來源：浙商銀行FICC
行情回顧
2026/05/11-2026/05/15
數據來源：同花順
上周，現貨黃金開盤在4686.15美元/盎司，最高觸及4773.58美元/盎司，收盤報4539.39美元/盎司，周跌幅3.7%。上周現貨白銀開盤在79.428美元/盎司，最高觸及89.369美元/盎司，收盤報75.894美元/盎司，周跌幅5.48%。
上周，貴金屬上演了衝高回落的行情。周初祕魯頒佈能源危機法令，對工業供電的限制將影響白銀等主要礦產的生產，受消息刺激白銀日內大漲7%，突破82.5美元的震盪上沿，黃金跟漲。然而後續漲勢無力，黃金無法突破4800美元的壓制，轉而回落至4700美元震盪，白銀最高至89.4美元附近後受阻回落。13號特朗普訪華，但雷聲大雨點小，同時受科技股回調、聯儲降息預期走弱等多重利空帶動，貴金屬在周四周五出現較大跌幅。最終，黃金收於4539.4美元，白銀收於75.89美元。
展望後市， 4500美元是央媽4月購金的最低成本線，如果有更好的配置機會，央媽是不會錯過的；其他宏觀因素，如地緣、美國財政等，也沒有明顯改善，因此中長期牛市的趨勢不改。
本周，重點關注伊朗局勢變動、國際油價走勢，G7財長和央行行長會議、普京訪華事宜、聯儲貨幣政策會議紀要。預計本周黃金價格波動率震盪上行，建議輕倉參與、靈活進出。
境外ETF持倉
SPDR黃金ETF持倉情況
截至2026/05/15最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持倉量為1037.42噸，上周累計淨增持3.42噸。
iShares白銀ETF（SLV）持倉情況
截至2026/05/15iShares白銀ETF白銀持有量為15222.81噸，上周累計淨增持174.51噸。
CFTC黃金持倉情況
CFTC白銀持倉情況
上周黃金ETF、白銀ETF淨增持。黃金配置型需求有所支撐，建議投資者輕倉參與、靈活進出。
期現升貼水情況
上周，黃金期現基差在1.5元/克附近震盪，最高觸及2.16元/克，最低觸及0.74元/克，收盤報1.07元/克。隨着銀行間資金利率回落，建議逢高佈局做窄頭寸。
滬金主力合約與現貨升貼水情況
（截至2026年5月15日）
上周，白銀期現基差有所縮窄，最高觸及55元/千克，最低觸及-9元/千克，收盤報12元/千克。建議投資者審慎參與。
滬銀主力合約與現貨升貼水情況
（截至2026年5月15日）
境內外價差情況
上周，黃金境內外價差有所走闊，最高觸及4.22元/克，最低觸及1.69元/克，收盤報3.53元/克。建議投資者審慎參與，重點關注逢高做窄交易機會。
黃金境內外價差情況
（截至2026年5月15日）
上周，白銀境內外價差走窄，最高觸及2476元/千克，最低觸及2086元/千克，收盤報2090元/千克。建議投資者審慎參與。
白銀境內外價差情況
（截至2026年5月15日）
延期交割情況
上周黃金延期空頭佔優，白銀延期為多頭佔優，低利率低庫存情況下，建議投資者關注多空力量轉換，適當佈局多頭相關頭寸。
聲明：本報告不構成投資建議，投資者應獨立、審慎評估自身風險承受能力、資金狀況，做出適當的投資選擇。
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責任編輯：趙思遠