隨着股價近期大漲，石油巨頭埃克森美孚目前股息率僅為 2.7%，創下 2014 年以來新低，僅略高於婚戀平台 Match 集團向股東派發的股息水平。

　　一直以來，穩定豐厚的股息都是埃克森美孚吸引普通個人投資者的核心優勢。

　　那麼依靠持股賺取收益的投資者如今該如何應對？答案是運用期權策略。

　　當前埃克森美孚十分適合採用改良式備兌看漲期權策略，也被稱作看漲期權價差組合。該策略既能幫助投資者賺取期權權利金收益，又保留了股價上漲帶來資本增值的空間；而現階段埃克森美孚無論基本面還是技術面走勢都十分強勁，保留上漲收益空間尤為重要。

　　宏觀與基本面利好邏輯

　　埃克森美孚當前處於經營利好窗口期：資金管控穩健，市場環境向好。全球能源需求預計持續旺盛，公司聚焦高利潤率油氣產能佈局，催生了充裕的自由現金流。從估值來看，其企業價值倍數（EV/EBITDA）處於低位，估值具備吸引力。

　　此外，市場紛紛上調其盈利預期，說明行業分析師已認可公司出色的運營效率。過去五年數據顯示，在羅素 1000 成分股中，盈利預期上調疊加高自由現金流收益率的標的，月度投資回報率表現遙遙領先，若再疊加良好技術走勢，收益表現更佳，而埃克森美孚恰好符合全部條件。

　　行情數據

　　埃克森美孚 實時報價：156.22 美元

　　漲幅：+4.47 美元（+2.95%） 股價穩穩站穩在長期上行均線之上，走勢表明市場逢低買入情緒濃厚，機構資金支撐力度強勁。

　　實操策略：進階版備兌看漲

　　傳統備兌看漲期權會把股價上漲收益上限鎖定在行權價，而本次策略在持有正股基礎上疊加看漲期權信用價差組合：

1. 買入：100 股埃克森美孚正股
2. 賣出：6 月 26 日到期、行權價 165 美元看漲期權，收取權利金 2.20 美元
3. 買入：6 月 26 日到期、行權價 170 美元看漲期權，付出權利金 0.90 美元

   每股淨收入：約 1.30 美元

   操作難度：中等

　　策略優勢

　　通過構建 165 美元 / 170 美元垂直價差組合，投資者可在未來六周鎖定每股 1.30 美元淨收益，摺合短期收益回報約 0.8%—1.0%。

　　同時買入 170 美元行權價看漲期權相當於上漲保護：一旦股價強勢突破 170 美元，投資者仍可賺取 170 美元上方的全部漲幅，打破了傳統備兌看漲期權徹底鎖定上漲空間的弊端。

　　這套策略完美契合埃克森美孚當前的上漲行情，既能即刻鎖定穩健收益，又不錯失股價大幅衝高帶來的超額回報。

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責任編輯：郭明煜