近期，霍爾木茲海峽局勢反覆，市場對中東衝突後續走向的預期形成微妙平衡。在此情形下，全球投資者將目光投向各大央行的貨幣政策動向。周五晚，美國公布4月非農數據，加劇了市場對聯儲局貨幣政策進一步收緊的預期。01. 非農數據遠超預期！聯儲局降息或大幅推遲據新華財經，美國4月非農就業人口激增11.5萬人，幾乎是市場普遍預期的6.2萬人的兩倍。本次報告不僅當月數據亮眼，前值也獲得了修正，2月和3月的合計就業人數較此前公布的數據減少了1.6萬人。在原油價格波動及霍爾木茲海峽軍事衝突持續的背景下，就業市場並未如市場擔憂般走弱，反而保持了穩固。當前通脹預期處於3.64%，疊加這份強勁的非農報告，使得市場對聯儲局在六月份降息的押注徹底落空。分析指出，聯儲局未來的政策轉向窗口，現在將完全取決於伊朗核協議能否達成以及地緣局勢的演變。與此同時，聯儲局官員再現「鷹派」發聲。美國芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比表示，貨幣政策決策者在利率決策方面保留所有選項。他表示，當前形勢下，不能把降息視作唯一可行的政策選項。他在周五明確表態，他認為降息和加息都是可行的選項。隨着形勢變化，機構對聯儲局降息的預測大幅推後。根據美國銀行的最新預測，聯儲局將推遲降息直至2027年下半年，主要原因是通脹水平較高以及就業增長態勢良好。此前該機構曾預計聯儲局今年會在9月和10月各降息一次。值得注意的是，利率市場預期也開始明顯變化，且更為激進。根據聯邦基金利率期貨定價，交易員目前幾乎已完全排除聯儲局在2031年4月之前降息的可能性，甚至開始計入未來幾年進一步加息的概率。此外，根據聯儲局最新發布的半年報告，與伊朗的持續戰爭及其對石油價格和供應的衝擊，已迅速成為美國金融穩定最大風險之一。聯儲局發布的《金融穩定報告》顯示，地緣政治風險和石油危機是受訪者最擔憂的問題，而人工智能(AI)和私人信貸也是人們關注的焦點。02. 上交所最新發布，明確四大重點近日，上交所2026年第二期發行上市審核動態也如期披露。2026年一季度，上交所從受理到發行各環節數據如下：①受理方面，今年一季度上交所共受理6家IPO、25家再孖展(19家為非公開發行股票，6家為公開發行可轉債)、10家企業併購重組申請；②審議通過方面，一季度共通過6家IPO、6家再孖展和3家併購重組企業；③註冊方面，一季度上交所共註冊生效6家IPO、26家再孖展和5家併購重組企業；④發行承銷方面，一季度共首發上市10家企業，總募資額153.5億元。本次疑問解答中，上交所同樣對再孖展申報材料的財務數據更新要求、預案披露規範等相關問題進行了答疑，但聚焦再孖展新規，針對市場主體普遍關注的信息披露豁免相關注意事項，作出了詳細說明。同時，進一步明確了四項需重點關注的事項：其一，申請豁免披露依據準確、申請及時。發行人及中介機構應當嚴格按照再孖展募集說明書格式準則、《證券期貨法律適用意見第17號》第六條等規定，按程序申請豁免披露，說明豁免事項、理由等，並在提交再孖展申報文件或者問詢回覆時，一併提交專項說明、覈查意見。其二，以涉及國家祕密為由申請豁免披露的，發行人應當確認募集說明書、問詢回覆等信息披露文件符合有關保密規定；涉及軍工的應當符合《軍工企業對外孖展特殊財務信息披露管理暫行辦法》等相關規定，並說明是否取得國家主管部門的相關認定文件等。其三，以涉及商業祕密等為由申請豁免披露的，發行人應當關注相關信息是否為已公開信息或者泄密信息，是否已採取合理的替代性方式進行披露。如申請豁免披露的具體信息在IPO等過程中已公開的，發行人應當及時披露。其四，保薦機構、發行人律師應當對信息披露豁免事項進行充分覈查，並對相關信息披露豁免符合相關規定、不影響投資者決策判斷、不存在泄密風險出具意見明確、依據充分的專項覈查報告。03. 機構：聚焦高景氣，關注五大賽道最後，回到國內市場來看。本周，A股成交額連續三個交易日突破3萬億元，市場交投活躍度維持在高位。對於後市走勢，業內機構認為，外部衝突反覆不會改變市場整體方向，盈利端對市場上漲行情的支撐尚在，資金將持續圍繞業績趨勢向好、景氣度改善的方向佈局。對於市場節奏，廣發證券策略首席分析師劉晨明研判：短期，如果五一假期後的1周至2周，科技成長板塊繼續保持高斜率上漲態勢，那麼短期以雙創指數為代表的板塊可能會進入過熱區間，部分資金獲利了結的行為可能會加劇市場波動，但板塊的高波動並不改行業景氣趨勢。中長期，5月至7月，市場板塊分化有望繼續加劇；而進入7、8月份，隨着上市公司中報開始披露，業績定價權再度達到全年高點，市場的配置重心大概率仍將聚焦於這些高景氣方向。對於A股後市配置，招商證券首席策略分析師張夏認為，外部衝突反覆可能階段性影響市場風險偏好，但不會改變市場整體方向。自4月開始的本輪上漲行情中，資金將持續圍繞業績趨勢向好、景氣度改善的方向佈局，有色金屬、化工等資源板塊，受益於國內信息基礎設施建設提速的半導體板塊，以及受益於國內新型能源體系建設和高油價下全球新能源需求回升的新能源相關板塊，有望在5月實現超額收益。在賽道投資層面，張夏建議重點關注五大邊際改善的賽道，包括國產算力、鋰電、海外算力、商業航天、煤炭。