TradingKey - SpaceX於5月20日向美國證券交易委員會（SEC）正式提交S-1招股書，擬以股票代碼「SPCX」在納斯達克上市。公司將於6月4日啓動全球路演，6月11日定價，6月12日正式掛牌。
此次IPO目標募資750-800億美元，對應估值區間1.75萬億-2萬億美元，有望刷新全球最大IPO紀錄。
招股書首次披露馬斯克掌握85.1%的投票權，Antonio J. Gracias及其控制的實體持有7.3%的A類股。
此外，據媒體報道，谷歌（GOOGL）持股約5%，坐享千億回報；早期風投Valor、Founders Fund等賬面收益超600億美元，以下具體介紹 SpaceX的股東架構與投資回報。
馬斯克以少數股權掌握絕對控制權
【來源：SpaceX招股書】
SpaceX採用雙重股權結構上市。A類股每股一票，B類股每股十票，B類股僅由馬斯克及少數核心內部人士持有。招股書顯示，埃隆·馬斯克上市前持有12.3%的A類股份和93.6%的B類股份，合計投票權85.1%。
根據SEC的最新披露，埃隆·馬斯克目前持有 SpaceX 約42%的經濟股權，按1.75萬億美元估值計算，這部分價值超7000億美元。
招股書還披露了一項與火星殖民計劃掛鉤的薪酬激勵方案:若馬斯克建成擁有至少100萬居民的人類火星定居點，將獲得價值超7000億美元的額外股權獎勵。IPO後他將繼續擔任CEO、CTO及董事會主席，且已公開承諾不減持。
主要股東架構與投資回報
谷歌母公司Alphabet
根據SpaceX在阿拉斯加州提交的監管文件，截至2025年底，谷歌持有SpaceX 6.11%股份。以當時估值計算對應價值約1200億美元。
2015年，谷歌與富達投資聯合向SpaceX注資約10億美元，彼時估值約120億美元，雙方合計獲約10%股權。
2026年2月SpaceX與xAI合併後股權被稀釋，據多家金融機構測算，谷歌當前實際持股約5%。以IPO估值2萬億美元計算，對應價值約1000億美元，十年回報約100倍。
Valor Equity Partners
作為 SpaceX 最早期的主要機構投資者之一，Valor Equity Partners在公司整體經濟股權中佔比約為 4%。
據招股書顯示，Valor 創始人Antonio J. Gracias及其控制的實體持有 SpaceX 7.3% 的 A 類普通股。Antonio J. Gracias長期擔任 SpaceX 董事會成員，也是特斯拉前董事。
早在 2006 - 2008 年間，他就通過 Valor 基金開始向瀕臨破產的 SpaceX 注入早期資金。在隨後的十多年間，他通過旗下多期基金持續追加投資。若按 SpaceX 本次 IPO 約 1.75 萬億美元的目標估值計算，Valor 持有的約 4% 總經濟股權賬面價值將接近 650 億美元，為其早期的多筆低價投資帶來了數百倍乃至上千倍的驚人複合回報。
Founders Fund
Founders Fund由Peter Thie聯合創立，與SpaceX的淵源始於2008年的至暗時刻，彼時公司連續三次火箭發射失敗，Founders Fund注入2000萬美元，是該基金史上最大單筆投資之一。
經稀釋後基金實體當前持股約3.5%，按 SpaceX 此次 IPO 約 1.75 萬億美元的目標估值計算，該筆投資的賬面回報已狂攬逾 600 億美元，徹底刷新了全球風險投資史的單筆回報紀錄。
富達投資
富達作為2015年與谷歌聯合的投資者，經稀釋後富達當前持股約2%，按 SpaceX 此次 IPO 約 1.75 萬億美元的目標估值計算，富達持有的股權總價值正式達到約 350 億美元。較當年120億美元估值時的早期佈局已實現超百倍回報。目前，富達尚未披露其是否計劃在 IPO 鎖定期後減持該股份。
紅杉資本
紅杉資本合夥人Shaun Maguire於2020年首次投資SpaceX，當時估值約360億美元。此後還參與X孖展及xAI多輪孖展。三項投資總額約20億美元，紅杉持有SpaceX約1.5%的股份且從未出售。按SpaceX 1.75萬億美元的IPO估值計算，紅杉預期回報超過200億美元。
對沖基金精準入局
D1 Capital Partners，由Daniel Sundheim創立，於2020年以約360億美元估值入局。據媒體報道，該基金累計投入約6億美元，目前持股價值約200億美元，投資回報超33倍。創始人明確表示暫無減持計劃，將長期持有。
Darsana Capital Partners，由Anand Desai創立，2019年首次投資SpaceX，彼時估值約300億美元，此後多次追加且從未出售。該基金SpaceX持倉已膨脹至約85億美元，佔其管理資產規模的近六成。按IPO估值計算，Darsana賬面浮盈預計超100億美元。
原文鏈接