5月13日，近期國際金價雖然較年內高位回吐約12%的漲幅，但市場對黃金的中期前景依然保持建設性看法。MH邁匯表示，本輪迴落更多反映的是能源價格衝擊帶來的宏觀負面溢出效應，而非黃金避險屬性的根本性削弱，機構資金的配置思路並未發生方向性轉變，仍以中長期佈局為主，長期資金對結構性故事的認可度並未明顯下降。

　　從驅動邏輯分析，能源價格上行推升通脹預期，進而支撐實際收益率與美元走強，對計價黃金構成短期壓制。MH邁匯分析稱，類似情形在歷史上也曾出現，2022年地緣衝突初期黃金同樣經歷過快速衝高後的回調，本輪調整節奏甚至更快。市場預計，一旦能源價格趨穩、通脹回落以及貨幣政策重新轉向寬鬆，金價將重新獲得上行動能，避險敘事的再啓動也會帶來增量配置資金。

　　ING大宗商品策略師瑪恩特（Manthey）預計，金價有望在年末挑戰每盎司5000美元的目標位。她強調，全球央行的持續購金行為為市場提供堅實底部支撐，季度購金量雖有階段性波動，但儲備多元化趨勢仍在延續，黃金的戰略價值並未因短期波動而下降。機構觀察人士提醒，央行購金節奏與ETF資金流向是判斷金價中期方向的兩大關鍵信號。

　　黃金市場當前處於宏觀逆風與結構性利好並存的階段。MH邁匯認為投資者應關注能源價格走勢、聯儲局政策路徑以及實際收益率變化三大核心變量，理性看待短期波動並把握中期佈局的窗口，避免被情緒化的價格回撤干擾長期資產配置決策。

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責任編輯：陳平