文章來源：中國黃金網
近期國際現貨黃金價格反彈乏力，主要受國際高油價和美國通脹壓力影響。
原油價格持續高企，推升全球通脹預期，令美國聯儲局維持高利率環境的時間可能延長。美國掉期期貨市場數據顯示，年內降息空間有限，甚至到明年年底出現加息的概率不低。這反映市場對經濟韌性與通脹頑固的擔憂，持有無息黃金的吸引力自然下降。同時，資金更傾向流入表現強勁的股市等風險資產，進一步阻礙國際金價上漲。
雖然黃金的長期底層支撐邏輯依然穩固，例如美國政府債務持續增加，長期而言可能削弱美元基礎，地緣政治風險揮之不去、全球央行持續購買黃金及聯儲局最終會逐步降息等。但年初以來，部分因素已從急迫需要轉為延後實現，或因國際金價處於高位而引發獲利倉位調整。因此，目前不宜只依賴這些長期因素看好金價，而是要密切留意短中線影響國際金價回調的因素。
除了高油價的持續影響，以及可能有部分央行為滿足財政需要而出售黃金等因素外，美元是否再次走強，是影響國際金價走勢不可忽視的關鍵。近期英國政壇發酵的首相下台危機，便可能觸發新一輪英鎊危機，進而拖累歐元表現，變相支持美元反彈，壓低國際金價。
現任英國首相基爾·斯塔默因地方選舉嚴重失利，黨內面臨巨大壓力，多名議員呼籲其辭職或設定離任時間表，政治危機正在發酵。英國歷史上，類似政治不穩事件往往導致英鎊大幅下跌。例如1992年「黑色星期三」，英鎊被迫退出歐洲匯率機制而急貶；2016年脫歐公投後英鎊重挫；2022年莉茲·特拉斯政府因迷你預算引發市場恐慌，英鎊一度跌至歷史低位近1.03美元，首相隨即下台。這些事件共同點是：政治動盪削弱投資者對英國經濟前景的信心，資金外流，貨幣急速承壓。
斯塔默政府的施政核心之一，正是修復英國與歐盟的關係，希望加強貿易及經濟合作。若政治危機導致政策執行受阻，甚至英歐關係惡化，不僅英鎊會受重創，歐元亦難以獨善其身。英國與歐盟貿易關係密切，歐洲整體市場情緒容易相互影響。英鎊和歐元在全球外匯市場及美元指數中佔有重要權重（美元指數中歐元約佔57%、英鎊也有一定比重），兩者同時走弱，將有力推動美元指數反彈。
美元走強對國際金價的影響直接而明顯，因為黃金以美元計價。美元升值會令非美元區投資者購買黃金的成本上升，需求減少，從而拖累國際金價。過去同類英國政治事件，已多次伴隨美元反彈及國際金價調整。
展望未來，若英國領導層更迭或引發提前大選，不確定性將進一步增加，市場波動或加劇。投資者需留意英國國債收益率上升（反映財政風險）、歐洲政治連鎖反應，以及油價與央行動向等變數。短期內，國際金價或面臨下行調整壓力。
總結而言，雖然國際金價長期仍有支撐，但在當前高利率預期、美元潛在反彈及英國政治不確定性交織下，短中線走勢宜保持謹慎。
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編輯|焦揚 版式|焦揚 視覺|張宗偉
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