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　　來源丨深藍財經

　　賣瓷磚的蒙娜麗莎（SZ.002918），竟然成了「英偉達概念股」？

　　近年來，作為房地產的上游行業，蒙娜麗莎業績和股價承壓不小。尤其是在本輪牛市行情中，股價表現乏善可陳。

　　但最近6個交易日，這家以瓷磚、陶瓷板為主業的公司，卻上演了一場「絕地反擊」，股價旱地拔蔥般走出6天6個漲停板的瘋狂行情。

　　面對股價的非理性飆升，蒙娜麗莎顯得異常謹慎，3天內兩次發布股票交易異常波動澄清公告，反覆提示風險。但澄清依然擋不住股價飆升，市場究竟在炒什麼？

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　　被恒大等房企坑慘，市值蒸發80%

　　蒙娜麗莎，主要業務是瓷磚、陶瓷板這些，大家都很熟悉了。

　　從2017年上市後，蒙娜麗莎大舉拓展地產工程業務，業績起飛。具體來說，從2017年上市後的5年，營業收入平均每年增長25%左右，規模也從20億元躍升至70億元。

　　2020年和2021年算是房地產市場的景氣度高點，公司業績也在那兩年達到歷史高點。其中2020年扣非淨利潤5.59億元，為上市以來新高。2021年營收69.87億元，為上市以來新高。

　　然而，自2021年8月恒大債務危機開始後，多家房企陸續陷入困局，蒙娜麗莎也遭殃了。

　　2022年中報，蒙娜麗莎一口氣對11家房企合計計提信用減值損失5.11億元，交出上市後最差中報。從計提比例來看，恒大計提比例為100%；融創計提比例為80%；從金額看，融創計提金額最高，壞賬準備達2.21億元。

　　為了還債，恒大等頭部都拿房子抵債，也就是所謂的「工抵房」。至此，蒙娜麗莎被迫過上了「邊賣瓷磚邊賣房」的日子。

　　據《華夏時報》報道：到2024年8月，蒙娜麗莎以房抵債的規模高達13.25億元。

　　在那以後，蒙娜麗莎也主動收縮了工程業務；但是零售業務又不能填補缺口，再加上下游裝修行業整體需求偏弱，蒙娜麗莎可謂處處受限。

　　到2025年，公司營業收入跌至39.23億元，相比於2021年高點跌了44%。2025年扣非淨利潤僅4197.49萬元，相比於2020年高點跌了92%。同時，蒙娜麗莎戰略工程渠道收入已經降到6.53億元。

　　但是恒大等工抵房大多在三四線城市，變現難，且折價嚴重。直到2025年，蒙娜麗莎還在處置「工抵房」。財報顯示，2025年蒙娜麗莎手上未處置完的「工抵房」，加上計提的應收壞賬準備、存貨跌價準備，合計又虧了1.3億元。

　　到了今年，情況依然未見好轉。2026年一季度，蒙娜麗莎營收按年下降7.62%；同時，一季度淨利潤虧損1812.44萬元。由此可見，公司主業面臨的困難依然沒有結束。

　　因此，在「6天6板」之前，公司總市值已跌至42億元左右，較巔峯時期的200億元縮水近80%！

　　而就在主業深陷泥潭、市場預期降至冰點之際，蒙娜麗莎去年的一筆跨界投資，意外成為股價暴漲的「導火索」。

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　　「陶瓷基板」概念，讓股價起飛

　　在主業受困之下，2025年公司提出要打造第二增長曲線，主要投資方向是先進陶瓷等新材料領域。

　　2025年9月，蒙娜麗莎參與無錫海古德新一輪孖展；海古德主要從事氮化鋁陶瓷基片的研發與生產，應用於LED照明、集成電路及大功率器件的散熱與封裝領域。

　　2025年10月，蒙娜麗莎參與全芯智造技術有限公司的A+輪孖展。全芯智造成立於2019年，是國內製造EDA領域的領先企業。

　　2025年11月，蒙娜麗莎通過全資子公司，向珠海晶瓷電子科技有限公司戰略投資1500萬元，並獲得其75%的股份。天眼查顯示，晶瓷電子成立於2018年，擁有半導體分立器件製造、半導體器件專用設備製造、特種陶瓷製品製造等業務。

　　這筆投資，竟意外蹭到了「英偉達」概念。

　　日前，有媒體引述研究機構報告指出：為破解散熱難題，採用陶瓷基板（或陶瓷與PCB混壓）替代部分傳統PCB層，已成為包括英偉達在內的頭部芯片廠商的首選技術路線，因此全球陶瓷基板市場正處於規模快速擴張階段。不過，深藍財經並未查詢到該報告詳細出處。

　　A股的「陶瓷基板」概念股聞風而動，包括科翔股份、國瓷材料、旭光電子、蒙娜麗莎等。

　　這就是蒙娜麗莎被炒作的緣由。

　　面對市場的非理性炒作，蒙娜麗莎顯得很「謹慎」。

　　5月13日，公司發布關於股票交易異常波動的公告。蒙娜麗莎表示，公司「產品主要應用於住宅裝修裝飾、公共建築裝修裝飾、家居傢俱領域」，且「未因半導體材料業務產生收入和利潤」。

　　但是市場根本不予理睬，股價繼續漲停。

　　5月15日，蒙娜麗莎再度發布關於股票交易異常波動的公告。蒙娜麗莎表示，珠海晶瓷電子尚未併入公司合併報表，且珠海晶瓷電子的產品還處於「研發送樣」階段，後續項目驗證是否達到要求、能否實現批量生產均存在不確定性。該公司2025年度營業收入為592.75萬元，淨利潤為-125.09萬元，對公司業績尚無貢獻。蒙娜麗莎更是直接闢謠了「是英偉達的供應商」的傳言。

　　然而，5月15日股價依然漲停。

　　截至今天收盤，蒙娜麗莎已經出現「6天6板」的強勢行情。從龍虎榜來看，此次股價暴漲主要是外資、遊資接力炒作所致。

　　尤其是明明已經多次闢謠，為何市場還在瘋狂炒作？

　　有分析人士表示，目前的炒作已經脫離了公司基本面，屬於情緒博弈與非理性炒作，投資者務必注意風險。

　　有股民表示，「想象空間巨大，科翔都漲了十幾倍，幹就完了」。這可能代表了一部分遊資的炒作心態。

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　　結語

　　無獨有偶，同樣被恒大「坑過」的另一家A股公司——金螳螂，最近股價也漲瘋了，原因是粘上了商業航天、數據中心算力概念。

　　今年以來，不少傳統行業企業因主業受困，紛紛踏上跨界轉型之路，算力、芯片、液冷、機器人、商業航天等熱門賽道，都能看到傳統企業的身影。蒙娜麗莎的跨界佈局，或許正是這一趨勢的縮影。

　　但不同於部分企業的「all in」式轉型，蒙娜麗莎的佈局顯得格外謹慎——無論是參與無錫海古德、全芯智造的孖展，還是控股珠海晶瓷，均採用資本投資的方式，並未投入大量資金親自下場深耕。

　　對蒙娜麗莎而言，傳統瓷磚主業已難見增長希望，新投資的公司又都處於培育期，且新業務與公司瓷磚業務缺乏協同效應，未來能否實現突破仍充滿不確定性。

　　這場6天6板的狂歡，究竟是曇花一現，還是轉型破局的開端？你怎麼看？

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責任編輯：常福強