金吾財訊 | 中信證券研究判斷白酒行業底部已至，頭部酒企加速出清、庫存去化、量價觸底、供給主動收縮、渠道生態改善、市場預期低位等底部特徵已逐步顯現。今年以來，宏觀層面積極信號正在從多個維度逐步積累。白酒行業整體動銷按年降幅已有一定程度收窄，若未來需求逐步企穩，考慮到2025年的基數效應，該機構預計2026Q2開始白酒公司業績表現有望出現一定程度改善。雖然內需復甦的時間和節奏難以預測，但長期向好趨勢明確，考慮到目前白酒行業底部已至，且頭部白酒公司通過提高派息率、回購、增持等不斷提升股東回報，提供較好的投資安全邊際支撐。機構續對頭部名酒企業的配置建議。啤酒方面，機構判斷2026年啤酒行業將處於溫和復甦的趨勢。展望2026年全年，該機構預計隨着旺季來臨啤酒板塊將有一定程度的催化，酒企將保持備貨節奏，持續推進產品結構優化，行業量價或將企穩並溫和復甦。