阿根廷政府可以借 4 月物價漲幅回落，來論證去通脹進程仍在正軌。但此次放緩主要受益於季節性利好，也凸顯核心通脹趨勢依舊處於高位。

　　月度通脹還需進一步回落至2%–2.5% 區間，才能將年化通脹控制在30% 低位，與年末預測保持一致。此次核心通脹走低，是朝這一目標邁進的積極信號。

　　當前通脹走勢或要求貨幣政策適度收緊，但經濟增長疲軟又支持維持寬鬆。媒體認為阿根廷央行會儘可能以相對寬鬆的政策立場平衡這種矛盾，同時保持鷹派表態，以錨定通脹預期。

　　4 月消費者物價按月上漲2.6%，低於我們預期的 2.8%，高於市場普遍預期的 2.5%。

　　更值得樂觀的是，核心物價僅上漲 2.3%。整體通脹偏高，主要受管控物價再度大幅上漲 4.7% 拖累，當月季節性物價持平。

　　該數據令按年通脹從 3 月的 32.6% 小幅降至32.4%。媒體仍預計今明兩年阿根廷通脹將小幅徘徊在 30% 上方。

　　一方面，推動去通脹的核心動力已然顯現後勁不足；另一方面，匯率企穩疊加經濟低迷，大概率能抑制通脹進一步失控飆升。

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責任編輯：江學思