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　　來源：科技頭版

　　當實力足夠強大，連資本都要排隊等你點頭。

　　出品 | 科技頭版    作者 | 劉峯

　　這兩天，AI圈又來了個猛料。

　　據媒體援引彭博社消息，DeepSeek正在推進一輪約700億元人民幣孖展，潛在投資方包括國家級產業基金、騰訊、IDG資本等。

　　消息尚未得到DeepSeek官宣，金額和投資方也仍可能變化，但光是這個風聲，已經足夠讓市場坐不住了。

　　畢竟，過去的DeepSeek最迷人的地方，就是它不太像一家普通創業公司。不愛孖展，不愛講故事，也不急着把梁文鋒推成科技圈頂流。

　　可現在，一切都不一樣了。

　　孖展傳聞越滾越大，DeepSeek被重新定價

　　DeepSeek這輪孖展傳聞，離譜就離譜在升級得太快。

　　最早的說法，還只是DeepSeek計劃啓動成立以來的首次外部孖展，目標估值不低於100億美元，計劃募集至少3億美元。

　　那個階段，外界更多是在討論梁文鋒是不是終於鬆口了。

　　畢竟在很多人的印象裏，DeepSeek一直是AI圈少有的不差錢選手，背後有幻方量化供血，梁文鋒自己又是量化圈出來的人，不像很多AI創業者那樣，從公司成立第一天就得忙着找錢續命。

　　到了5月上旬，故事開始升溫。有媒體稱，國家級產業基金等多家官方投資機構正在洽談領投，DeepSeek估值可能達到約450億美元。

　　再往後，500億美元估值、500億元募資等說法陸續出現。現在，市場消息已經把孖展規模推到約700億元人民幣。

　　短短一個多月，DeepSeek從可能要孖展，變成了可能拿下中國科技創業史上最受關注的一輪孖展之一。這個變化，纔是最刺激市場神經的地方。

　　當然，700億元指的是媒體口中的擬孖展規模，並不是DeepSeek估值只有700億。

　　按照部分市場消息，DeepSeek的估值討論已經到了數百億美元級別。無論最終數字怎麼落地，有一點已經很清楚，資本市場正在給DeepSeek重新定價。

　　過去，DeepSeek的價值主要來自技術震撼。R1橫空出世的時候，很多人第一次發現，原來中國AI公司不是只能跟在OpenAI後面喫灰。

　　DeepSeek用更低成本、更開放的方式，把全球AI圈狠狠震了一下。

　　那段時間，DeepSeek身上有一種很強的爽文感。美國巨頭砸錢，中國團隊破局；別人堆算力，DeepSeek講效率；別人閉源圈地，DeepSeek直接開源。這種故事，太容易讓人熱血上頭。

　　但資本現在看的，已經不是那一次高光了。一個爆款模型可以把公司送上熱搜，卻不能保證它一直站在牌桌中央。

　　AI行業的殘酷之處就在這裏，你今天驚豔全場，明天就會有人問你下一代模型什麼時候來、算力夠不夠、團隊穩不穩、商業化怎麼走、生態能不能起來。

　　DeepSeek過去證明了自己能打贏一場漂亮的突襲戰。現在的問題是，它能不能打一場長期戰爭。孖展傳聞之所以越滾越大，本質上就是市場在賭這件事。

　　DeepSeek不再只是一個突然冒出來的中國AI黑馬，它正在被當成中國AI基礎設施級公司來定價。

　　梁文鋒要解決的，不只是錢荒

　　把DeepSeek孖展簡單理解成梁文鋒缺錢了，其實有點小看這件事。

　　梁文鋒當然需要錢，但他更需要的，是時間、人才、控制權和一張更大的入場券。

　　AI行業現在的燒錢速度，已經不是普通創業者能承受的量級。頂級模型每往前擠一點，都要吞掉大量算力、數據、工程人員和研發時間。

　　DeepSeek過去最厲害的地方，是用效率打穿了很多人的認知。

　　它證明了不靠無腦堆算力，也能做出足夠強的模型。

　　這個故事很漂亮，也確實給國產AI提了一口氣。但問題是，效率不是免死金牌。你可以用更聰明的方法少花錢，但不代表你可以永遠不花錢。

　　當OpenAI、Anthropic、Google、Meta還在繼續砸錢，阿里、字節、騰訊、百度也在密集更新模型，DeepSeek面對的壓力就不只是把模型做好這麼簡單。它要繼續訓練更強模型，要保障推理服務，要適配國產芯片，要做開發者生態，要服務企業客戶，還要留住最頂級的人才。

　　這些全都是長期消耗。更現實的是，AI人才太貴了。

　　DeepSeek過去能吸引一批頂級年輕人，是因為它有技術理想、有研究自由、有全球聲望。

　　可人終究不是活在論文和排行榜裏的。大廠能給現金，能給期權，能給業務場景，也能給更確定的財富回報。DeepSeek如果長期沒有外部估值錨點，員工手裏的期權就很難被清楚定價。

　　這對一家AI公司來說，非常要命。別看外界天天討論模型參數和訓練成本，真正決定公司能不能走遠的，往往是團隊能不能穩住。

　　所以孖展對DeepSeek的第一層意義，可能不是補錢，而是給團隊定價。

　　只要外部投資人進來，公司估值就有了市場座標，員工激勵也有了更清晰的參照。對DeepSeek這種人才密集型公司來說，這比賬上多一筆錢更關鍵。

　　再說控制權。工商信息顯示，2026年4月27日，DeepSeek註冊資本由1000萬元增加至1500萬元，梁文鋒直接持股比例由1%升至34%。調整後，他通過直接和間接方式控制公司約84.29%股權。

　　這個動作很有意思。如果DeepSeek真要引入外部資本，梁文鋒首先要做的，就是把方向盤握緊。

　　資本進門，資源會來，壓力也會來。投資人不會只給錢不說話。哪怕是更有耐心的產業資本和國資，也會期待DeepSeek承擔更明確的產業角色。梁文鋒當然明白這一點，所以他不是拎着PPT去求錢，而是在資本進門前，先把公司的控制權重新整理了一遍。

　　這也是DeepSeek這輪孖展最值得琢磨的地方。梁文鋒不是突然從技術理想主義者變成資本玩家，而是現實終於逼着他把公司做成更成熟的樣子。

　　過去的DeepSeek可以像一支奇兵。現在的DeepSeek要變成一支正規軍。奇兵靠鋒利，正規軍靠體系。

　　國產AI不能只靠天才故事

　　DeepSeek過去的爆紅，很像一個天才故事。

　　一個低調的創始人，一個不愛孖展的團隊，一群年輕工程師，在全球AI巨頭最風光的時候，突然拿出一個足以震動行業的模型。

　　這個故事太好看了，它滿足了很多人對國產AI的想象，不用全靠燒錢，不用全靠營銷，不用天天把創始人推到台前，中國公司也能在底層技術上硬剛全球頂級玩家。

　　但天才故事有一個問題，它不能一直講下去。R1的震撼，來自突然性。外界原本沒有想到DeepSeek能打到那個位置，所以它一出手，效果非常炸。

　　可現在不一樣了，DeepSeek已經站在聚光燈中央。

　　它每一次更新，都會被拿來和OpenAI、Anthropic、Google、阿里、字節比較。外界不再滿足於你很強，而是會追問你還能不能一直強。這纔是頂流公司的真正壓力。

　　DeepSeek後續發布的V4預覽版本，繼續強調知識、推理和智能體能力提升，也釋放出適配國產芯片生態的信號。可它很難再複製R1當年的轟動。不是DeepSeek退步了，而是觀衆胃口被養大了。

　　當一家公司從黑馬變成頭部，驚喜就會變少，責任會變多。這也是DeepSeek必須走向資本化的原因。

　　國產AI的下一場仗，已經不只是模型排行榜之爭，而是生態之爭、算力之爭、場景之爭、人才之爭。DeepSeek如果繼續只做一個很酷的開源模型公司，當然也很有價值。但如果它真的要成為中國AI的核心支點，就不能只停留在技術社區的掌聲裏。

　　它需要更穩定的算力，需要更大規模的人才隊伍，需要更成熟的企業服務能力，也需要和國產芯片、雲平台、應用生態、政企客戶形成更深的連接。

　　說得直白一點，DeepSeek正在從一個爆款模型，變成一塊AI基礎設施。

　　代價也很明顯，過去的DeepSeek，最迷人的地方就是它不像一家普通AI公司。它有一種例外感，不急着孖展，不急着變現，不急着配合市場講一個圓滿的商業故事。

　　孖展之後，這種例外感肯定會被削弱。

　　外界會盯着它的估值，投資人會盯着它的回報，行業會盯着它的商業化，開發者會盯着它還開不開源，競爭對手會盯着它的人才會不會鬆動。

　　DeepSeek會變得更強，也會變得更重。這就是梁文鋒的曾經最糾結的地方。

　　過去，梁文鋒證明了用更少的錢也能做出好模型。接下來，他要證明的是，用市場化的方式，能不能讓DeepSeek走得更遠。

　　這比做出一個爆款模型更難。因為模型強不強，排行榜和用戶很快會給答案。但一家公司能不能長期強，需要時間驗證。

　　DeepSeek真正要面對的問題，從來不是700億孖展到底多誇張，而是拿到這張門票之後，它會變成什麼樣。

　　這個問題，比700億更大。

　　梁文鋒的春天，可能真的來了。但這不是輕飄飄的春天，這是DeepSeek從神話走向現實、從爆款模型走向基礎設施公司的開始。

　　如果它能扛住這種變化，國產AI纔算真正等來一個能打長期戰的玩家。如果扛不住，那700億也只是又一個漂亮的資本故事。

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責任編輯：楊紅卜