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路透紐約5月15日 - 美國煉油商終於從可再生燃料中獲利了。多年來，可再生燃料一直擠壓着煉油利潤，但如今，得益於政府最近出台的生物燃料強制規定，以及美以對伊戰爭推高的柴油價格，需求已大幅飆升。

3月下旬，美國環境保護署（EPA）頒佈了 (link) 指令，要求煉油商在今年和明年將創紀錄數量的生物燃料摻入汽油和柴油中。該計劃包括將生物柴油和可再生柴油的使用量增加60%，以及一項長期要求，即每年將約150億加侖的乙醇摻入汽油中。

這些強制規定促使美國煉油商擴大生物燃料產量， 在全球 柴油供應持續緊張 之際 重振了利潤。此前，由於可再生燃料需求不足、供應過剩壓低利潤率，且生產商在五年前快速擴張後被迫自行承擔損失，行業曾經歷過 一段 低迷期。

作為美國最大的生物燃料生產商，瓦萊羅（Valero）的可再生柴油業務在第一季度扭虧為盈，實現1.39億美元利潤，而去年同期則虧損1.41億美元。其乙醇業務的利潤 增長了四倍多。該公司高管表示，生物燃料強制配額政策提供了「相當強勁的助力」。

煉油商HF Sinclair的可再生柴油業務業績同樣出現逆轉；在去年虧損 1700 萬美元 後， 目前 實現1.33億美元利潤。

作為最大獨立煉油商之一的菲利普斯66（Phillips 66， PSX.N），其可再生燃料部門的虧損大幅收窄。該公司市場與商業執行副總裁布萊恩·曼德爾（Brian Mandell）在上個月的分析師電話會議上表示，公司的可再生柴油工廠目前處於超負荷運轉狀態。他表示，投資者應預期可再生業務板塊的業績與一年前相比將出現「顯著差異」。

意外之財

Post Oak Group資本市場董事總經理約翰·迪爾表示，新的生物燃料配額規定實際上為生物質柴油需求設定了下限。

新規正 助推煉油商出售可交易的可再生 識別碼（RINs） 所獲價格上漲 。那些混合生物燃料比例超過規定要求的煉油商，可以將 這些配額出售給自身混合能力不足的企業。

「新的配額要求帶來了多年的確定性，並增強了RINs的價值，」煉油行業燃料添加劑供應商Fuel Ox Inc的首席執行官蘭德·泰勒表示。

RINs信用額分為不同類型，包括用於生物柴油和可再生柴油的D4信用額，以及用於玉米乙醇的D6信用額。據LSEG數據顯示，今年這些信用額的價格已飆升逾80%，達到每份2美元以上。

「我們已經熬過了艱難時期。現在是時候去收穫這些好時光了，」HF Sinclair首席執行官富蘭克林·邁爾斯本月早些時候對投資者表示。

前景不明

儘管可再生燃料需求增強及有利的政策信號鼓勵煉油商加大產量，但在多家企業未能成功打入該市場的情況下，尚不清楚這是否會促使生產商投入資金擴大產能。

2024年，雪佛龍 CVX.N 因市場環境不佳，暫停了其位於美國中西部兩家生物柴油生產設施的運營。同年，Vertex Energy暫停了其位於阿拉巴馬州莫比爾煉油廠的可再生柴油生產，轉而回歸傳統化石燃料。

生物燃料生產商對原料（尤其是大豆油）的強勁需求，加上春季檢修導致的大豆壓榨產能放緩，可能推高大豆價格。交易員和分析師表示，價格上漲和供應短缺可能會抑制生物柴油和可再生柴油的生產。

此外，伊朗衝突期間柴油價格飆升，這可能促使部分煉油商轉而最大限度地提高常規柴油產量。可持續發展與ESG諮詢公司Gasilov Group的合夥人阿里夫·加西洛夫表示，這場衝突已使柴油價格上漲46%，在供應緊張的情況下，常規柴油產量在短期內能帶來更高的回報，因此比擴大可再生 柴油生產更具吸引力 。

美國燃料與石化製造商協會政府關係與政策高級副總裁傑夫·穆迪表示：「這究竟是持續性轉變還是暫時性飆升，將取決於這些變量隨時間推移的演變情況。」

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