新智元報道

【新智元導讀】OpenAI聯手Broadcom造芯片，想擺脫對英偉達的單一依賴，卻在關鍵一步上，仍被微軟卡了脖子。

去年10月，OpenAI和Broadcom聯合宣佈了一項戰略合作：

雙方將共同部署10GW的定製AI加速器，OpenAI負責設計芯片和系統，Broadcom參與開發並負責部署。2026年下半年開始上架，2029年底前全部到位。

OpenAI與Broadcom官宣10GW定製AI加速器合作。奧特曼在聯合採訪中稱「與Broadcom合作是解鎖AI潛力的關鍵一步」。

外界普遍認為，OpenAI終於在英偉達之外打通了一條芯片自研通路。

沒有人注意到的是，官宣合作時雙方未敲定資金來源，這並非OpenAI第一次這樣操作。

據The Information報道，OpenAI此前宣佈的英偉達最高1000億美元投資安排並未按最初聲勢落地，隨後英偉達對OpenAI進行了300億美元股權投資。

今年1月，OpenAI、SoftBank、Oracle等宣佈Stargate計劃，稱將立即部署1000億美元，並計劃未來四年投資5000億美元。但Stargate隨後因參與方在細節上存在分歧、貸款方對OpenAI商業模式仍有顧慮而推進受阻。

先發公告，後談細節，是OpenAI在算力競賽中慣用的節奏。不同的是，這次卡脖子的卻是微軟。

孖展結構的三角博弈

孖展卡在哪裏？

據The Information獲取的一份內部備忘錄及兩位知情人士，首階段對應1.3GW數據中心容量，僅芯片生產成本就要180億美元。

按這個比例外推，完整10GW項目光芯片生產就是1800億美元，還不算數據中心建設、電力配套和網絡設備等周邊成本。

OpenAI的現金流撐不住這個數字。公司自己的內部預測是，到2029年運營燒錢將超過2000億美元。一邊燒自己的錢，一邊要為1800億美元的芯片款找孖展方。

Broadcom做這單生意的意願很強，但它要求分擔風險。條件只有一個：微軟同意購買首階段約40%的芯片，Broadcom才肯出面孖展。

執行結構是：微軟買下芯片，裝進自己的數據中心，再以租賃形式提供給OpenAI使用。

OpenAI首款自研芯片「Jalapeno」的孖展與部署結構。首階段1.3GW、成本約180億美元，由台積電代工；芯片裝入微軟或Oracle數據中心，最終為ChatGPT等產品供算力。

一位參與談判的人士解釋，微軟是「全球信用評級最高的科技公司之一，有數十年數據中心運營經驗」，它的購買承諾能讓Broadcom確信錢能收回來。

草擬協議裏還寫進了兜底條款：如果微軟實際購買量低於約定值，OpenAI必須找替代買家補足缺口。

Broadcom為這筆合作放棄了自己多年堅守的一條鐵律：按1比1比例要求OpenAI配資分擔風險。這次它罕見地同意先期投入更多資本，給自己留下的唯一安全閥門，就是微軟背書。

問題在於，微軟尚未同意購買。

據一位與微軟高級管理層有過直接溝通的知情人士，微軟已為這批芯片預留了一些數據中心空間，但購買承諾從未落到紙面上。備忘錄提到，「微軟沒有最終兌現承購」是這個項目「持續性的核心風險」。

更耐人尋味的是，Broadcom對這個風險似乎還沒有完全意識到。

備忘錄裏寫道，因為OpenAI和微軟「沒有完整披露雙方關係的全部細節」，Broadcom誤以為這件事「在OpenAI的控制範圍之內」，以為OpenAI可以直接要求微軟出手購買。

一家公司的孖展計劃，繫於另一家公司的一個採購決定，而提供孖展的第三方還不知道這件事有多複雜。

談判目前的方向是先簽一份「有條件協議」，以便Broadcom能在台積電（TSMC）處鎖定產能。

備忘錄點出了時間壓力：「Broadcom在台積電的2027年產能配額有限，存在時間窗口緊迫性。」台積電同時也是英偉達先進AI芯片的製造方，產能本身就是稀缺資源。

談判仍在進行，項目並沒有宣告終止。但這道孖展門檻，正卡在所有環節之前。

微軟的影響力從未消失

過去一年，外界有一種普遍印象：OpenAI正在逐步掙脫微軟的束縛。這個印象並非毫無根據。

據OpenAI官方公告，雙方最新協議確實包含一條重要調整：微軟不再享有OpenAI算力供應商的「優先拒絕權」，OpenAI可以自由與其他供應商合作。這是實質性的鬆綁。

但備忘錄裏的一句話點出了真相：微軟在芯片項目上「一直握着籌碼」。OpenAI在爭取微軟購買承諾上花了「大量精力和相當長的時間」，至今沒有確定結果。

微軟為何一直未鬆口

微軟目前的狀態是：已為這批芯片預留了一些數據中心空間，但還沒同意購買。

這說明微軟對未來部署OpenAI自研芯片有規劃，但還不願承擔這筆金融賬。

一位參與談判的人士透露，微軟如果同意購買，承擔的不只是財務風險，還要在自己的數據中心架構上讓步。

微軟的數據中心按通用兼容原則設計，方便隨時切換供應商；OpenAI想要的是專門為自研芯片優化過的數據中心，兩者的建設邏輯根本不同。

對微軟來說，買單意味着在架構上向OpenAI靠攏，這個代價目前還沒談攏。

OpenAI的考慮

Sachin Katti，OpenAI工業算力負責人。前英特爾首席技術官，2025年11月加入OpenAI，負責算力基礎設施與芯片合作。

OpenAI內部負責雲合同和芯片項目的高管Sachin Katti，在給同事的消息中提到：把微軟採購承諾作為孖展前提，會形成一個先例，「對我們長期而言是很大的束縛」。他同時指出，微軟的深度介入讓這筆交易「商業上沒有吸引力」。

Katti認為，把微軟購買承諾綁定為博通孖展的前置條件，未來每一代芯片都要找一個超級買家做信用兜底，OpenAI的供應鏈談判將永遠捏在別人手裏。

此外，微軟買芯片再租回給OpenAI，中間必然留出毛利空間，相當於憑空多出一道金融成本。

但備忘錄裏，Katti最終還是說，為了戰略價值，還是決定要做。「只是在提醒大家，這個商業結構在第二代芯片及以後可能根本行不通。」

不做不行，做了又有結構性隱患。合同上寫的是自由，現實是：微軟買還是不買，仍然決定着OpenAI能不能真正造出自己的芯片。

並非單線押注

但這條線不能失速

有一點需要說清楚：OpenAI的算力擴張並非只押Broadcom一條路。

就在Broadcom合作官宣的同期，OpenAI還與英偉達簽下了至少10GW系統合作協議，英偉達計劃隨每GW部署逐步提供最高1000億美元投資，首批1GW的Vera Rubin平台系統將在2026年下半年上線。

OpenAI同時與AMD簽署6GW GPU合作，首批1GW AMD Instinct MI450系列GPU同樣計劃2026年下半年開始部署。

英偉達、AMD、Broadcom自研芯片，再加上Azure、Oracle/Stargate的數據中心資源，OpenAI走的是多供應商並行的路線，有意分散風險。

OpenAI算力合同一覽，簽約總額逾7000億美元。Broadcom自研芯片（標註為「擬議交易」）首階段成本約180億美元，孖展至今懸而未決。

但問題在於，這幾條線的戰略意義並不對等。

繼續用英偉達或AMD的GPU，OpenAI必須按市場價格租用算力，GPU租金直接喫掉利潤率。

據The Information報道，OpenAI自己預測，到2029年運營將燒掉逾2000億美元。在這種燒錢速度下，「降低對英偉達的依賴」不只是供應鏈戰略，而是決定公司能不能在財務上站穩的關鍵變量。

與Broadcom合作的核心產品Jalapeno，是一款專為推理任務設計的定製加速器，目標是讓現有模型在推理時比英偉達通用GPU跑得更便宜、更高效。這是OpenAI降低服務成本、改善毛利率的最直接手段。

但進展比預期慢。據多位知情人士，Jalapeno首批芯片的大多數要到2027年才能就緒，比最初設想的2026年下半年有所推遲。

下一代芯片「Serrano」的設計工作已經啓動，但如果首階段孖展遲遲無法落地，整個節奏都可能受影響。

其他供應商能保住算力，但只有自研芯片才能保住利潤。這條線一旦失速，降低英偉達依賴就只剩下口號。

AI軍備賽

進入信用背書階段

OpenAI並不孤例。

這條路，Google走了超過十年。Google早在2013年前後就開始與Broadcom合作設計定製AI芯片（TPU），正是這套自研體系幫助Google降低了對英偉達的依賴、改善了數據中心的利潤結構。

Meta和微軟隨後跟進，與Broadcom簽下各自的定製芯片協議，原因相同：英偉達的服務器太貴了。

現在輪到OpenAI。

但OpenAI面臨一個Google、Meta、微軟當初沒有遇到的問題：它手上的現金和資產負債表，撐不起這個級別的孖展需求。

1800億美元的芯片生產成本，加上數據中心建設，加上OpenAI自己預計的2000億美元運營消耗，在2029年之前需要填滿的資金缺口遠超任何一輪孖展能解決的量級。

這意味着OpenAI必須找到願意為它擔保的機構，Broadcom需要微軟背書纔敢投錢。

貸款機構在Stargate上躊躇不前，因為OpenAI「商業模式未經驗證」。英偉達對OpenAI的1000億美元承諾最終縮水為30億美元股權投資，背後是類似的邏輯：押注可以，但要以股權形式，而不是以債務形式。

AI軍備賽的上半場，比的是誰的模型更強、誰的產品更快落地。

下半場比的是誰能獲得銀行、科技巨頭和產業鏈企業的信用背書，來撬動天量基礎設施孖展。

技術不再是瓶頸，信用纔是。