金吾財訊 | 美銀證券於2026年5月13日發布研報，大幅上調人工智能數據中心繫統2030年總可尋址市場（TAM）預期至約1.7萬億美元，此前預估為1.4萬億美元，年複合增長率達45%。

該機構認為，儘管市場對資本支出可持續性存疑，但2026年AI銷售與投資回報將加速，2027年新架構有望提升代幣經濟學效率，關鍵AI計算、網絡與內存供應商將保持增長。從細分領域看，AI加速器TAM從1.0萬億美元上調至1.2萬億美元，主要因超大規模雲廠商定製ASIC（如谷歌TPU、AWS Trainium）出貨增加；數據中心服務器CPU TAM從約800億美元上調至1100億美元（其中AI CPU為880億美元）；AI網絡TAM從約2400億美元上調至3160億美元，受益於光模塊與交換機持續升級。

內存方面，HBM TAM預計從2025年的350億美元增長至2030年的1680億美元，每顆加速器搭載的HBM容量將從目前約187GB提升至464GB。研報指出，AI計算正從訓練轉向推理，內存容量與帶寬成為新的瓶頸，尤其是長上下文、高併發的多步驟推理場景。代理型AI工作流產生的token數量是聊天的10倍至1000倍，推動計算需求持續擴張。此外，內存供給彈性因資本、封裝、電力等限制而結構性下降，DRAM與NAND的供需充足率在2028年前不會持續高於110%，價格周期將弱於歷史。 

在個股方面，美銀證券將英偉達（NVDA）目標價從300美元上調至320美元，維持行業首選，催化劑包括即將發布的財報、Computex展會潛在新品、Vera Rubin平台推出及下半年現金回報；博通（AVGO）獲谷歌與Meta框架合同，2027財年確定性增強，AI銷售有望超過市場預期的1100億美元；美光科技（MU）目標價從500美元大幅上調至950美元，基於分部估值法，其中傳統DRAM/NAND業務估值710美元/股（3.1倍2027年市淨率），AI HBM業務估值245美元/股（27倍2027年市盈率）；超威半導體（AMD）目標價從450美元上調至500美元，關注CPU強勁與7月分析師日；邁威爾科技（MRVL）目標價從125美元上調至200美元，基於800G/1.6T光模塊持續增長及定製芯片需求，預計2028財年每股收益可達7.80美元。 

風險方面，研報提示AI基礎設施支出若未能持續兌現收入，或面臨供應鏈瓶頸、電力短缺及地緣政治擾動。但當前超大規模雲廠商的剩餘履約義務（RPO）合計超5000億美元，且經營性現金流可覆蓋未來2-3年資本開支，預計2026-2027年雲計算自由現金流利潤率將接近零甚至微負，2028年轉正至2%左右，投資強度仍屬可持續。