5月18日，愛奇藝（NASDAQ：IQ）發布了2026年第一季度財報。數據顯示，愛奇藝當季營收 62.3 億元，按年下降 13%。非通用會計準則下，愛奇藝當季淨虧損 2.34 億元，按年由盈轉虧，創下過去 4 年以來最大單季虧損。

　　《中國經營報》記者注意到，實際上自2024年第一季度開始，愛奇藝在營收和淨利潤兩端，就常常出現按年下降的情況。愛奇藝方面也在過去幾年裏嘗試過多種方式的開源節流，微短劇、IP衍生、AI都曾是愛奇藝CEO龔宇在財報發布後的分析師電話會議、愛奇藝世界·大會，以及愛奇藝悅享會上提出的方向。

　　這些嘗試在2025年第四季度也讓各方看到了希望，當季的營收與淨利潤均出現了明顯的反彈。但此番的業績向下，是否意味着愛奇藝過去的這些嘗試宣告失敗？其新近公布的去中心化戰略，又能否成為愛奇藝當下困境的正解？

　　收入瓶頸

　　愛奇藝的業務主要包括會員服務、在線廣告、內容發行、其他，其中，會員服務長期以來貢獻一半的收入。

　　但是自從2023年第一季度，《狂飆》度過熱播期後，會員服務的收入基本呈現下降態勢。在2024年第一季度，愛奇藝宣佈不再公布會員數量。龔宇稱，到今年第一季度，該業務收入約為42億元，按年減少5%，愛奇藝方面對此解釋稱，相比去年同期，公司本季度的內容排期較為清淡。

　　《中國網絡視聽發展研究報告（2026）》顯示，截至2025 年 12 月，微短劇應用人均單日使用時長達 129 分鐘，已超越長視頻，躍居視聽細分應用第二位。

　　愛奇藝的第二大收入業務為在線廣告。但該業務在過去兩年的表現同樣增長乏力，在2023年第四季度達到約17億元的水平後，此後整體呈現緩慢下降的態勢。今年第一季度，該業務收入為12.4億元，按年下降7%。愛奇藝方面稱，這是由於一些廣告主為了應對宏觀壓力，調整了其廣告與促銷策略。

　　內容發行和其他業務的收入表現並不穩定，前者近兩年的收入基本在4億—9億元的範圍內來回浮動；後者則處在6億—8.3億元的區間內。

　　從中可以看到，愛奇藝的主要業務或者面臨一定的下行壓力，或者遇到了瓶頸，難以突破，進而成為公司的新增引擎。

　　「不論國內的長視頻平台還是像奈飛這樣的海外流媒體，直接的增長途徑依然是廣告與會員，但目前這兩項業務上升的空間已經很小了，而且在進行深度挖掘（例如漲價、會員廣告等行為）會引來爭議。作為獨立上市公司必須找到新的突破口。」有長視頻平台的人士近日這樣對記者說道。

　　求變之路

　　在上述背景下，愛奇藝近年來也一直在進行內部調整，並尋求外部突破。

　　在2024年9月的愛奇藝悅享會上，愛奇藝宣佈推出「短劇場」和「微劇場」，正式入局微短劇，對外界釋放出尋找新的業務增長曲線的信號。記者了解到，微劇場是每集5分鐘以內、以豎屏為主，短劇場是每集5—20分鐘、以橫屏為主。

　　但在一年後的愛奇藝悅享會上，愛奇藝卻並未對微短劇着墨太多。而從2024年第四季度至今，除2025年第四季度外，愛奇藝的業績在整體上仍是下滑的狀態。

　　而在2025年，愛奇藝開始對外越來越多地提及IP開發，並連續宣佈了揚州、開封、北京、武漢的四個愛奇藝樂園項目。

　　「樂園業務是提供情緒價值的重要載體。區別於傳統樂園的佔地大、投資大，愛奇藝要做的是小型化、強互動、快迭代的新型主題樂園。愛奇藝的抓手仍然是依靠科技創新，主要通過虛擬現實、人工智能等前沿技術，再結合傳統樂園聲光電、觸感體驗等，在更小的物理空間中為用戶提供同等甚至更為逼真、刺激的體驗。這將與現在全球已有的主題樂園形成錯位競爭。」龔宇對此表示，「在商業模式上，愛奇藝主要負責技術、內容、運營，合作方則以土地、設備等固定資產投資為主，雙方分享門票和餐飲、衍生品等二次消費帶來的收入。」

　　到今年4月，愛奇藝又宣佈了去中心化的計劃。記者從愛奇藝方面了解到，愛奇藝計劃從「做內容的中心」轉變為「連接創作者與用戶的中間層」，創作者自己決定內容、預算等，然後把作品上傳到平台，直接面對用戶和市場反饋，分賬模式也將有新的模式。平台則轉向提供技術能力、分發體系和基礎規則。讓創作從「少數人博弈」，變成「更多人參與」。

　　在這背後，AI技術的快速進步起到了關鍵作用。在愛奇藝看來，當AI大幅降低內容成本，讓製作周期大幅縮短，專業的、業餘的創作者大量湧入視頻內容賽道，相關作品數量會呈現指數級增長。在此次財報發布後，龔宇表示：「未來，我們將運用AI降低內容生產成本，加快製作流程，不斷豐富內容生態。」

　　有從業者認為，無論是用AI製作長劇、電影、短劇，還是選擇搭建去中心化的平台，都是當前影視行業內部認為的趨勢，但在此過程中，利益如何分配、藝人形象授權等細則都需要完善，並實時調整。更重要的是，這些戰略最後能否幫助愛奇藝實現業績反彈、重回增長軌道，目前仍需繼續觀察。

（文章來源：中國經營報）