5月14日，港股市場騰訊(0700.HK)績後漲3.67%報479.6港元。隔夜美股市場騰訊ADR收漲近5%報61.1美元，折算成港股市場價格為478.41港元/股。

騰訊昨晚發布業績顯示，2026年Q1營收1965億元，按年增長9%，略低於市場預期的1994億元。但淨利潤按年增長21%至581億元，超出預期。另外值得注意的是，騰訊管理層主動披露的一組對比數據：報告口徑非IFRS經營利潤756億元，按年增長9%；若剔除新AI產品(元寶、Hy、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw)的投入影響，這一數字將達到844億元，按年增長17%。這是騰訊首次對AI投入進行量化披露。

摩根大通明確解讀：管理層通過這一披露，「將關於AI稀釋效應的主流悲觀論述從敘事性問題變為數額可觀的可審計損益表項目」。換句話說，AI的代價現在是可以量化的，而不再是一個模糊的擔憂。該行同時指出，騰訊內生業務基本面健康程度好於整體數據所呈現的水平，且AI投入「有節奏並使用自籌資金」——本季度自由現金流567億元，可輕鬆覆蓋370億元資本開支和79億元回購，淨現金總額按月增至1469億元。摩根大通在財報後發布快評，維持騰訊「增持」評級，目標價690港元。

廣告業務是騰訊本季最亮眼的板塊。營銷服務收入按年增長20%至382億元，增速較上季的17%進一步提速。彭博智庫分析師Robert Lea寫道：「低於預期的運營費用抵消了遊戲銷售的疲軟。AI定向投放推動全年廣告收入增長19.8%，對於這一體量的公司而言，這一成績相當亮眼。」花旗表示，公司營銷服務收入增長20%超出預期，企業服務收入按年增長20%，主要受國內外雲需求及AI相關服務拉動。