《夏日寒風》的預判正在全球演繹，5月初全球股市自4月8日美國TACO2.0引領的反彈進入衝高階段，之後就是震盪調整、分化，其中，印度、拉美、東南亞等新興市場跟AI無關甚至是受損者，是此輪夏季行情調整的急先鋒，調整幅度最大，而日韓台等區域股市作為近期AI行情的最強主線在今日（5.21）英偉達業績略超預期之後逆風飛翔繼續逼空。
但是，我們繼續維持對6、7月份全球股市的謹慎觀點，等6、7月「太平世界，環球同此涼熱
飛起玉龍三百萬，攪得周天寒徹。
夏日消溶，江河橫溢，人或為魚鱉。」
根據5.6海通國際夏季策略會主題演講《夏日寒風》的預判：夏季行情N型走勢，
並預判了夏季行情變盤的關鍵節點：
1）特朗普訪華，5.13-15，（夏季行情的第一個變盤點，行情可能開啓了斜率變軌，從此前的逼空轉向震盪）
2）英偉達財報閾值，北京時間5.21，如果財報超預期，則AI行情不排除短期重新反彈甚至逼空。
3）6月美國公布通脹數據和聯儲局議息會議的節點。北京時間6.10晚上8：30公布美國CPI將決定利率上行節奏。
• 5月CPI 如果≥3.9%：則10年期美債向上可能大超預期，全球科技牛市明顯調整殺估值。
• 6.17 聯儲局議息會議，利率決議+點陣圖：北京時間 6月18日 02：00 鮑威爾講話：02：30
4）全球資產定價之錨---美債10年期收益率夏季向上擾動的節奏和強度
• 突破4.5%：科技股階段性調整開啓
• 4.7%–5.0%：如果突破5%，股市行情調整將進入短期恐慌階段，進入中長期佈局的窗口期。
5）六、七月港股密集解禁減持壓力。
夏季寒風，2026年夏天，全球股市遭遇的不是黑天鵝，而是地緣政治衝突的後遺症引發的灰犀牛。2026年夏天，對資本市場應該保持警惕，就像1998年夏天一邊保持警惕，因為，除了海外的通脹反彈、美債長端利率反彈之外，甚至要小心印度東南亞拉美等新興市場的劇烈動盪的風險。
但是展望中長期，在2026年5月至9月這個夏天，是在波動中逢低配置AI硬核資產的關鍵窗口期，戰略上堅最大的風險不是波動，而是踏空，在歷史的轉彎處，應該與時代同行
滄海橫流，方顯英雄本色。歷史的轉彎處，往往也是財富再分配最劇烈的時刻。
與時代同行，與趨勢為伍，方能在變局中把握先機。
此輪AI科技浪潮的周期趨勢探討，我認為中場已過，下半場往往是高度共識下的精彩和動盪。
從朱格拉周期的分析視角，一輪設備更新投資的中周期，時間往往可以持續8-10年，上半場的特徵是基礎設施建設，類似上世紀90年代互聯網科技浪潮期間的1993-1995年「修路鋪網」；下半場在聚焦在應用爆發及社會改造，類似90年代互聯網浪潮時期的1996-2000年「應用爆發」。
根據歷史規律，我們判斷，此輪美國引領的AI科技浪潮很可能正進入下半場，很可能類似互聯網浪潮時的1998年。
本輪科技大周期應該沒有接近終場，但已過了中場、開始步入下半場，也就是AI應用端快速擴散、商業模式不斷創新的階段，高性價比模型和多模型路由平台的 Token 消費量提前出現指數級上升，AI普及率會加速提升，AI科技對社會各行各業的賦能和改造將不斷深化。
與基本面對應的是，美國資本市場的AI繁榮已經進入中後期的高潮階段。歷史經驗表明，當資本市場對一輪科技浪潮達成絕對共識時，往往已切入行情的中後期、高潮伴隨大波動。
（詳參夏日寒風 方顯英雄本色——國泰海通香江策論之夏季策略報告）
責任編輯：江鈺涵