金吾財訊 | 2026 年 5 月，港股市場整體呈現震盪分化格局，在全球 AI 產業浪潮持續推進、國內政策邊際寬鬆、市場避險情緒階段性升溫的多重背景下，行業輪動特徵清晰，核心主線高度聚焦。截至 5 月中旬，港股熱門行業主要集中在 AI 算力產業鏈、互聯網平台、醫藥 CXO、智能駕駛、高股息防禦五大方向，其中 AI 相關賽道成為貫穿全月的最強主線，資金集中度與市場熱度顯著領先。

AI 半導體與算力基建是當前港股市場的絕對核心主線，也是資金逆勢佈局的核心方向。其中，半導體賽道以中芯國際、華虹半導體為核心，受益於國內大模型規模化落地帶來的 AI 芯片代工需求爆發，以及國產算力替代的政策紅利，行業景氣度持續上行；碳化硅、GPU 等細分賽道的天岳先進、天數智芯，也憑藉 AI 服務器、新能源車領域的需求增長，成為市場關注的焦點。與此同時，光模塊 / 光通信賽道作為 AI 算力基建的剛需環節，長飛光纖、劍橋科技等龍頭標的，受益於全球 AI 算力網絡擴容、高端光模塊迭代升級，以及北美雲廠商資本開支超預期，5 月初曾迎來單日指數大漲 9% 的高潮，中期熱度持續不減。

港股互聯網平台板塊則憑藉 AI 應用落地與業績修復，成為市場的權重穩定器。以騰訊控股、阿里巴巴、小米集團為代表的頭部平台，一方面通過 AI 技術賦能遊戲、廣告、電商、雲計算等核心主業，推動商業化效率持續提升；另一方面，降本增效成果持續兌現，疊加大額回購託底股價，在市場震盪中展現出較強的抗跌性。隨着平台經濟政策環境持續寬鬆，以及季度財報業績回暖預期升溫，互聯網板塊的配置價值持續獲得市場認可。

成長賽道中，醫藥 CXO / 創新藥與智能駕駛 / 整車板塊，也憑藉明確的景氣拐點與政策催化，成為市場輪動的核心方向。醫藥 CXO 賽道中，藥明生物、昭衍新藥、凱萊英等龍頭標的，受益於全球生物醫藥投孖展回暖、海外訂單迴流、國內創新藥研發需求提升，行業景氣度迎來明確拐點，5 月中旬曾出現逆市大幅拉升的行情；創新藥賽道的君實生物，也憑藉創新藥出海與自研管線的臨床進展，獲得資金持續關注。智能駕駛 / 整車板塊則受益於全國智駕政策放開、車企新車密集發布的行業紅利，理想汽車、蔚來、吉利汽車等整車龍頭，以及車載 AI 芯片龍頭地平線機器人，均成為市場佈局的核心標的。

在市場震盪分化的背景下，高股息防禦板塊也成為資金避險的核心選擇。以中國移動、建設銀行、中國神華、華潤電力為代表的標的，憑藉穩定的現金流、常年高比例派息、估值處於歷史低位的優勢，在市場避險情緒升溫時，展現出極強的抗跌性。隨着夏季能源需求旺季來臨，以及國債利率企穩帶來的高股息資產配置價值提升，煤炭、電力、電信、銀行等板塊的防禦價值持續凸顯。

整體來看，2026 年 5 月港股市場的熱門行業，呈現出 「AI 主線貫穿、成長與防禦雙輪驅動」 的核心特徵。對於投資者而言，在佈局過程中，既要把握 AI 算力、AI 應用等核心主線的中長期成長機遇，也要關注醫藥 CXO、智能駕駛等景氣拐點賽道的輪動機會，同時可通過高股息防禦板塊平衡組合波動。需要注意的是，半導體行業周期波動、地緣政治風險、行業競爭加劇等因素，仍可能對相關標的的表現帶來影響，需持續跟蹤行業基本面與市場情緒的變化。