卓創資訊大豆市場分析師王文深
【導語】隨着美國元首訪華結束，中方並無宣佈有新的大豆採購協議，但美方在上周末稱中美達成新採購協議，美豆期貨走勢前跌後漲，市場對其執行力度莫衷一是。對於國內大豆市場來說，前期持續僵持的價格近期開始下跌，持續低迷的需求是導致價格下跌的主要原因。卓創資訊預計，5月下旬國產大豆價格將繼續下跌。
中美新協議消息提振外盤 影響相對有限
美國總統結束訪華後，中方並無宣佈中美達成新的大豆採購協議。但根據上周末白宮發布的事實清單看，中國同意到2028年每年至少購買170億美元美國農產品，這些採購承諾不包括去年10月份承諾採購的美國大豆。去年10月底兩國元首在韓國會晤，美國當時稱中國將在2026年至2028年每年至少採購2500萬噸美國大豆。目前市場普遍認為中美新的採購協議尚不明確，尤其是涉及後期執行情況，因此利多定價影響有所削弱。從價格走勢看，美豆期貨主力7月合約價格先跌後漲：先從5月13日最高的1235美分/蒲式耳快速下行，截至5月15日收盤，價格跌至1177.25美分/蒲式耳，跌幅達到4.7%。周末白宮發布事實清單後，周一開盤價格快速拉升，截至5月18日中午時間段，盤中價格回升至1195美分/蒲式耳附近運行。
從相對高頻的基本面數據反饋看，美豆的壓榨需求有所下滑。NOPA公布的4月美國壓榨量2.11856億蒲式耳，較3月份的2.26161億蒲式耳減少6.3%；日均大豆壓榨量為706.2萬蒲式耳，創七個月新低。由於此前幾個月壓榨量屢創新高或接近歷史最高水平，大豆加工企業從4月份開始暫時停產進行季節性維護和維修，是4月壓榨量按月下滑的主要原因。因此，美豆需求端國內需求有所回落，出口預期有所增加，需求端對美豆期貨形成偏中性影響。
從期貨市場的資金走勢看，目前美豆期貨非商業持倉持續以多單持倉為主。截至5月12日，多單持倉量為28.98萬張，空單持倉為6.58萬張，多空對比較為明顯，資金端對美豆期貨上漲形成支撐。
國產大豆價格回落 終端需求持續低迷
國際大豆市場短期預計穩中上行，但國產大豆市場價格卻有望回落。5月以來市場持續的價格僵持狀態，在5月下旬有望打破，無論是東北產區還是黃淮海產區，均出現降價的情況。但值得注意的是，降價貨源主要集中在東北的低蛋白貨源，以及黃淮海產區的二級大豆和摻混大豆，對於兩個產區的高蛋白優質貨源（東北蛋白含量在42%以上過塔，南方蛋白在44%以上過色選），價格較為堅挺。優質優價的情況得以延續，這部分貨源的終端需求相對穩定，價格也相對穩定。從價格走勢看，目前東北低蛋白過塔貨源跌破2.3元/斤，黑龍江東部最低在2.25元/斤左右，39.5%過塔貨源也跌破2.3元/斤；南方產區，二級雜花大豆跌破2.6元/斤，但高蛋白優質的翠扇、黑臍王等品種大豆價格相對穩定，但總體看，走貨不佳，需求轉弱，是兩個產區持續反饋的市場現狀，國產大豆價格仍有回落空間。
綜上，美豆期貨價格將受到可能存在的新協議影響而震盪走高，但對於國產大豆來說，需求持續不佳，使得市場有降價行為出現，由於市場對於後期需求暫無轉好的預期，因此卓創資訊預計5月下旬國產大豆價格將繼續下行，全國均價預計跌至4860元/噸。
責任編輯：李鐵民