智通財經APP獲悉，交銀國際發布研報稱，估值層面，特斯拉(TSLA.US)FSD准入是對智能駕駛軟件價值和L3硬件增量的共同催化。對整車廠而言，市場將關注FSD或本土高階智駕能否帶來軟件付費、品牌溢價、銷量轉化和用戶留存;對零部件公司而言，估值彈性將更多來自L3量產對應的硬件價值量提升，包括傳感器、域控、芯片、線控制動/轉向、熱管理和整車電子電氣架構升級。該行判斷，具備量產項目、明確客戶、規模交付和持續降本能力的供應商估值將有上修的空間。

交銀國際主要觀點如下：

特斯拉於5月21日在X平台宣佈，FSD Supervised 已在包括中國內地在內的多個市場可用

報道稱，這是特斯拉首次正式宣佈其高階輔助駕駛功能進入中國內地市場。該行判斷這可能加快中國內地智能駕駛競爭從L2/城市NOA 向L3 量產、軟件付費和數據閉環演進。特斯拉中國內地FSD 相關選裝價格為64,000 元人民幣，仍以一次性買斷為主;海外FSD Supervised 月訂閱價格為99 美元/月。

目前FSD Supervised仍需駕駛員主動監督，並不等同於L4 或完全無人駕駛。

該行認為，特斯拉FSD Supervised 入華的意義，不僅在於單一車型功能升級，更在於強化汽車是物理AI 最大商業場景之一的投資主線。 汽車具備高頻真實世界數據、標準化硬件平台、規模化量產能力和持續OTA 機制，是物理AI 從感知、推理到執行閉環較完整的商業載體。中國內地道路環境中兩輪車、行人、臨停、施工、複雜路口和非標準車道線場景密集，對端到端模型、VLA 能力和長尾場景處理提出更高要求。該行判斷，FSD 入華將推動行業關注點從是否具備城市NOA 進一步轉向複雜場景接管率、用戶真實使用率、安全邊界和數據閉環效率。

2026 下半年L3 量產落地有望成為中國內地智能駕駛產業鏈的重要驗證窗口。 監管側已出現積極信號，中國內地已批准首批L3 自動駕駛車型，並已推進多家車企開展L3/L4 公共道路測試。該行判斷，下半年若L3 從試點走向更明確的量產交付，將強化激光雷達、域控/中央計算平台、高精定位、冗餘制動轉向、車規級芯片、攝像頭及數據閉環工具鏈的增量邏輯。

從產業鏈角度看，FSD 入華將提升本土車企和供應商對可量產高階智駕的競爭壓力。 特斯拉路線偏向視覺與端到端模型，本土車企則更多采用多傳感器冗餘、激光雷達預埋、車雲協同及本地化場景訓練。該行認為，短期除了關注硬件數量提升外，硬件是否能夠支撐L3 責任邊界、安全冗餘和持續OTA。若下半年更多車型進入L3 量產或準量產階段，產業鏈增量有望從硬件預埋升級為硬件+軟件，數據和安全驗證的系統性價值提升。