來源：華泰期貨
作者： 封帆
重要數據
現貨方面：LME鋅現貨升水為-8.96美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日變化220元/噸至24340元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水-5元/噸；SMM廣東鋅現貨價較前一交易日變化230元/噸至24320元/噸，廣東鋅現貨升貼水-25元/噸；天津鋅現貨價較前一交易日變化220元/噸至24270元/噸，天津鋅現貨升貼水-75元/噸。
期貨方面：2026-05-12滬鋅主力合約開於24255元/噸，收於24380元/噸，較前一交易日255元/噸，全天交易日成交140871手，全天交易日持倉88173手，日內價格最高點達到24550元/噸，最低點達到24200元/噸。
庫存方面：截至2026-05-12，SMM七地鋅錠庫存總量為25.71萬噸，較上期變化0.36萬噸。截止2026-05-12，LME鋅庫存為111425噸，較上一交易日變化1125噸。
策略分析
祕魯鋅礦產量佔海外的16%左右，中國進口礦裏祕魯佔比20%左右，祕魯的法令對鋅礦供應造成的擔憂影響依舊存在，讓當前礦供應緊張的局面可能會更加嚴峻，TC下滑趨勢不改。國內港口進口礦庫存持續下滑，國內對礦依舊存在剛性需求，TC下滑對鋅價形成有利支撐。海內外冶煉端都存在按月下滑的預期，海外冶煉廠發生爆炸事故影響，國內綜合冶煉利潤下滑。中東危機反覆不定，情緒交易上趨向戰爭走向緩和，而實際燃料的供應依舊緊張。消費方面，出口訂單旺盛，長期對整體消費及能源價格上漲引發的成本問題依舊看好鋅價。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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責任編輯：朱赫楠