5月初市場穩定些之後，抽空和一些做股票和做期貨的機構朋友線下聚餐，聊了下3-4月的大家的收益率，大部分都還好，最後發現唯一大虧的，是做原油期貨的，直接虧到要重新找工作了。

但原油是這段時間裏面漲最多的，為啥能幹成大虧？——因為懂王的嘴。

3月23日，懂王稱和伊朗達成協議，原油一秒跌15%，一堆人爆倉。

然後3月26日，周四懂王語氣加重開始重新威脅伊朗，要伊朗注意儘快達成協議，然後美國還在往中東屯兵，三天原油就漲回來了，直接連漲50%。

然後4月8日，懂王說繼續達成協議，又是一秒跌17%。

嗯，然後伊朗內訌，談判延遲，油價又反彈到4月30日又快摸新高了，現代海峽還封着等談判結果。

事後一看，覺得都是簡單走勢，符合基本面狀態，當盤中自己持倉的時候，每天都在和懂神做對，難度是真的離譜。

3月23日，在特朗普通過社交媒體宣佈暫緩打擊伊朗前15分鐘，有超過7.6億美元的下跌合同在不到兩分鐘建倉，4月7日出現類似情況，在特朗普宣佈美國與伊朗達成為期兩周的臨時停火前數小時，有交易商下注近9.5億美元預測油價下跌。這幾年宏觀交易基本面，不如跟蹤別懂王的推，明目張膽搞內幕，不要在資產價格上和懂王做對。

不過調侃歸調侃，懂王TACO之後，這輪全球宏觀拐點基本全面確認，這一輪主升浪，會比大家想象的更持久。

過去兩周，我見過最多的提問，就是「到底什麼時候回調？」「聯儲局會不會不降息了？」「全球經濟會不會硬着陸？」。無數人拿着現金在岸邊觀望，眼睜睜看着納斯達克從3月低點反彈15%，倫銅單月拉漲8%，港A也一起反彈了不少，很多人卻還在等一個「完美的上車機會」。

從宏觀基本面來說，第二輪全球資產價格上漲的閘門，基本只剩下美伊談判的事情落地，很多行業都是蓄勢待發。

很多人對後面的市場有個很大的誤判：把2025年底到2026年1月的那波上漲，當成了寬鬆周期最後一段行情，後面沃什上來之後美國沒有降息了，甚至還要縮表。

但事實上，1-2月只是「降息預期」的預演，3-4月因為中東原油戰爭導致進度中斷，而現在，我們面對的，是完全不同的宏觀格局。過去兩個月，全球宏觀經濟的底層邏輯發生了三個不可逆的拐點，每一個，都是驅動第二輪資產價格全面上漲的核心引擎。

第一個拐點：全球流動性寬鬆，從「預期」變成了「落地事實」，資產價格的底層密碼，永遠是流動性。

這一輪全球資產的定價錨，從來不是某一家央行的單次降息，而是全球貨幣政策從「分化收緊」到「協同寬鬆」的系統性轉向。

3月FOMC會議點陣圖明確顯示，2026年全年降息3次，較此前的2次預期上修，徹底打消了「全年不降息」的極端鷹派敘事；

4月核心PCE物價指數按年上漲2.6%，連續7個月下行，距離聯儲局2%的目標僅一步之遙，通脹粘性的最後一塊遮羞布被撕碎；

5月FOMC會議上，鮑威爾直接刪除了「進一步加息」的表述，明確承認「貨幣政策限制性立場的必要性正在下降」。

更關鍵的是，此前攪動全球流動性的最大變數——日本央行，也在3月、4月連續兩次貨幣政策會議上維持利率不變，放棄了此前激進加息的路線，日元匯率企穩回升，全球套息交易的平倉壓力全面緩解，給全球流動性提供了最關鍵的穩定器。

第二個拐點：全球經濟軟着陸，從「概率事件」變成了「既定事實」。

空頭們喊了一年的「硬着陸」敘事，在過去兩個月，被全球宏觀數據徹底證僞。

美國這邊，4月非農就業人口新增23.6萬，連續8個月超出市場預期，失業率穩定在3.6%的低位，而薪資按年增速回落至3.9%，完美實現了「就業不崩、通脹下行」的軟着陸理想狀態；

歐元區更是迎來了超預期的拐點。4月歐元區製造業PMI升至51.2，結束了連續18個月的收縮，重回擴張區間；調和CPI按年上漲2.4%，核心通脹回落至2.6%，實現了「通脹下行、經濟回升」的戴維斯雙擊，此前市場最擔心的歐洲衰退風險，徹底煙消雲散。

中國出口數據4月繼續超預期，來看下中國4月的出口：

這些按年大漲的方向都機會，很多標的我們已經找出來了。

另外今年上海地產明顯比其他一線強，原因和出口也相關，珠三角的產業按年很多都是下降的，因為傳統比例比較高，很多時候宏觀藏在細節裏面。

全球三大經濟體同步觸底回升，沒有衰退，沒有硬着陸，只有通脹下行背景下的溫和復甦。

第三個拐點：全球宏觀風險全面緩釋，只差油價落地。

過去兩個月，壓制全球資產估值的所有核心風險就是油價，都出現了不可逆的緩和。

地緣層面，4月沙特與伊朗的外交談判取得實質性進展，中東局勢全面緩和，紅海航運危機基本解除，此前持續擾動全球供應鏈的航運價格，已經回落至衝突前水平，供應鏈通脹的風險徹底消退；

美歐在3月達成鋼鋁關稅和解協議，持續了5年的貿易摩擦迎來拐點，全球貿易環境大幅改善。

當你還在糾結回調的點位，還在為踏空的焦慮找藉口時，主升浪已經從你腳下呼嘯而過。除了AI的確位置高，但多數行業都處於中段。

現在，放下你的猶豫，放下你的恐懼，跟上這一輪全球資產的第二輪上漲。這是2026年，給所有看清宏觀趨勢的清醒者，最大的禮物，很多方向已經蓄勢待發。

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