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　　大和發布研報稱，自4月以來，內房板塊股份由低位反彈逾20%，主要受一線城市（尤其上海）見底的說法帶動。然而，該行並不確信此復甦為結構性轉變，因為無論是發展商還是買家，目前均缺乏信心。該行的首選股為華潤置地（01109）及中國海外發展（00688），評級同為「買入」。

　　該行解釋，4月房地產銷售優於預期，尤其是在傳統淡季期間。一手及二手住宅銷售按年分別上升2.4%及5.0%，復甦在一線城市尤為明顯，一手及二手銷售按年分別急升20%及14%，強勁勢頭更延續至勞動節假期。同時，二手樓價亦出現回穩跡象。不過，該行指出，二手市場改善主要受低價、高租金回報率的舊小型及殘破公寓所帶動，而售價高於500萬元人民幣的商品住房銷售則遠未見覆蘇，按年下跌25%。此外，發展商迅速把握市場情緒改善的機會，4月上海新房預售許可證按年急增70.8%，但鮮有項目收回折扣，顯示發展商及買家均缺乏信心，而這正是結構性及持續復甦的先決條件。

　　大和認為，若一線城市銷售勢頭持續，板塊股價在短期至中期內或可進一步走高，但回調風險亦真實存在。該行偏好於擁有真正一線城市業務敞口的國企發展商，而非民企，因一旦動力減退，民企將面臨降級風險。

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責任編輯：盧昱君