5月15日銅期貨市場動態：今日滬期銅高位重挫，盤中漲幅幾近回吐，價格重心明顯下移；主力月2606合約開盤價報107250元/噸，最高107320元/噸，最低104690元/噸，昨結107620元/噸，今日收盤價報104710元/噸，跌2910元，跌幅2.70%。滬銅主力2606合約全天成交量161082手增加13787手，持倉量170485手減少17232手。亞盤時段，倫銅震盪大跌，北京時間15：05最新報價13631.5美元/噸，跌353美元/噸，跌幅2.52%。
長江銅業網銅價格統計：今日國內現貨銅價格大跌，長江現貨1#銅價報107590元/噸，跌1950元，升水160-升水200，持平；長江綜合1#銅價報105795元/噸，跌1920元，升水130-升水240，漲30元；廣東現貨1#銅價報105930元/噸，跌1860元，升水220-升水420，漲90元；上海地區1#銅價報105660元/噸，跌1960元，升水10-升水90，跌10元。
長江銅市分析：本周倫銅、滬銅雖聯袂觸及1月底以來新高，但在宏觀預期轉鷹與技術性拋壓共振下，周四及周五盤面出現顯著回調。這並非趨勢反轉，而是急漲後的高位換擋。
宏觀層面：通脹數據「潑冷水」，降息預期退潮
美國4月CPI按年漲3.8%（核心+2.8%），創2023年5月以來新高，顯示通脹粘性極強。4月PPI按年飆升6.0%，按月漲1.4%，為2022年底以來最強批發通脹數據，也進一步強化通脹頑固的現實，市場已基本放棄年內降息預期，甚至開始計價加息可能。美元指數走強至近一周高位，直接壓制了以美元計價的銅等大宗商品吸引力。儘管中美高層會晤帶來情緒提振，但難抵宏觀流動性收緊的利空。資金面，本周銅價漲速過快，多頭持倉過於擁擠。隨着宏觀轉空，大量累積的獲利盤選擇集中平倉，引發了技術性踩踏。
基本面，供應端依舊提供強支撐
讚比亞雖放鬆硫酸出口限制，但全球礦端風險依然嚴峻。印尼礦山復產推遲、智利與讚比亞產量下滑、祕魯能源危機，疊加國內銅礦加工費（TC）持續低位運行，礦端緊缺的事實並未改變，這為銅價提供了堅實的成本底。
需求端結構性出現轉變。在新興領域，AI服務器（單台耗銅激增）、新能源汽車智能化是核心引擎，支撐長期邏輯。而傳統消費領域依舊偏弱。房地產整體仍處在困境，且當前高價已顯著抑制下游採購，社會庫存出現累庫跡象，疊加稅務嚴查影響貿易流轉，構成短期利空，加劇回調壓力。
現貨市場，今日銅價大幅回撤疊加周末及換月，下游逢低壓價補貨，粵市高升水支撐持貨商挺價。但下游以剛需長單為主，現貨成交乏善可陳，整體交投依舊清淡。
對於後續走勢，ccmn分析表示，宏觀鷹派預期（美元強、利率高）與基本面礦端緊缺形成多空拉鋸，短期銅價或面臨回調壓力，但在全球供應緊張（TC極低）的背景下，下行空間有限。預計下周初滬銅將在 102，000-108，000元/噸 區間寬幅震盪。操作上建議關注102，000一線支撐力度，若企穩可視為牛市中的回調買入機會。
風險提示：需密切關注聯儲局官員講話對加息預期的進一步指引，以及中東地緣政治對原油及運輸成本的擾動。
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責任編輯：李鐵民