來源：中國基金報
【導讀】韓國市場推出兩倍槓桿的三星、海力士的ETF產品
中國基金報記者 泰勒
今年表現最好，也是波動率最高的股市——韓國股市迎來史上首批單一股票槓桿ETF。這類工具有可能同時放大收益和虧損。
此次推出的槓桿基金標的為三星電子與SK海力士兩隻芯片股，產品目標是實現個股單日升跌幅兩倍的收益波動，兩家企業均是全球人工智能產業鏈的核心企業。
有分析師預計，這些ETF將吸引韓國超過1400萬散戶投資者的強勁需求。不過，這種熱情也可能進一步加劇市場波動。眼下韓國KOSPI指數盤中出現5%波動已經越來越常見。
有分析師表示：「這些ETF會加劇現有問題——集中度風險。對長期投資者來說，這是一個結構性問題，因為指數波動率會持續維持在高位，讓韓國市場變得更難操作。」
槓桿交易所交易產品讓投資者有機會通過衍生品和互換合約，押注指數、股票、債券或大宗商品，從而獲得放大的收益。但它們也可能加劇熱門交易標的的波動，因為發行方通常需要快速買入或賣出資產，以確保基金維持承諾的槓桿比例。
近幾年，韓國投資者對這類產品表現出強烈興趣，希望藉此押注全球AI熱潮，而這一熱潮也推動KOSPI指數一路上行。在芯片股大漲以及韓國推動提升股東回報的帶動下，KOSPI基準指數自2024年底以來已經上升逾過兩倍。
掛鉤KOSPI的槓桿ETF，以及在香港上市、掛鉤韓國芯片股的ETF，已經在韓國日內交易者中極受歡迎。他們還大量買入在美國上市的槓桿半導體基金。事實上，這也正是韓國推出單一股票槓桿ETF的關鍵原因。此前，監管機構出於高風險擔憂，一直禁止此類產品；如今則希望把已經流向海外的散戶資金吸引回來。
今年以來，一隻在香港上市、掛鉤三星股票的兩倍槓桿產品，已吸引約13億美元資金流入，超過了追蹤特斯拉、微軟等美國科技巨頭的類似產品。「兩倍做多海力士」也同樣吸引了大約相同規模的資金，併成為全球最大的單一股票槓桿產品。
韓國金融監督院已經注意到這些風險，並警告稱，如果新產品進一步放大市場波動，散戶投資者可能面臨虧損。交易員也擔心，這些ETF可能讓總市值達4.5萬億美元的韓國股市更加依賴三星和SK海力士這兩隻權重股。目前，兩家公司在KOSPI指數中的合計權重接近50%。
有分析師表示：「雖然當前圍繞AI相關半導體股票的熱情有存儲行業強勁基本面和盈利動能支撐，但槓桿產品使用增加，以及市場領升力量越來越集中，可能會推高短期波動率。」
儘管散戶投資者面臨更高風險，監管機構也將迎來新的挑戰，但在AI概念股狂熱席捲市場的背景下，需求預計仍將非常強勁。
韓國分析師Yoon Jaehong預計，5月底即將推出的14只押注三星或SK海力士的槓桿ETF，淨流入規模最高可能達到5.3萬億韓元，約合35億美元。他表示，今年前兩個月，完成槓桿產品投資前強制在線培訓的投資者人數達到30萬人，已經超過2025年全年總數。
有分析師表示：「短期來看，這可能會推高交易量，並進一步強化AI動能。但它也會讓KOSPI變得更加‘神經質’。AI交易基本上就是現在韓國散戶最癡迷的主線，而大部分流動性已經擠在這些股票裏了。」
編輯：嘉穎
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責任編輯：王珂