Manya Saini/Lucy Raitano

路透5月21日 - SpaceX創紀錄的IPO (link) 為華爾街帶來了自疫情時期上市熱潮以來一直渴求的盛況，但這一「一代人一遇」的市場盛事，或許難以真正揭示更廣泛的IPO市場是否已真正復甦。

此次IPO預計將憑藉科幻般的雄心壯志 (link) 與硅谷式炒作的罕見結合，點燃散戶投資者的熱情，既承諾探索火星，又押注人工智能基礎設施及太空數據中心。

但六位以上的分析師和行業專家告訴路透，投資者不應將其視為更廣泛IPO市場的風向標 (link)，因為該公司與典型的IPO候選企業幾乎毫無共同之處。

「SpaceX規模龐大且估值極高 (link)，因此無法作為IPO市場的常規測試案例，」IPOX研究助理穆爾鮑爾（Lukas Muehlbauer）表示。

「IPO市場已重新開放，但投資者的興趣仍主要集中在符合強勁主題的公司上，例如工業、人工智能基礎設施、國防、能源以及部分生物技術領域。」

路透根據Dealogic數據進行的分析顯示，SpaceX若以約1.75萬億美元的估值上市，預計將籌集超過750億美元，這將遠超有史以來的任何一次IPO，並推動美國IPO總孖展額達到2021年以來的最高水平。

企業力求避開與SpaceX的「碰撞」

行業專家和分析師4月向路透表示，如此規模的交易可能會消耗市場的流動性和投資者需求，迫使其他計劃IPO的企業退居二線。 (link)

一位歐洲股權資本市場銀行家表示，鑑於SpaceX IPO的龐大規模，以及許多基金面臨參與這一里程碑式交易的壓力，IPO投行預計投資者將大量資金投入其中。

另一位投行人士表示，雖然規模較小的歐洲交易可能基本不受影響，但大型IPO預計將面臨干擾，因為它們依賴於主要的美國投資者。

IPOX的穆爾鮑爾（Lukas Muehlbauer）表示：「普遍的觀點是，一些公司已加快IPO計劃以搶在SpaceX之前上市，隨着發行人試圖在下個月SpaceX上市吸走大量投資者關注之前完成上市，這種勢頭可能會持續。」

近幾周已有數家企業成功上市，包括本月上市的人工智能芯片製造商Cerebras和投資銀行Lincoln International。

「FOMO」交易

對許多散戶投資者而言，SpaceX的這筆交易正演變為終極「FOMO」交易，其驅動因素不僅在於傳統的估值指標，更源於馬斯克（Elon Musk）近乎宗教般的追隨者群體及其稀缺性價值。

「人類容易跟風，當他們聽說這可能具有多麼重大的意義時，就不想錯過，」Annex Wealth Management首席經濟策略師雅各布森（Brian Jacobsen）表示。

與基於可預測現金流、可比估值和穩健增長預期的傳統IPO不同，SpaceX的賣點在於其規模、稀缺性以及遠超地球大氣層的未來願景。

該公司周三提交的IPO文件顯示，其去年186.7億美元收入的大部分來自Starlink衛星互聯網業務，而其人工智能業務仍在持續虧損。

路透3月曾援引消息人士報道稱(link)，馬斯克（Elon Musk）正考慮將SpaceX IPO的30%配售給散戶投資者——這一比例至少是常規散戶配售額的三倍——旨在藉助其狂熱粉絲群及其他忠實支持者的力量，在股票上市後為其提供支撐。

「散戶群體往往受敘事效應驅動，SpaceX可能成為這一代人中最有力的敘事引爆點，對沖基金可能會順應這種熱情進行操作，」財富管理公司Cerity Partners的合夥人舒爾曼（Michael Ashley Schulman）表示。

信號還是鬧劇？

分析師指出，僅憑SpaceX的成功不太可能重振IPO市場，更廣泛的復甦仍取決於地緣政治緊張局勢的緩和、股市的穩定，以及投資者對人工智能顛覆傳統科技企業的擔憂減輕。

「鑑於SpaceX在規模和稀缺性方面的獨特性，其IPO並非市場信號。指數提供商不得不調整或修改自身規則，以容納這樣一家市值巨大的公司，」Annex Wealth的雅各布森（Brian Jacobsen）表示。

自2021年繁榮時期以來，美國IPO市場一直深陷長期低迷，這使得SpaceX的預期上市成為華爾街復甦希望的關鍵時刻。

誠然，儘管SpaceX的獨特性使其難以真正代表整個IPO市場，但專家表示，該股的上市表現仍可能影響投資者對新股的整體情緒。

「SpaceX IPO的成功並不能保證其他IPO的成功，因為該公司的獨特商業模式實際上沒有真正的競爭對手，」喬治城大學金融學教授阿加瓦爾（Reena Aggarwal）表示。

「不過，如果IPO因任何原因失敗，將打擊整個IPO市場。」

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