作者 | 程茜

編輯 | 心緣

智東西5月11日消息，上周，英偉達重倉美國玻璃大王康寧最多32億美元（約合人民幣217.47億元）。消息一出康寧股價連飆5天，盤中最高暴漲30.33%，同時帶動全球光通信板塊全線衝高。今日，國內光模塊龍頭中際旭創盤中股價突破1000元，一躍成為A股歷史上第十隻千元股‌。

成立於1851年擁有175年曆史、曾助力愛迪生、喬布斯改變世界的玻璃巨頭康寧，如今踩着AI巨浪已悄然蛻變成AI基建大廠，在AI數據中心領域發展勢頭迅猛。

從當地時間2023年12月31日到今年5月11日美股收盤，康寧股價累計飆升591.3%，總市值攀升至1785億美元（約合人民幣1.21萬億元）。

早在1970年，康寧便開始佈局光通信領域，借全球電信行業風口市值直衝千億美元。電信泡沫破裂後，其光纖業務深陷二十餘年虧損，裁員、關廠接踵而至，甚至多次被管理層建議出售。如今AI浪潮引爆全球數據中心建設熱潮，沉寂多年的康寧光通信業務命運大反轉，今年接連拿下Meta、英偉達重磅大額訂單。

今年第一季度，康寧光通信業務超過玻璃創新業務躍升成其最大收入來源。手握超3500項核心專利，康寧已搭建起涵蓋光纖、銅纜、一站式解決方案GlassWorks AI、CPO（共封裝光學）等的完整產業鏈條，成為AI算力賽道的「隱形冠軍」之一。

一、幫愛迪生、喬布斯改變世界，康寧上個世紀市值衝上千億美金

成立於1851年的康寧，至今已有175年曆史，這家百年企業和我們熟知的兩大國民級產品深度綁定：愛迪生燈泡玻璃、iPhone防護玻璃。

家喻戶曉的愛迪生電燈，正是依靠康寧突破量產瓶頸，才得以走出實驗室、走進千家萬戶。

1879年愛迪生髮明電燈，但彼時工藝受限，一名熟練技工每日僅能製作數百隻燈泡，無法實現規模化量產。1880年，康寧研發出適配真空抽取、耐冷熱衝擊，且支持流水線連續生產的球形玻璃燈罩，一舉突破量產難題，並順勢成為愛迪生燈泡玻璃部件的獨家供應商。如今其玻璃業務已經深入電視、航空航天、生命科學、先進光學與半導體等各個賽道。

被喬布斯定義為「重新發明手機」的初代iPhone，正是憑藉康寧的耐刮擦大猩猩玻璃，才成就了其大屏、純觸控、輕薄機身的設計。

2007年，喬布斯為適配初代iPhone發布，要求康寧在短短六個月內實現耐刮擦玻璃量產。彼時康寧雖已研發出大猩猩玻璃，卻尚不具備大規模量產能力。在喬布斯全力施壓下，康寧火速改造美國哈羅茲堡工廠，專項投產大猩猩玻璃，最終如期搭載初代iPhone面世。時至今日，大猩猩玻璃系列幾乎已成為全球高端手機螢幕蓋板的標配。

坐穩玻璃大王龍頭之後，康寧也在擴展產品線——光纖，這也成為其後續乘上AI東風的關鍵。

1969年現代互聯網前身阿帕網ARPANET問世，以低成本進行遠距離傳輸大量數據和對話的需求日益增長。光纖進入人們視野。

光纖作為可傳輸光信號的超細通信介質，其內部通常內置數十乃至上百根柔韌的超細玻璃光纖，為5G網絡、寬帶通信、雲計算及AI算力網絡傳輸信號。因其低衰減、傳輸容量大的優勢，被認為是現代通信的核心傳輸載體。康寧CEO溫德爾·威克斯威克斯（Wendell Weeks）曾提到，短距離時，光傳輸數據的效率是電子的3倍，長距離時會達到20倍。

1970年，康寧研發出低損耗光纖，1979年起開始大規模生產。其打造的康寧玻璃光纖比人類髮絲還細，通過光子（光脈衝）每秒可傳輸數百萬比特信息。

康寧研發出世界第一根低損耗通信光纖的核心團隊（圖源：康寧官網）

1990年代後期，伴隨光纖需求急速攀升，康寧大建光纖工廠、瘋狂擴產。其市值曾飆升至千億美元，整體收入從1980年的15億美元（約合人民幣101.94億元）穩步增長到1990年的30億美元（約合人民幣203.88億元）。

二、電信泡沫破裂股價跌至1美元，前往Meta參觀成關鍵轉機

但好景不長，2000年互聯網泡沫轟然破裂，全球電信市場隨即陷入深度寒冬，康寧光通信業務就此由盛轉衰。

其面臨業務長期虧損、產能過剩，靠玻璃業務硬撐的困境，期間，其管理層多次建議剝離光纖業務。

據中國台灣《工商時報》2014年11月報道，2001年康寧大舉裁撤了1.2萬名員工，近乎4.2萬員工總數的1/3；同年營收不過62.7億美元（約合人民幣426.1億元），就虧損了55億美元（約合人民幣373.77億元）；股價則從2000年9月的113美元（約合人民幣767.93元）跌至1美元（約合人民幣6.8元）左右。

但時任康寧光纖業務負責人的溫德爾·威克斯（Wendell Weeks）堅持光纖研發是正確的，並希望康寧高管不要解僱他，讓他留下來解決問題。2005年，威克斯正式升任康寧CEO。

中國台灣《工商時報》的報道還提到，即使2001年康寧迎來裁員、關廠、虧損劇變，但在2001年~2013年間，其不論盈利或虧損，每年都會固月供入營收的1成用於研發。

因此長期佈局光通信的康寧，其超低損光纖、光連接器件技術成熟，能生產出細如人發但長度超過30英里的玻璃絲，康寧2013年的光纖產品就可以承受每平方英寸10萬鎊的強力測試。值得一提的是，今年年初威克斯透露，康寧甚至仍在生產1970年發明、如今變化也不大的光纖。

轉機出現在2018年，威克斯與光纖業務主管邁克·奧戴（Mike ODay）前往美國達拉斯市參觀Meta的數據中心。他們一邊驚歎於這座巨型機房裏，服務器組網對光纖佈線的巨大需求，一邊又發現Meta雖同時混用銅纜和傳統光纖，但這兩種線纜都無法滿足其需求。

康寧研究主管克勞迪奧·馬紮裏（Claudio Mazzali）告訴《華爾街日報》，這促使康寧工程師開始研發更細、更堅固的光纖，以便其能承受急彎。奧戴在回憶這件事時提到，他很感激自己在2018年完成了這次旅行，雖然當時他們根本不知道這是個好投資還是會失敗。

事實證明，康寧的堅持得到了回報。

三、得益於生成式AI，2024年光通信銷售額創歷史新高

2018年之後，康寧繼續加碼光通信業務研發。

同年其收購3M通信部門絕大部分業務，補齊歐洲市場與銅纜佈線能力，為客戶提供「光+銅」綜合方案。這之後幾年間，康寧將重心轉向5G與雲數據中心，與美國最大移動運營商Verizon、美國老牌綜合電信運營商CenturyLink等展開合作。

但受疫情衝擊，康寧光通信業務一度持續承壓、增長乏力，直至2024年受生成式AI爆發影響迎來增長拐點。

2024年全年，康寧光通信業務銷售額達46.6億美元，按年增長16%，當年第四季度的銷售額按年增長達93%，使其光通信業務銷售額創下歷史新高。

康寧光通信業務2024年全年財報數據（圖源：康寧官網）

順應數據中心發展熱潮，康寧的光通信業務目前涵蓋了適用於通信網絡端到端光纖和無線解決方案。其依託精密成型、熔融製程等多項核心技術，可以生產出細如髮絲的光纖並快速部署於數據中心和局域網。

康寧光通信業務核心技術（圖源：康寧官網）

根據官網，康寧的三大特色產品包括SMF-28 Ultra光纖、MiniXtend微型光纜、UniCam光纖連接器。

其中，全光譜光纖SMF-28 Ultra專為電信運營商與數據中心場景設計，可向下兼容現網已部署的傳統單模光纖；MiniXtend是其光纖密度最高的微型光纜，在滿足當下海量帶寬容量增長需求方面有很大潛力；UniCam光纖連接器主要幫助安裝人員便捷安裝。

康寧光纖產品（圖源：康寧官網）

從具體產品來看，康寧去年3月便推出了下一代光纖和電纜解決方案GlassWorks AI產品組合，其包含SMF-28輪廓光纖、高密度光纜Contour Flow Cable、高密度MMC組件。從性能來看，這些產品組合都是為了滿足大模型所需的密集光纖基礎設施。

與傳統光纖相比，SMF-28輪廓光纖的尺寸縮小了40%並具有更強抗彎強度，適用於高密度環境；Contour Flow Cable通過在相同光纜直徑內容納兩倍的光纖量，能更大限度利用現有管道容量；高密度MMC組件則提供16芯和24芯光纖配置，能快速擴展以滿足高帶寬AI應用的需求。

康寧高密度MMC組件示意圖（圖源：康寧官網）

四、Meta、英偉達拋來橄欖枝，康寧營收、股價齊飛

如今康寧的股價與市值接連突破歷史高點。

其股價與市值已經超過其上一波股價飆升的制高點。截至當地時間5月11日收盤，康寧的股價一年漲了591.3%，市值衝上1700億美元，遠超上一波全球電信業泡沫‌時期的千億美元市值。

康寧上世紀至今股價變化情況（圖源：百度）

紛至沓來的鉅額訂單以及亮眼的財報數據就是康寧轉型效果的試金石。

今年康寧已接連與Meta、英偉達簽署兩筆大額訂單。

5月6日，英偉達宣佈與康寧簽訂證券購買協議，英偉達將有權向康寧投資最多32億美元（約合人民幣217.46億元）。其中5億美元（約合人民幣33.98億元）來自英偉達預先支付的認股權證，英偉達還有權再購買27億美元（約合人民幣183.48億元）的康寧股票。

據外媒CNBC推測，英偉達很可能正在準備用康寧的光纖取代其AI機架式系統中的銅纜，這種集成方式被稱為共封裝光學器件。在官宣合作前幾天，英偉達創始人、CEO黃仁勳在米爾肯研究院全球峯會上接受CNBC採訪時就公開表態，隨着AI算力需求爆發式增長，受物理極限制約，傳統銅線的傳輸帶寬、散熱及信號衰減短板凸顯，已難以支撐下一代AI算力集群與數據中心建設。

英偉達與康寧探索的合作方向或許就是當下熱度頗高的CPO。CPO是將光模塊和交換芯片封裝在一起，通過拉近二者的距離來提升數據傳輸效率，實現更低時延、損耗和功耗。

威克斯在今年1月告訴CNBC，他正與不同芯片專家合作，研究玻璃芯以及玻璃未來如何成為半導體封裝的一部分。去年5月，康寧還宣佈與博通共同開發CPO基礎設施，為博通Bailly CPO系統提供光器件。

今年1月底，Meta與康寧簽署價值高達60億美元（約合人民幣407.73億元）的長期協議。康寧將向Meta提供最新一代光纖、光纜和連接產品，以滿足先進AI數據中心對密度和規模的需求。

得益於AI數據中心中光纖產品需求激增以及新太陽能業務的持續增長，虧損20餘年的康寧光纖業務已成為其主力營收來源。

根據康寧公布的數據，2025年，其全年GAAP營收為‌156.29億美元（約合人民幣1062.07億元）‌，核心銷售額達到‌164.1億美元‌（約合人民幣1115.14億元），按年分別增長19%和13%。其中，光通信業務全年銷售額62.74億美元（約合人民幣426.35億元），按年增長35%；淨利潤10.48億美元（約合人民幣71.22億元），按年增長71%。

此前作為營收助力的顯示科技業務營收增速放緩，顯示科技2025年銷售額36.97億美元（約合人民幣251.23億元），按年下降5%；淨利潤9.93億美元（約合人民幣67.48億元），按年下降1%。

康寧光通信和顯示業務的營收情況（圖源：康寧官網）

在傳輸數據方面具有天然優勢的光纖正乘勢而起。根據英國商品研究所CRU的數據，近三年全球數據中心光纜需求快速增長，數據中心用光纖芯公里數佔全球光纖總需求量的比例，從2023年的3.65%增長到2025年的12.67%。

而康寧，已成為這場算力革命中，為全球數據中心源源不斷輸送光纖的核心力量。

結語：AI成就玻璃巨頭，算力紅利收割記正上演

美國玻璃大王乘AI東風，拿下英偉達、Meta鉅額訂單，使得從前虧損20餘年的光纖業務搖身一變成核心業務。不過康寧的業務佈局有一大特殊之處在於，其顯示業務一直以來都是基本盤，足以支撐康寧的多年業務虧損，並為光纖業務提供資金支持。

近段時間，像康寧這樣此前業務陷入困境開啓AI轉型的公司不在少數。

同樣受益於數據中心需求，供應電力和冷卻系統的美國液冷散熱製造商Vertiv過去三年的股價上漲了超2000%。

此外還有不少企業直接轉型專注AI，包括專注於電動汽車電池的QuantumScape宣佈進入AI數據中心和國防市場，股價在4月上升逾過14%；鞋類公司Allbirds更名為New Bird AI，股價單日上漲582%，Algorithm Holdings宣佈轉型為AI驅動的物流公司後，股價上漲了222%……

這進一步印證了AI產業的紅利，但當資本泡沫戳破，多數企業流於表面的AI轉型將顯露弊端，缺乏核心技術的炒作式轉型或難以長久。康寧當下的成功證明真正的產業紅利與核心技術密切掛鉤，但長遠來看，其能否穩住優勢、喫透這一輪AI算力發展紅利，依舊尚存懸念。