港股乳業板塊今日（5月22日）傳來重大整合信號。中國現代牧業控股有限公司（01117.HK，下稱「現代牧業」）宣佈，其收購中國聖牧有機奶業有限公司（01432.HK，下稱「中國聖牧」）股權的先決條件已全部達成，正式啓動強制全面要約收購。

　　根據公告，現代牧業於5月22日完成收購1.072億股中國聖牧股份，佔其已發行股本的1.28%，代價總額為3752萬港元。交易完成後，現代牧業及其一致行動人士（包括蒙牛乳業全資附屬公司Start Great）合計持有中國聖牧的股權比例從29.99%躍升至31.26%，突破了港股市場30%的全面要約收購紅線。

　　要約細節：每股0.35港元現金收購

　　按照香港《公司收購及合併守則》，現代牧業必須向中國聖牧所有剩餘股東發出強制全面要約。此次要約價格為每股0.35港元現金，與此前披露的協議價格保持一致。

　　公告顯示，綜合要約文件預計將於2026年5月29日或之前寄發給中國聖牧股東。這意味着中小股東將有機會選擇按此價格將股份變現，即時落袋為安。

　　蒙牛繫上遊整合，控盤有機奶源

　　此次收購被業內視為蒙牛乳業（02319.HK）整合上游優質奶源的關鍵落子。現代牧業作為國內最大的規模化牧場企業之一，此次將中國聖牧收入囊中，具有顯著的戰略協同效應。

　　中國聖牧專注於沙漠有機奶源養殖，是國內有機原奶領域的標杆企業。收購完成後，蒙牛系將牢牢掌控這一稀缺的高端奶源，強化在有機奶、高端鮮奶等細分市場的護城河。

　　國泰海通此前發布的研報指出，整合完成後，現代牧業的牛群規模預計將超過61萬頭，原奶產量超過400萬噸，特色奶產量佔比將從8%提升至逾20%。雙方將在飼料採購、技術共享、市場渠道等方面實現協同，降低綜合運營成本。

　　此舉進一步理順了蒙牛集團內部的上游產業鏈架構。現代牧業作為蒙牛的聯營公司，通過整合中國聖牧，將減少體系內的同業競爭，統一原奶標準，增強對上游供應的控制力和抗周期波動能力。

　　分析人士指出，在當前國內原奶周期觸底、行業加速去產能的背景下，頭部企業通過併購整合擴大優勢，將進一步改變國內乳業「得奶源者得天下」的競爭格局。現代牧業與中國聖牧的「強強聯合」，標誌着中國乳業上游集中度正在進入新的提升階段。

（文章來源：廣州日報新花城）