隨着美股市場面臨關鍵的地緣政治節點，散戶投資者的交易主線正在發生顯著切換。

5月14日，據追風交易台，摩根大通最新報告顯示，在繼續追捧半導體資產的同時，散戶資金正加速流出軟件板塊，並大舉向銅礦ETF以及遭對沖基金大量沽空的「模因（Meme）」股票轉移。

市場觀望情緒升溫，散戶整體買入量已回落至過去12個月的平均水平之下。然而，在整體交投降溫的背景下，銅礦資產異軍突起。受中國需求反彈、人工智能驅動的基本面以及中東硫磺供應風險的疊加影響，散戶對銅礦ETF的單日買入量創下近期新高，引發了顯著的市場波動。

與此同時，散戶與機構在部分高空頭頭寸個股上的博弈再次加劇。散戶投資者正持續買入被社交媒體熱炒且被對沖基金大量沽空的標的，這種反向操作顯著推高了相關個股的短期交易熱度，並引發了潛在的逼空風險。

銅礦資產異軍突起，防禦性配置增加

摩根大通數據顯示，上周散戶資金淨流入為64億美元，略低於66億美元的12個月平均水平，且投資者繼續偏好ETF（淨流入55億美元）而非單一股票。

在科技相關ETF交易量整體下降的情況下，資金的注意力顯著轉向了銅礦板塊。由於中國需求復甦、AI產業對銅的強勁需求，以及中東硫磺帶來的供應鏈風險，散戶投資者迅速圍繞這一主題展開交易。

周二，散戶對銅礦ETF（COPX）的單日買入量錄得極值（+6.7z），隨後在周三迅速獲利了結（-3.4z）。此外，固定收益多部門ETF、股息風格ETF以及國際股票ETF（EAFE）也獲得了散戶的顯著資金流入，顯示出在重大地緣政治事件前夕，投資者的防禦性配置需求正在上升。

鎖定高空頭標的，重燃「模因」股票博弈

在科技主線之外，散戶投資者正在社交媒體的推波助瀾下，重新集結於高空頭頭寸的「模因」股票，與對沖基金展開激烈博弈。

摩根大通指出，散戶正在持續買入那些面臨較高沽空比例的個股。例如，在獲得印度競爭委員會批准收購Kenvue Inc.的獨家控制權後，KMB上周獲得了540萬美元的散戶淨買入，而該股的空頭頭寸自2026年1月以來已增加了5%。

同樣，宣佈將靈活支付選項整合至谷歌Gemini應用的KLAR，儘管年內股價下跌約50%，仍吸引了約5300萬美元的散戶淨買入，同期其空頭比例從9%飆升至17%。

此外，推出AI語音助手的RIVN也獲得了散戶的持續加倉，其空頭比例目前高企於19%。這種散戶買入與機構沽空的對立頭寸，正在不斷積聚潛在的逼空風險。

科技板塊內部分化：拋售軟件巨頭，押注半導體

儘管散戶在尋找科技股之外的新主線，但科技板塊內部的資金大騰挪同樣對市場產生了直接影響。

本月，散戶打破了以往的模式，開始大幅削減對軟件股的敞口。微軟從4月份第二大被買入的股票，轉變為5月至今第二大被拋售的股票，上周淨賣出達1.17億美元。

與此形成鮮明對比的是，散戶繼續加倉半導體板塊。SOXX和SMH等半導體ETF持續獲得資金流入，對DRAM的買入量在上周翻了兩番多後依然保持強勁。

摩根大通的擁擠度分析顯示，半導體板塊的擁擠度已達到99.3%的歷史高位，而軟件板塊的擁擠度僅為22.8%。

值得注意的是，空頭資金正在軟件板塊持續聚集，擠壓風險指標已達到100%的極值，而半導體板塊的空頭頭寸則保持穩定且處於較低水平。