「經過這幾年的改革，我們的戰略更清晰、財務更穩健、‘護城河’更高、未來更可期。」在5月20日下午舉辦的中國平安（601318.SH、02318.HK）2025年年度股東會上，公司董事長馬明哲如是回答股東提問。

　　本次中國平安股東會在平安（深圳）金融教育培訓中心舉行，馬明哲攜一衆高管出席，並主持會議。時代周報記者在現場注意到，上百位投資者現場參會，會議歷時2小時，其中股東提問環節約1小時40分，投資者接連拋出海外拓展、資產配置、股東回報、壽險改革發展、服務升級、AI戰略等25個熱點問題，管理層均做出詳細回應。

　　與往年一般，馬明哲再度強調，「我們是為股東打工的，是股東的打工仔，哪個打工仔不聽老闆的。」他表示，平安管理層很珍惜每一次的股東會，盡最大努力去回答大家的問題，認真、虛心聽取各位股東提出的意見和建議，會爭取做得更好，回報每一位股東。

　　今年平安股價回調，成為股東普遍關注的問題。中國平安副總經理、首席財務官付欣在會上表示，年初以來，資金面在板塊間輪動，金融板塊在輪動下受到衝擊。但同時，專業機構投資者、國際投行等對平安的估值普遍看高。隨着平安的戰略不斷清晰，在綜合金融和醫療養老方面構建的護城河不斷加寬，相信金子總會發光，價格終將回歸價值。

　　聚焦中國，是平安的地域戰略

　　當下，中國平安總資產突破14萬億元，是全球資產規模最大的金融保險集團，要不要向海外市場擴張，成為股東會的熱點問題。

　　馬明哲明確回應稱，成長性和盈利性是金融業發展的重要基礎，而從全球金融和保險業市場來看，中國市場的成長性和盈利性都是最好的，所以，聚焦中國，是平安堅決不動搖的地域戰略，公司的資本將深度投資中國，服務億萬客戶，為股東創造更好的回報。

　　「我們也在想，如果有一天到海外去，我們是不是有能力比別人做得更好？如果沒有這個能力，我們不會去。」馬明哲說，在科技創新和AI時代下，平安的科技創新走在金融保險業前列，如果有一天平安能夠在該領域建立起特殊的競爭優勢和能力，到時或許平安會考慮。

　　中國平安聯席首席執行官郭曉濤也在會上回應稱，平安最重要發展策略的一個方向就是——服務客戶。客戶在哪裏，平安就服務哪裏，客戶需求在哪裏，平安就服務哪裏。同時，平安的競爭優勢在哪裏，就會去哪裏深耕發展。當然，平安作為金融機構，會在監管框架下去尋找發展空間。

　　郭曉濤進一步解釋，從保險深度和密度看，中國保險市場的發展空間和增長潛力遠高於成熟海外市場。平安各項金融業務在國內競爭力強勁，還擁有龐大的醫療、健康、養老服務網絡體系，因此重心自然放在國內。針對客戶海外資產配置需求，平安旗下銀行、證券、資管等子公司在香港設有機構，能夠提供相應服務。

　　至於資產端海外投資方面，郭曉濤表示，平安會在監管所允許的投資框架下進行，6萬多億險資中可對海外投資的比例有明確要求，在海外佈局與國內互補的資產類別，以更均衡的資產配置實現可持續的投資回報。

　　如何穿越周期，詳解投資「下有保底、上有彈性」

　　在低利率環境下，中國平安加快權益資產配置步伐，2025年以來舉牌了多隻銀行、保險H股，綜合投資收益率創下近五年最高值。今年以來，資本市場波動加大，平安未來的投資規劃備受股東關注。

　　郭曉濤表示，保險資金核心特點是長周期、可以忍受短期波動；投資目的不是為了贏取短期投資回報，而是為了與負債端久期匹配、穿越周期。平安保險資金投資時會考慮5個匹配：資產負債匹配、成本投資回報匹配、不同賬戶匹配、穿越周期匹配以及監管要求匹配。

　　「保險資金投資不以博取短期收益為目標，核心訴求是完成資產與負債久期匹配，貼合保單長達十餘年，乃至二十年的負債成本，憑藉長線佈局穿越市場周期，為保單持有者和股東帶來長期持續回報。」郭曉濤強調。

　　「平安堅持‘下有保底、上有彈性’的投資邏輯，通過固收類投資保底收益率，通過權益、另類投資保持投資彈性。」郭曉濤表示，平安的資產配置是均衡化、多元化的，在權益部分採用高股息策略，持有類固收的資產，實現長期持續穩定的股息收益率。同時，在這個基礎上配置一些成長股、均衡的股票，從而實現投資彈性，創造超額的收益。

　　對於未來投向，郭曉濤表示，在市場相對不確定的環境中，平安找到確定性投資方向，如新質生產力、醫療養老、硬科技等。

　　針對權益倉位，郭曉濤進一步解釋，平安投資最核心的邏輯，是資產端收益率高過負債端收益率，且要長期可持續。在市場利率比較高的時候，如負債成本為3%，保險公司只要能夠拿到3%以上的長期可持續投資回報，就是好的資產配置標的，平安就會傾向於配置固收類產品，因為固收類產品久期長、風險小、資本消耗較低。

　　郭曉濤說，過去多年，平安在利率比較高的時候配置幾千億高利率固收產品，至今還在享受這個紅利。這也是股市低迷時權益倉位降低、固收倉位上升的原因。

　　當下平安增加權益資產配置，也與負債結構變化相關。郭曉濤指出，當下平安銷售的產品絕大部分是派息型產品，這類產品的保障利率比較低，但是往上空間浮動空間比較大。為了讓這類產品的收益率更有優勢，平安匹配固收部分權重相對較低，而增加權益類和類權益類產品。當負債端派息類產品佔比越高，資產端配置權益佔比也會相應上升，以保證派息型產品的上浮彈性。

　　「堅定支持壽險代理人」，壽險改革走向均衡發展

　　作為中國平安的核心主業之一，平安壽險歷經多年改革，渠道和產品正步入均衡發展階段。未來壽險改革怎麼走，尤其是代理人渠道如何發展，深受投資者關注。

　　馬明哲在股東會上強調，代理人隊伍是平安壽險發展的主要渠道，公司會堅定不移地支持壽險代理人。

　　「常有人說，壽險業務‘看得見、摸得着、學得會、做不好’，問題在哪裏？還是要堅定從事這個行業的信心。複雜的事情簡單做，簡單的事情重複做，重複的事情標準做，標準的事情堅持做。如果都能做到這樣，平安代理人隊伍肯定是最有戰鬥力的。」馬明哲指出。

　　代理人渠道轉型，是平安壽險改革的重中之重。經過多年改革，平安打造了一支高學歷、高素質、高績效的「三高」代理人團隊，如今人數穩定在30萬人左右，人均產能持續提升。2025年，平安壽險代理人渠道新業務價值按年增長10.4%，人均新業務價值按年增長17.2%。隊伍結構持續優化，大專及以上學歷人員佔比提升1.4個百分點，近兩年新增人力中有32000餘名來自「雙一流」高校。

　　郭曉濤表示，個險代理人歷經多年高質量轉型後，「三高」代理人團隊、跨界複合型人才和「保二代」等新生代代理人湧現，這代表着個險渠道未來高質量發展的方向。在當前壽險黃金發展期，平安會給壽險代理人提供更加優質的、更加符合大家利益的基本法改革；並提供非常豐富的產品和服務，平安醫療、健康、養老等綜合服務體系，給代理人提供了更多「武器、子彈」，讓壽險代理人靠個人能力+平安集團大平台支撐，去為客戶創造更多價值；同時，公司還給代理人提供了一個非常強有力的AI工具。

　　「過去，代理人渠道一家獨大，所以大家都特別關注代理人渠道，而現在，我們正在推動的是‘均衡渠道、均衡產品’策略。」郭曉濤表示。

　　郭曉濤介紹，除了代理人渠道外，目前銀保渠道已經取得爆發式增長，未來是驅動壽險業績的重要驅動力；同時，社區經營渠道不斷壯大，即將走出「孵化區」，進入高速成長區間；另外，目前正在孵化中的兼職代理人渠道，在下沉市場潛力巨大，能夠和其他渠道形成有效補充。另外，隨着AI的發展，平安還在同步構建線上渠道。

　　「我們的均衡渠道發展策略，可以使得某一個渠道進入某個發展周期的時候，其他渠道能夠迅速補位，進而形成一輪又一輪的發展。」郭曉濤說，匹配均衡渠道的是均衡產品策略，不同渠道可以根據客群特色和銷售成本等，銷售不同類型的產品。產品策略均衡帶來的效果是新業務價值率持續提升、穩定增長，這個非常重要，「不僅要規模，還要質量」。

（文章來源：時代周報）