（來源：桂冠電力）
資本市場是現代金融體系的核心樞紐，也是推動區域經濟高質量發展的重要引擎。日前，自治區政府印發《關於加強監管防範風險推動廣西資本市場高質量發展的實施意見》。《實施意見》構建了哪些發展新方向？「政策藍圖」如何轉化為市場活力？記者邀請金融監管部門、證券公司、上市公司負責人以及有關專家進行了解讀。
報紙版面截圖明確目標
繪製廣西資本市場發展「施工圖」
當前，廣西資本市場建設與服務地方經濟發展成效初顯。相關數據顯示，截至2026年4月末，廣西共有A股上市公司42家，總市值4585億元；2025年，全區企業通過資本市場直接孖展845.83億元。
「與國內發達地區相比，廣西仍存在上市公司數量偏少、債券市場發展不平衡不充分、各類企業通過資本市場進行孖展或風險管理的意識和能力不足等問題，加快高質量發展迫在眉睫。」廣西社會科學院金融研究中心主任吳堅指出。
為此，《實施意見》重點圍繞股權、債券、基金、期貨四大領域，提出八方面意見，明確到2030年要實現以下目標：全區上市公司質量和結構顯著優化；債券市場服務實體經濟的質效持續提高；私募基金支撐科技創新的作用更加凸顯；期貨市場風險管理服務能力顯著增強；證券基金期貨機構綜合實力和服務質效全面提升；資本市場監管有效性大幅增強；健康有序的市場生態加速形成。
位於南寧五象新區的中國—東盟金融城。 廣西雲-廣西日報記者 徐天保 攝「《實施意見》的出台，有利於完善廣西資本市場政策體系，強化監管力度，築牢風險防線，進一步促進廣西資本市場高質量發展，更好地服務實體經濟。」自治區黨委金融辦資本市場處副處長劉德欣說。
吳堅認為，《實施意見》整體呈現三大亮點：一是產業導向精準，緊扣廣西製造業十大現代化支柱產業；二是工具組合豐富，幾乎覆蓋資本市場全部主流工具，特別是首次提出探索數據資產、知識產權證券化以及爭取私募基金份額轉讓、認股權綜合服務等創新試點方面，政策設計兼具系統性與前瞻性；三是防風險機制更實，注重運用人工智能增強監測預警能力，推動風險防控從「事後處置」向「事前預警」轉變。
「新政策將‘強監管、防風險、促高質量發展’三條主線有機統一，立足廣西實際、對接國家戰略，既有全局高度，又具地方特色，是未來5年廣西資本市場建設的綱領性‘施工圖’。」吳堅指出，發行債券規模破1萬億元、私募基金達1800億元兩項硬指標，為各項工作提供了可衡量、可考覈的標尺，折射出廣西壯大直接孖展、激發創新資本活力的堅定決心。
用好政策
引資本活水澆灌實體經濟
進一步增強服務實體經濟能力是資本市場的新使命。針對廣西企業上市資源不足、孖展渠道單一等難題，《實施意見》推出一套支持企業直接孖展的「組合拳」。
在上市培育方面，《實施意見》提出，要着力在有色金屬及關鍵金屬材料、先進鋼鐵材料、現代綠色化工、人工智能及新一代信息技術、機械及高端裝備製造、新能源汽車及電池等重點產業以及現代農業、現代服務業等重點行業中，發掘培育一批優質後備企業。同時，支持符合條件的企業赴境外上市，拓寬孖展渠道。
「這一佈局體現了廣西‘揚優勢、補短板、謀長遠’的產業邏輯。」吳堅分析稱，在穩步推進有色金屬、鋼鐵、綠色化工、林產等傳統優勢產業發展的基礎上，廣西將人工智能、新一代信息技術、新能源汽車及電池等新興產業列為培育重點，通過資本市場引導資源向這些領域傾斜，有利於產業結構加速升級，尤其把現代農業、現代服務業納入其中，說明廣西希望形成「傳統產業+新興產業+現代農業+現代服務業」的多層次上市梯隊。
桂冠電力運維人員在對發電設備進行巡視。廣西桂冠電力股份有限公司供圖如何推動上市公司投資價值提升，一直是投資者關注的話題。對此，《實施意見》鼓勵上市公司併購重組和再孖展，支持上市公司轉型升級、做優做強，發展新質生產力；引導上市公司運用併購重組、股權激勵、現金派息、股份回購等方式做好市值管理，鼓勵一年多次派息、預派息、春節前派息。
「這些政策對上市公司規範開展市值管理、提升公司質量、強化投資者回報提供了清晰的指引。」廣西桂冠電力股份有限公司相關負責人告訴記者，近年來，桂冠電力持續健全市值管理體系，穩步推進優質資產整合與結構優化，提升經營質量與盈利水平，增加派息頻次，強化了對投資者的回報力度。
桂冠電力運維的廣西龍灘水電站。廣西桂冠電力股份有限公司供圖債券孖展是資本市場直接孖展的重要渠道。圍繞廣西債券市場發展不平衡，尤其是民營企業發債能力偏弱等突出問題，《實施意見》明確提出，穩步擴大科技創新債券、綠色債券、鄉村振興債券等服務國家戰略的創新產品規模，支持優質民營企業債券孖展，探索央地合作增信模式，到2030年，力爭全區企業發行債券規模累計不低於1萬億元。《實施意見》還大力支持企業運用基礎設施REITs、商業不動產REITs、資產支持證券（ABS）等工具盤活存量資產。
劉德欣認為，廣西此舉意在通過增信支持、梳理優質底層資產、培育壯大發債主體等方式，鼓勵支持符合條件的企業發行科技創新債等創新品種和REITs，進而有效擴大全區直接孖展規模、優化企業債務結構，更好地服務國家戰略和全區重點產業發展。
「廣西企業在債券孖展方面仍有較大提升空間。」國泰海通廣西分公司總經理林國奎說，新政策為債券承銷、資產管理等業務打開了廣闊的增量空間，尤其是債券創新與存量資產盤活的相關舉措務實且落地前景良好，債券創新產品能夠精準匹配企業需求，央地增信模式能有效緩解孖展難點，而REITs、ABS等工具則契合廣西優質存量資產的特點，具備大規模推廣的條件。
精準發力
多措並舉補短板挖潛力
如果說股權和債券是資本市場服務實體經濟的「主渠道」，那麼私募基金和期貨市場則是精準服務科技創新與產業風險管理的「新賽道」。《實施意見》亦在私募基金和期貨市場兩個領域作出前瞻性規劃。
在私募基金領域，為緩解創新資本供給不足、耐心資本缺乏等難題，《實施意見》提出發揮政府投資基金引導帶動作用，推動「1+10+N」基金集群高質量發展，發展長期資本、壯大耐心資本，鼓勵投資機構投早、投小、投長期、投硬科技；全面推進合格境外有限合夥人（QFLP）試點，支持按市場化方式發起設立併購基金、私募股權二級市場基金（S基金）。
「在撬動社會資本過程中，政府投資基金應扮演好‘風向標、放大器、穩定器’三重角色，將有限的財政資金放大倍數，吸引更多社會資本助力廣西培育新質生產力。」廣西財經學院財政稅務學院財政系主任宋哲說，QFLP試點的全面推進和S基金的探索，為廣西吸引國際資本、激活存量股權投資提供了重要通道。
在廣西政府投資引導基金助力下，智平方（深圳）科技有限公司將旗下輪式人形機器人投入東風柳汽工廠生產線。 智平方（深圳）科技有限公司供圖
廣西是有色金屬、白糖、木材等大宗商品的重要產區，長期以來，很多企業只看現貨、不懂期貨，造成了較大的風險敞口。對此，《實施意見》鼓勵實體企業利用期貨市場開展套期保值等風險管理活動、支持龍頭企業聯合上下游中小企業組建套期保值聯盟、完善「保險+期貨」模式、推動廣西優勢品種納入期貨交易所儲備期貨品種、支持企業申請設立期貨交割庫和交割品牌、推廣保稅交割和倉單質押孖展等舉措，持續提升期現結合服務實體經濟質效。
「新政策從推動期貨工具運用和市場體系建設兩方面，規範廣西期貨市場發展，重點突出套期保值、‘保險+期貨’等工具的應用，並提出儲備期貨品種、深化交割庫和交割品牌建設、服務東盟市場等內容，逐步擴大‘廣西價格’的影響力。」劉德欣表示。
吳堅認為，未來可從四個方向深挖廣西期貨市場發展潛力：一是擴大交割庫佈局，增強定價話語權；二是推廣「龍頭企業+套保聯盟」模式，提升產業鏈抗風險能力；三是升級「保險+期貨」模式，將試點擴圍到更多本土特色農產品；四是探索麪向東盟的跨境期貨服務。
底線思維
築牢資本市場安全防線
創新金融工具的同時，針對資本市場風險隱蔽性強、傳染性快等難點，《實施意見》從縱向和橫向兩方面，明確完善風險防控工作機制和重點領域風險。縱向上，完善全流程資本市場風險防控工作機制，包括預防預警、處置、問責等環節；橫向上，明確防範化解上市公司、債券市場、私募基金等重點領域風險。
「新政策將構建一套‘監測預警—分類處置—問責倒逼’的閉環風險防控體系，顯著提升‘發現在早、處置在小’的能力。」吳堅指出，推動人工智能在風險監測預警中的運用，意味着不再依賴人工報表和事後排查，實現風險自動捕捉、自動預警；根據上市公司退市、債券、私募基金等不同風險類型，新政策也給出更加精準的差異化處置工具包，既避免了一刀切，也有效防止風險蔓延。
「資本市場的高質量發展，離不開監管護航和各方協作。」廣西證監局相關負責人表示，廣西將發揮央地協同作用，讓監管「長牙帶刺」、有棱有角，有力打擊上市公司財務造假等違法違規行為，強化立體追責，防範化解市場風險，以良好的市場生態，不斷提升多層次資本市場服務區域經濟社會發展質效。