炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

《年薪2573萬！ 滬上阿姨一副總裁薪酬「爆表」，比創始人多49倍！他到底什麼來頭？》

文|《BUG》欄目 劉麗麗

近日，滬上阿姨貴陽某門店的企業微信賬號向消費者發送騷擾信息，稱「5000陪我一晚上有時間嗎？」引發熱議。滬上阿姨方面表示已向屬地派出所報警，並稱賬號疑似被異地盜用。該事件也引發外界對滬上阿姨加盟店有效管理的質疑。

同時，滬上阿姨也發布了上市後首份年報。財報顯示，2025年營收創44.66億元，按年增加36%；毛利14.04億元，按年增長36.7%；毛利率為31.4%，較去年同期無明顯波動。

與業績相比，這份年報最亮眼的要數高管薪資。公司行政副總裁周天牧漲薪938.0萬元，其年薪高達2573.2萬元，成為董事中唯一薪酬超千萬元的高管。該薪酬甚至是滬上阿姨控股股東、聯合創始人、董事會主席、執行董事兼行政總裁單衛鈞以及其妻子周蓉蓉薪酬的49倍多。

年度閉店1383家，按年增四成

與蜜雪冰城類似，滬上阿姨的收入主要來自向加盟商銷售貨品。門店數量增長是滬上阿姨收入增長的主要原因之一。

2025年，滬上阿姨門店數量按年增加了近四分之一。年報顯示，截至2025年12月31日，滬上阿姨的門店網絡有11,449間門店，比2024年底的9,176家門店增長24.8%，其中直營店26間，加盟店11,423間。此外，2025年滬上阿姨還在海外開設了45家門店，覆蓋美國、韓國與馬來西亞。

在門店數量激增的背景下，滬上阿姨向加盟商銷售貨物業務2025年總計創收36.16億元，佔總營收比重為81%，按年增加37.4%；加盟服務業務2025年創收6.9億元，佔總營收比重為15.5%，按年增加28.5%。

（滬上阿姨2025年收入構成）

「公司加速了門店擴張策略，」滬上阿姨方面表示，2025年新開設加盟門店數較2024年有明顯提升，特別是2025年下半年更為明顯。

但同時，滬上阿姨的關店數量也顯著增長。2025年滬上阿姨關閉加盟店1383家，比2024年閉店987家增加了40.12%。

對於閉店的原因，滬上阿姨在年報中稱，一方面是由於部分加盟商無法以理想盈利經營門店或門店租賃到期無法獲得替代地址等原因；另一方面，為進一步提升消費者體驗和門店經營質量，對門店佈局進行了主動優化調整，有序退出部分加盟門店。

有餐飲業內人士透露，滬上阿姨的加盟費按照一線、二線、三線城市分別為8萬元、7萬元、6萬元，比蜜雪冰城要便宜一些，但也有加盟硬門檻，比如：必須驗資30萬元纔可以談加盟，審核很嚴格，要求加盟商必須全天駐店，而且要承擔新品研發費攤派，要求強制綁定公司的咖啡線品牌滬咖，購買價值3萬元的咖啡機，不買就斷供原料。此外，還有一個需要注意的是，滬上阿姨的加盟商競業協議裏規定，三年內如果開競品品牌門店要賠償50萬元等。

該人士表示，現在一線城市茶飲品牌廝殺慘烈，上海的滬上阿姨單店月均流水2025年就已經跌破10萬元。

直接影響最大的還是加盟商。有廣東的滬上阿姨加盟商表示，他的門店所在商圈茶飲品牌增加很快，從2024年下半年開始，競爭壓力很大，霸王茶姬、喜茶甚至都24小時營業，各個品牌競爭特別激烈，「打得扛不住」。

一位安徽的加盟商則直言，「現在公司還在大力地放店，而且是沒有底線的放店，老加盟商被擠壓得沒有生存空間，新加盟商又不了解被入坑。」

「沒有違規，只有訂貨不達標，現在續約不給續」，還有滬上阿姨加盟商稱遭遇了續約困難。

近年來，滬上阿姨也時常爆出違法違規行為。2025年3月14日，「滬上阿姨改過期標籤食材被人為延壽」相關話題引發熱議。據報道，在滬上阿姨武漢漢口城市廣場店，裝西柚粒的盒子上所貼的標籤顯示，該西柚粒的保質期截止時間為2024年12月18日11時47分，而12月18日13時05分，店員仍在用已經過保質期的西柚粒製作楊枝甘露。在被質疑後，店員將該標籤撕了下來，扔進了垃圾桶。隨後重新打印了一張保質期標籤，貼回了裝西柚粒的盒子上。之後該門店被立案調查。

年薪2573萬的副總裁到底是誰？

（滬上阿姨2025年報中的董事、監事及行政總裁薪酬）

值得注意的是，滬上阿姨2025年報數據顯示，滬上阿姨董事、監事及行政總裁2025年整體薪酬為3646.0萬元，相較於2024年的2584.5萬元，增長了超1000萬元。其中行政副總裁周天牧漲薪最多。他的薪酬為2573.2萬元，相較於上年同期的1635.2萬元，上漲了938.0萬元。

周天牧也是董事中唯一薪酬超千萬元的，比滬上阿姨控股股東、聯合創始人、董事會主席、執行董事兼行政總裁單衛鈞，以及其妻子執行董事兼副行政總裁周蓉蓉還高了超2500萬元，薪酬收入是他們的49倍多。後兩者的薪酬均為52.3萬元。

董事會成員的薪酬差距如此巨大，也是上市公司中罕見的。

周天牧到底是誰？他是滬上阿姨的執行董事兼副行政總裁，負責協助主席制定整體業務戰略及營運管理。他2022年5月加入滬上阿姨，擔任首席營運官，自2023年11月起擔任執行董事兼副行政總裁。

從公開履歷看，周天牧在寶潔中國工作過8年時間，曾擔任大中國區剃鬚護理及電池品類市場營銷總監，之後在維他奶集團工作了約9個月，任維他奶（上海）有限公司的中國業務戰略及規劃總監。離開維他奶後，他在阿里巴巴集團工作了6年時間，先後出任口碑快消零售事業部總經理及阿里集團超市生態事業部總經理。

（滬上阿姨兩位創始人、控股股東持股情況）

目前，新茶飲品牌的營收排名已經基本固化，頭部蜜雪冰城已經與尾部的奈雪的茶、滬上阿姨有超八倍營收差。

為了不掉隊，滬上阿姨2025年動作頻頻。旗下的滬上阿姨、茶瀑布和滬咖三大品牌推出了213款新品。如，滬上阿姨品牌主打「每日健康+」理念，推出羽衣甘藍系列果蔬茶、五色慢養瓶系列等；還通過升級咖啡機設備與咖啡豆質量，將咖啡打造為品牌重點推廣的核心品類；茶瀑布則主打高質平價原葉鮮奶茶。

「滬上阿姨在終端市場的競爭其實還是比較喫力的，」天使投資人、連鎖品牌創始人劉輝表示，這與奶茶行業產品的同質化有關係，作為連鎖品牌，門店業績的好壞和數量多少是決定企業業績的核心關鍵點。他認為，奶茶行業其實是缺乏明顯的核心競爭力的，用戶也沒有多少忠誠度，一個腰部品牌其實很難出圈，最後的價值還是來自門店的實際表現。

劉輝認為，蜜雪冰城是成本領先型的企業，在國內不斷下沉不斷拓店，不斷用低價重構市場，還有海外市場的價值，霸王茶姬走的是新零售路線，海外市場也早早佈局；古茗的基本功、門店基數、門店營收也是滬上阿姨等品牌無法相比的。從這個維度來看，無論怎麼推新品，都只是技術層面的，並不能改變滬上阿姨在戰略層面的競爭劣勢，還需要更多戰略級別的產品和動作出來。

他認為，「今天的茶飲行業已經到了資本化時代的終局，跟5年前是完全不一樣的，看上去很漂亮，但是已經是個高風險的行業了。」

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：宋雅芳