金吾財訊 | 長江證券發布研報指，福萊特玻璃(06865)2026年一季度實現收入36.74億元，按年下降9.95%；歸母淨利0.38億元，按年下降64.06%。研報維持「買入」評級。

研報核心邏輯集中於供給加速出清帶來的競爭格局優化。Q1光伏玻璃價格下降導致盈利承壓，但公司仍保持微利水平，相對二三線企業具備超額盈利優勢。Q1毛利率14.44%，按年提升2.72個百分點，按月下降9.83個百分點。期間費用率10.21%，按年提升2.33個百分點，管理費用增加主因產能佈局優化支出。Q1計提資產減值損失0.82億元，預計因光伏玻璃跌價導致存貨減值。經營性現金流3.00億元，按年增長，主因購買商品、接受勞務支付的現金減少。

業務方面，Q1銷量按年略有下降，受終端需求平淡影響。公司已投產安徽和南通2條產線，預計市佔率保持穩中有升。當前2.0mm光伏玻璃價格跌破10元/平，二三線企業窯爐陸續冷修，產能有望加速出清。

研報預計基本面將在Q2見底，隨着國內需求釋放及海外能源安全加大新能源投入，量利水平有望逐季修復。

風險提示包括競爭格局惡化和光伏裝機不及預期。