日前，滙豐銀行上調2026年和2027年的白銀價格預測，不過該行仍預計，從中期來看，白銀進一步上漲空間有限。

滙豐目前預計，2026年白銀均價將達到75美元，2027年均價為68美元；此前預測分別為68.25美元和57美元。

今年1月下旬，白銀一度飆升至121美元的名義紀錄高位，受到金價大漲、供應受限以及與關稅擔憂和地緣政治緊張局勢相關的強勁避險需求支撐。隨後，由於衝突推動美元走強、金價走弱，白銀在2月初大幅回落至每盎司64美元附近，之後又回升至每盎司86美元上方。

滙豐預計供應缺口將收窄

儘管上調了價格預期，滙豐仍維持謹慎立場。該行認為，供應缺口縮小，以及工業和珠寶需求走軟，可能會限制銀價持續上漲。

滙豐預計，全球白銀市場供應缺口將從2025年的1.43億盎司收窄至2026年的7300萬盎司，並在2027年進一步收窄至2500萬盎司，原因是礦山產量和回收供應增加。

滙豐首席貴金屬分析師James Steel表示：「在我們看來，供應缺口緩和不足以推動白銀在較長時間內大幅走高。」該行預計，白銀價格將在2026年和2027年下半年走弱。

滙豐將2026年底白銀目標價設定為70美元，2027年底目標價為65美元。

工業和珠寶需求預計放緩

工業需求佔全球白銀消費量的一半以上。2025年，白銀工業需求從上一年的創紀錄高位6.79億盎司降至6.57億盎司。

滙豐表示，由於銀價高企，製造商越來越傾向於減少白銀使用量或尋找替代材料，該行預計這一趨勢將持續。

滙豐預計，白銀工業需求將在2026年進一步降至6.42億盎司，並在2027年降至6.18億盎司。珠寶需求也預計將從2025年的1.89億盎司降至今年的1.57億盎司。

供應方面，滙豐預計，2026年白銀礦山產量將基本持平於8.48億盎司，並在2027年升至8.68億盎司。回收供應預計將從2025年的1.97億盎司增加至今年的2.16億盎司。

James Steel表示，美元走弱預期以及持續的地緣政治不確定性，可能會繼續對白銀價格形成一定支撐。不過，他也警告稱，「金銀比可能會擴大，這意味着即便黃金上漲，白銀也可能回落。」