Matt Tracy

路透華盛頓5月15日 - 惠譽評級周五表示，已將高盛 GS.N 私募信貸基金（高盛BDC GSBD.N）的評級展望下調至負面。

在美股收盤後的公告 (link) 中，惠譽維持了高盛BDC當前的低於投資級評級，但若該基金未能增加資產緩衝，惠譽可能下調其評級。

「惠譽認為，鑑於GSBD較高的風險狀況——這從投資組合中近期信用狀況的惡化可見一斑——其資產覆蓋緩衝較低，」惠譽分析師寫道。

隨着人工智能的進步威脅到軟件行業某些公司的商業模式，投資者開始更密切地關注高盛BDC以及其他被稱為商業發展公司（BDCs）的私募信貸基金，這些基金主要向中型企業提供貸款。

高盛BDC在5月8日發布的 (link) 第一季度財報中表示，其貸款組合的「非應計利息率」（即嚴重逾期貸款佔貸款總額的比例）有所上升，從上一季度的2.8%升至按攤餘成本計算的4.7%。

該基金還報告稱，第一季度約10%的總利息和股息收入來自「實物支付」收入，這允許借款人通過在貸款到期時將利息計入本金來「支付」利息，而非使用現金。

惠譽分析師指出：「若投資組合公司最終違約，這種較高的風險敞口可能增加已實現損失的風險。」

高盛在針對惠譽公告的書面回應中強調，高盛BDC僅佔該公司整體私募信貸管理資產的1.5%出頭。

該行表示，BDC投資組合中約58%的貸款是在基金現任管理團隊於2022年3月接管後發放的。

高盛資產管理公司全球私募信貸聯席主管維韋克·班特瓦爾表示，剩餘42%的貸款是「較早期的持倉，反映了當前信貸波動的大部分情況——按成本計，佔我們總非計息貸款的99.5%以上」。

班特瓦爾補充道，該基金的內部債務重組團隊正「與這些借款人深入溝通，以最大限度地提高回收率」。

惠譽指出，高盛BDC在第一季度的槓桿率有所上升，並將其歸因於其貸款組合中的未實現減值。

班特瓦爾指出：「鑑於我們對近期還款情況的預判，我們對季度末的槓桿水平感到放心。」

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