從持續了兩個多月的中東危機來看，在市場承壓時拋售新興市場資產的傳統策略已不再是萬無一失的防禦交易。
新興市場長期以來被視為風險最高的資產之一，但在伊朗戰爭期間卻出人意料地表現良好。今年以來，新興市場股票漲幅超過20%，是標普500指數漲幅的三倍多。新興市場貨幣處於歷史高位，而且相對於發達市場的債券溢價也保持穩定。
貝萊德、PGIM、丹斯克銀行和Robeco的投資者表示，這是更廣泛趨勢的一部分，他們指出資產類別發生了根本性的變化：各國政府正在增加外匯儲備，而日益健全的制度和政策制定有助於吸收市場衝擊。
與此同時，特朗普推動的政策轉變以及聯儲局面臨的壓力，動搖了投資者對美國資產安全性的信心，促使他們尋找替代投資標的。
「新興市場的韌性遠超傳統市場認知所顯示的水平，」丹斯克銀行的資金經理Soeren Moerch表示。
當然，收益並非均勻分佈，一些國家面臨的風險尤其大。Moerch最近幾周一直在購買能源進口國巴基斯坦和肯尼亞的債券，此前燃油價格上漲令這類債券重創，與此同時，其還押注油價推動的安哥拉和尼日利亞債券漲勢可能過度。
整體上漲主要得益於市場對亞洲半導體股票的需求，這些股票受益於人工智能領域的投資熱潮。但這並非完全歸功於科技板塊68%的飆升。能源板塊上漲14%，公用事業板塊也上漲了12%。
PGIM Fixed Income新興市場債務主管Cathy Hepworth表示，投資者群體正在不斷擴大。
她表示，「現在不僅僅是專注於新興市場投資的投資者了。更廣泛的買家群體正在湧入，他們關注利差和利率，通常是為了尋求外匯敞口。市場結構已經發生了變化。」
評級良好
在投資者抱怨美國政策反覆無常之際，主要新興市場沒有出現主權違約和貨幣衝擊，這幫助提升了新興市場資產的吸引力。彭博彙編的數據顯示，今年迄今為止，新興市場政府和企業已通過發行歐洲債券籌集3290億美元，比2025年同期增長19%。
貝萊德新興市場債務主管Michel Aubenas指出，主權信用質量穩步改善。穆迪表示，自2020年以來，大型新興市場主權國家展現出更強的抵禦全球衝擊的能力。
「我們預計今年將是連續第四年評級上調數量淨大於下調數量，」Aubenas說。
即使戰爭導致能源價格飆升威脅經濟增長並加速通貨膨脹，但一些投資者表示，新興市場公司仍將因其相對較低的估值和強勁的盈利能力而具有吸引力。
責任編輯：何雲