智通財經APP獲悉，港股三大指數高開低走，尾盤集體收跌，韓國ETF全天走強，科創ETF高位下挫。截至收盤，恒生指數跌1.03%，報25386.52點，全日成交額2985.52億港元；恒生科技指數跌2.15%，報4768.9點。港股ETF方面，按規模排序居前的產品中，盈富基金(02800)收跌0.93%，報25.62港元；南方恒生科技(03033)收跌2.14%，報4.668港元；南方兩倍做多海力士(07709)收漲13.74%，報93.06港元。

行業表現

1.韓國股市強勁反彈，相關ETF全天走強。截至收盤，南方兩倍做多海力士(07709)漲13.74%，報93.06港元；南方兩倍做多三星電子(07747)漲10.84%，報153.9港元；TR韓國(02848)漲8.33%，報1852.5港元。

三星電子工會罷工危機暫時解除，疊加隔夜英偉達財報超預期帶動AI板塊情緒回暖，韓國綜合指數大幅反彈。據三星電子於當地時間周三深夜發表的聲明，勞資雙方已就薪資及集體談判協議達成初步共識。工會方面隨即確認，原定5月21日至6月7日的罷工計劃暫停執行。新協議引入了一項針對半導體部門的長期特別績效獎金方案。此前韓國勞動部長Kim Young-hoon緊急召集雙方進行夜間談判，成為促成最終和解的關鍵一環。

野村證券5月20日研報指出，三星勞資談判見曙光，三星工會暫緩大罷工，刺激香港相關ETF高走。報告指出，該行上調今年南韓KOSPI指數目標，由此前的的7,500至8,000點，上調至10,000至11,000點，主要受企業盈利及股本回報率周期所帶動。

野村證券認為，通用記憶體及高頻寬記憶體(HBM)目前正處於超級周期，這將是今明兩年韓國KOSPI指數成份股盈利增長及股本回報率的主要推動力。另外，韓國政府推動小型股指數KOSDAQ改革以及韓國被MSCI納入已開發市場觀察名單，亦將成為額外的催化劑。

2.科創50指數衝高回落，半導體及CPO板塊尾盤殺跌，相關科創ETF高位下挫。截至收盤，科創半導體ETF華夏(588170)跌6.80%，報2.534元；科創100ETF國泰(588120)跌5.31%，報1.802元；科創芯片ETF嘉實(588200)跌5.23%，報3.569元。

受外圍AI芯片股大漲刺激，科創50早盤一度衝高，但午後指數跌幅擴大逾3%。半導體、算力硬件產業鏈大幅調整，CPO、存儲器方向領跌。當地時間周三盤後，英偉達發布超預期一季度財報，但盤後卻連續第四次下跌。值得關注的是，公司管理層明確當季指引未含任何中國數據中心計算收入，不確定性仍存。

此外，在最新財報電話會議上，英偉達CEO黃仁勳透露，公司計劃於今年下半年開始生產和發貨下一代機架級人工智能系統——Vera Rubin。美銀證券判斷，短期內，由於Vera Rubin沿用Blackwell的機架架構，產品過渡期毛利率相對穩定。但中長期來看，HBM內存成本佔比上升是持續的壓力來源。市場一致預期顯示，一季度英偉達的毛利率將在74%至75%區間內波動，美銀證券強調，任何超預期的毛利率表現都將是正面催化劑。

機構觀點

招商證券觀點認為，展望後市，港股市場震盪上行的概率仍然較高。上行驅動主要來自三個方面：第一，國內價格數據溫和回升，緩解了市場對價格水平的擔憂，企業盈利預期存在邊際上修空間；第二，中美高層互動降低了短期地緣政治尾部風險，若後續貿易、能源、航空、金融開放和芯片供應等領域出現實質性落地，將繼續改善市場風險偏好；第三，AI產業趨勢仍然明確，阿里和騰訊等龍頭公司的資本開支、收入指引和商業化進展，為科技板塊提供了重要估值支撐。

ETF動向

5月21日，場內ETF首日上市3只基金：

1.N電池ETF華泰柏瑞(560910)首日上市，收跌2.06%，報0.999元，成交額1.57億元。基金跟蹤中證電池主題指數，覆蓋動力電池、儲能電池、消費電子電池及上下游產業鏈，電池相關成份股佔比67%。

2.有色ETF廣發(159029)首日上市，收跌2.41%，報0.93元，成交額2658.69萬元。基金跟蹤中證有色金屬礦業主題指數，聚焦銅、黃金、鋰、稀土等有色金屬採選、冶煉與加工產業鏈。

3.糧食ETF易方達(159038)首日上市，收跌2.33%，報0.965元，成交額2649.35萬元。基金跟蹤國證糧食產業指數，覆蓋種業、種植、化肥等糧食產業鏈核心環節。