也出現一定程度的修復，此外絕對低位、基本面磨底的內需品種等也得到部分絕對收益資金配置，總體來說還處於輪動試錯期，尚未出現某一方向足夠凝聚資金共識。總結來說，隨中美財報落地，算力主線方向短期賠率收窄，市場可能出現結構性（而非系統性）的高切低，在保留算力底倉的同時，可適當關注其他方向機會，包括：1）尋找景氣已經上修或有進一步上修機會的板塊，包括但不限於 AI電力建設、機床/通用自動化、模擬芯片、部分因「HALO」交易錯殺的軟件方向（如AI漫劇）；2）泛科技中具備籌碼輕和短期催化密度優勢的方向如商業航天、人形機器人；3）若美伊和海峽出現明確拐點，在3月以來受油價和流動性衝擊最明顯、但本身基本面相對紮實的部分有色細分或展現出不錯的修復彈性。

（文章來源：東方財富研究中心）