凱文·沃什即將在本周晚些時候掌舵聯儲局，他不僅承受白宮要求降息的壓力，還面臨着央行同僚維持利率不變的堅定決心。如今，債券市場又給這種局面火上澆油。
周二，在政府債券遭到猛烈拋售的背景下，30年期美國國債收益率觸及2007年以來的最高水平。美伊戰爭引發的新一輪能源價格飆升刺激通脹預期，加之對美國財政赤字的擔憂，以及經濟依然保持韌性的跡象，投資者正在為持有更長期限國債尋求更高的風險溢價。
法國興業銀行美國研究主管Subadra Rajappa表示，收益率飆升或許並非是針對這位即將上任的聯儲局主席的刻意考驗，但無疑會讓他的工作變得更加棘手。
「沃什是在通脹上行之際加入這場衝突的，」Rajappa表示，不論是市場定價，還是即將與他共事的聯儲局同僚，「可能都會對他的鴿派傾向提出挑戰。」
凱文·沃什將在美債收益率上升之際接掌聯儲局沃什將成為1987年格林斯潘以來履新時面臨最高國債收益率的聯儲局主席
沃什將於周五在特朗普主持的白宮儀式上宣誓就職，成為第17任聯儲局主席。特朗普周二在接受Washington Examiner採訪時表示，他將讓沃什自行決定如何處理利率問題。但就在上個月，他還曾表示，如果沃什上任後不立即降息，他會感到失望。
在獲得提名的前幾個月裏，沃什曾批評聯儲局降息力度不夠，並指出經濟中存在更長期的動態因素——即得益於AI發展而預期的生產率增長爆發——或許能為降息提供依據。
不過，沃什已有多周未曾公開闡述政策觀點。在4月21日舉行的提名確認聽證會上，國會議員們也未能迫使其闡述對近期利率的看法。
通脹擔憂
大多數支持降息的理由已蕩然無存。去年一度顯露嚴重疲態的勞動力市場如今已趨於穩定，而戰前陷入停滯的通脹，如今又因能源價格而再次飆升。
研究機構MacroPolicy Perspectives創始人、前聯儲局經濟學家Julia Coronado表示：「現在根本找不到任何能表明通脹放緩的跡象，而這場衝突又加劇了財政壓力，因為顯然，我們得為戰爭買單。」
沃什應該對市場的這一局面「深感擔憂」，她補充道，「在當前形勢下，若想走上降息之路，恐怕唯有先經歷一場經濟衰退。」
讓投資者感到些許寬慰的是，絕大多數聯儲局官員幾乎沒有表現出任何在短期內考慮降息的意願。目前只有一位政策制定者，也就是即將離任的聯儲局理事斯蒂芬·米蘭仍在持續呼籲降息，沃什上任後將接替其在聯儲局理事會的席位。
其餘聯儲局官員均表示，他們傾向於將利率維持在現有水平，正如他們在過去三次政策會議中所做的那樣。此外，隨着對通脹前景的擔憂加劇，聯儲局內部一個日益壯大的少數派陣營甚至認為，應該修改聯儲局會後聲明措辭以向外界釋放信號：即在下一步利率行動中，加息與降息的概率均等。
摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示：「人們似乎越來越確信，未來的貨幣政策將由整個公開市場委員會集體決定」，而非由新任主席單方面決定聯儲局的新方向，「今年內的任何時候，他要想說服大家同意降息絕非易事」。
聯儲局4月會議紀要將於周三公布，屆時或許能揭示更多關於委員會如何研判未來貨幣政策的線索。
棘手的過渡期
近期市場的波動讓聯儲局本就棘手的過渡期變得更加複雜。甚至在中東衝突爆發之前，沃什就面臨着通脹居高不下，以及雖趨於穩定卻仍顯脆弱的勞動力市場。此外，在前任影響依然根深蒂固的情況下，他必須在身為政策制定者的同事中樹立自己的影響力。
即將離任的聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾此前表示，他將繼續留任聯儲局理事，此舉是出於對白宮可能持續施壓，從而侵蝕央行獨立性的擔憂。
「沃什確實面臨着一種風險，他可能會陷入某種極度尷尬的境地，而他自身卻缺乏有效化解這一局面的手段。」Insight Investment Management投資組合經理Nate Hyde表示，「如果你得不到理事會的支持，同時又承受着總統的壓力，那麼除了在努力凝聚共識的過程中咬牙堅持，你實際上沒有太多選擇。」
然而，至少有一些聯儲局觀察人士為沃什提出了一條潛在的脫困之路，即採取強硬的抗通脹立場，具體方式是在會後的政策聲明中刪去那些暗示終將重啓降息的措辭。
Yardeni Research的分析師們表示，放棄所謂的寬鬆偏好或許能阻止債券收益率進一步攀升。
「通過採取鷹派行動，沃什或許有機會送上白宮真正想要的東西：降低現實世界中的實際借貸成本。」他們在給客戶的一份報告中寫道。
責任編輯：李桐