巴里克礦業上周公布了超預期的一季度財報，如今市場目光已轉向公司接下來的戰略動作，30億美元股票回購計劃與北美業務分拆上市成為關注核心。
Q1業績亮點回顧
巴里克一季度交出了一份亮眼成績單：營收52.2億美元，按年增長67%；調整後每股收益0.98美元，遠超市場預期的0.81美元；黃金產量71.9萬盎司，超出64萬至68萬盎司的指引區間。更值得關注的是，運營活動現金流達25.5億美元，按年增長111%，可歸屬自由現金流12.1億美元，按年大增195%。強勁的現金流為股東回報提供了充足彈藥。
30億美元回購計劃
公司董事會已批准最高30億美元的股票回購授權，規模是2025年全年回購總額的兩倍。公司聲明稱，此舉的背景是「在公司認為自身股份具有非常價值的時期，尤其是鑑於北美巴里克計劃中的IPO在即」。市場分析認為，這一回購力度旨在追趕競爭對手紐蒙特，後者上月啱啱宣佈60億美元回購計劃。回購消息公布後，巴里克股價在多倫多證券交易所當日上漲7%。
北美資產分拆IPO持續推進
巴里克重申，北美業務分拆上市有望在2026年底前完成。擬注入新上市實體的資產包括：內華達金礦合資企業、多米尼加共和國的Pueblo Viejo金礦以及Fourmile勘探項目。據估算，北美巴里克估值可能超過600億美元。分拆的戰略邏輯在於將北美優質資產與馬裏、巴基斯坦等高風險司法管轄區的業務進行結構性隔離。繼馬裏過渡政府此前強制接管Loulo-Gounkoto礦區後，該礦區雖已恢復控制，但設備老化、工人流失等問題仍存。通過分拆，資本市場將首次獲得一個「不含非洲和高風險礦業管轄區干擾」的純北美黃金投資標的。
機構看法與潛在風險
目前多家機構維持對巴里克的積極評級，Scotiabank給出「Strong-Buy」評級，但將2026財年EPS預估從4.96美元下調至4.66美元。需要關注的風險包括：紐蒙特就內華達合資項目資源分配發出的違約通知可能演變為分拆障礙，以及非洲資產持續拖累整體表現。隨着回購和分拆兩大戰略同步推進，巴里克正試圖將股價估值從「金價影子」中獨立出來，這場資本實驗的後續進展值得密切關注。
責任編輯：張俊 SF065