今日A股指數大幅下挫，滬指直接跌破4200點，前期強勢板塊與個股也出現普遍調整，當然電力板塊也未能倖免，跟隨市場出現短期回撤。
但短期波動並不會改變電力中長期向好趨勢，在市場投資情緒回落，電力板塊的基本面與成長邏輯依舊非常堅實。
2026年作為十五五開局之年，電力行業在政策加持與AI、算力等新需求帶動下，正迎來重大發展機遇。
上半年電力板塊漲幅領跑市場，板塊指數累計上漲約30點，月線持續創新高，保持單邊向上的強勢格局。
（數據來源：東方財富軟件）
當前，電力改革已逐步加強，核電、綠電政策底顯現，收益也得到很大的保障，及特高壓加速建設、電力設備出海的高增長，行業已進入顯而易見上行通道。
長期來看，新型電力系統建設加速，能源安全與低碳轉型雙輪驅動，電力板塊業績與估值也將同步改善，正迎來戰略性配置窗口。
01
供需向好，量價投三者共振
我國電力需求保持穩健增長，2025年全社會用電量突破10萬億千瓦時，按年增長5%，2026年一季度繼續保持5.4%的增速，第三產業與居民對用電量的增長達到將近50%。
展望十五五，電量供給整體會處於寬鬆，但高峯電力供應偏緊，系統靈活性資源稀缺性凸顯，綜合電價有望企穩回升，為電力企業盈利奠定堅實基礎。
供給端，結構性變化顯著，新能源裝機佔比持續提升，截至2026年一季度末，風光裝機佔比已達47.9%，成為電力系統重要增量。
重磅的利好是，國家電網宣佈十五五期間固定資產投資高達4萬億元，較十四五增長40%，南方電網投資連續五年創新高，2026年一季度電網投資按年大增43.3%，鉅額投資直接打開行業成長空間。
02
電源板塊回暖：火電、水電、核電穩健增長
火電行業迎來盈利拐點，煤價與電價同步企穩回升。2026年以來，動力煤價格觸底反彈，火電盈利能力得到持續修復。
容量電價可覆蓋煤電大部分固定成本，2026年回收比例提升至50%以上，中期機組折舊到期後還將釋放大量利潤，從而保障了盈利，紅利屬性也得到持續的增強。
水電經營穩健，具備長期配置價值。2026年一季度主要流域來水偏好，長江電力、華能水電等龍頭發電量按年增長，業績穩中有升。
水電現金流充沛、派息穩定，在低利率環境下，股息率與國債收益率息差走闊，配置價值被顯著低估，是長期資金的優質選擇。
作為清潔能源的核電，一直是受獲政策護航，隨着新能源佔比提升，核電作為穩定基荷電源的作用不可替代，面對市場化電價下行壓力，廣西、遼寧出台核電機制電價，保障機組合理收益，天然鈾價格波動對成本影響極小，核電進入穩健增長期，長期成長空間清晰。
03
電網設備爆發，特高壓出海高增
電網設備板塊迎來雙重利好，特高壓建設全面提速成為最大的看點。
2025年特高壓項目受電價談判影響進度不及預期，2026年東南沿海長協電價已跌至下限，談判空間耗盡，項目覈准與開工節奏顯著加快。
疊加三北風光大基地、西藏水風光基地建設推進，特高壓需求集中釋放，產業鏈迎來高景氣。
電能表新準則落地，產品均價觸底回升，2026年電錶均價較前期低點反彈12.2%，行業盈利修復。
更具爆發力的是電力設備出海，2026年一季度我國液體介質變壓器出口金額按年大增42.7%，高壓開關、電能表出口持續高增，中國電力設備憑藉高性價比與技術優勢，在全球能源轉型中快速搶佔市場，出海成為設備企業第二增長曲線。
特高壓、智能電錶、出海設備三大方向共振，輸變電與特高壓設備招標金額按年高增，產業鏈上下游企業訂單充足，業績增長確定性極強。
04
投資建議
2026年電力行業政策、供需、盈利三重利好共振，配置價值凸顯。
建議重點聚焦四大高景氣主線：
盈利修復的火電龍頭，受益於煤價企穩與容量電價紅利；
穩健成長的水電、核電，具備長期配置價值；
政策見底的優質風電，現金流持續改善；
特高壓建設與電力設備出海相關標的，享受國內投資與海外擴張雙重紅利。
長期來看，電改持續深化、新型電力系統建設推進、能源自主可控需求提升，將持續支撐行業高景氣。當前板塊估值合理、業績向好，逢低佈局核心賽道龍頭，把握十五五開局之年的電力行業投資機遇。
風險提示：
電源投資、利用小時數、電網及電力市場建設或不及預期，燃料成本與市場化電價亦存在波動風險。
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