當所有人緊盯SpaceX以1.75萬億美元估值衝擊史上最大IPO時，招股書中一個被忽視的細節透露出更深層的信號：AI競賽的瓶頸已不在模型，而在算力。

SpaceX的招股說明書顯示，Anthropic已承諾每月向SpaceX支付12.5億美元，以此計算年付約150億美元，以獲取其Colossus與Colossus II數據中心的GPU算力資源。這兩座數據中心總算力超過1吉瓦，原本主要服務於xAI及其Grok聊天機器人。

這一合作也意味着，SpaceX正上演一場精妙的資本平衡術：Starlink貢獻的現金流被xAI的算力黑洞吞噬，而後者閒置的GPU資源又轉而租給其他AI對手。SpaceX也做起了AI「賣鏟人」的生意。

SpaceX的算力賬：左手自用，右手出租

招股書顯示，Anthropic將在5月和6月支付一筆未披露的折扣費用，此後正式按每月12.5億美元的標準計費，該價格將持續至2029年5月。作為xAI目前最大的外部客戶，Anthropic的合同總價值約400億美元，構成了xAI AI板塊2026年營收的核心支撐。

值得注意的是，The Information的調查揭示了一個關鍵風險：協議任一方均可提前90天通知取消。這一極不尋常的條款意味着，400億美元的合同可能在90天內煙消雲散。

Colossus與Colossus II數據中心橫跨田納西州與密西西比州，配備約10萬塊H100及22萬塊GB200/GB300芯片，是目前全球最大的單一AI算力集群之一。SpaceX最初為旗下xAI部門趕建上述設施。Elon Musk隨後表示，SpaceX最終並不需要全部算力容量，並透露正與其他公司討論類似安排。

SpaceX在S-1文件中稱，預計將簽署更多算力服務合同，同時繼續將數據中心用於自身業務。公司表示，其算力容量足以同時滿足自用AI模型的訓練推理需求及外部協議義務。

2026年Q1，SpaceX的107億美元資本支出中，77億流向AI，佔比76%。這意味着，Starlink賺來的錢，大部分被投入了算力。但如今這份400億美元的訂單顯示，SpaceX已將這一模式重新定義為「雙重變現策略」，稱其為資本回報提供了多條路徑。換言之，SpaceX正將AI基礎設施從內部成本中心，轉化為IPO前即可對外產生收入的資產。

Anthropic的算力開支命題

對於Anthropic而言，150億美元的年度算力支出意味着什麼？

Anthropic一季度營收48億美元，二季度預計突破100億美元，增速甚至超過谷歌與Facebook上市前夕。即便如此，150億美元的年度算力支出，在其年收入中佔據了不容忽視的份額。市場的隱憂在於：Anthropic是否正將快速增長的收入源源不斷投入算力，卻難以形成可持續的利潤積累。

收入與算力成本同步飆升，構成了當下AI公司最微妙的增長悖論。一方面，AI編程工具等應用需求爆發，推動模型訓練與推理急劇擴張，算力消耗水漲船高；另一方面，Anthropic一季度48億到二季度109億的單季躍升雖令人側目，卻難以迴避一個事實：增速越快，算力採購壓力越大。這種「為增長而增長」的循環能否持續，取決於公司能否在算力投入與商業回報之間找到真正的平衡點。

當算力本身成為比資金更稀缺的戰略資源，未來AI行業的核心競爭維度或將悄然位移——不再是單純的模型能力比拼，而是誰能提前鎖定足夠的GPU、電力與數據中心，在這條高消耗的賽道上走得更從容。