金吾財訊 | 網易有道(DAO)發布 2026 年第一季度財報，核心指標呈現 「增收不增利」 態勢，營收小幅增長但低於市場預期，毛利率按年明顯回落，盈利空間持續收窄。

一季度，有道實現營收 1.954 億美元，按年增長 3.8%，較市場預期值少 578 萬美元；非 GAAP 每股收益為 0.05 美元，盈利規模維持低位。拆分來看，學習服務與在線營銷服務分別按年增長 4.2%、20.9%，但智能設備收入大幅下滑 42.6%，成為拖累整體表現的核心因素。

盈利端壓力更為顯著，當期毛利率僅為 44.7%，較 2025 年同期的 47.3% 下滑 2.6 個百分點。毛利率下行主因智能硬件業務收縮及產品結構調整，疊加行業競爭加劇導致的獲客成本高企，進一步壓縮利潤空間。

儘管有道 AI 教育轉型持續推進，在線營銷與學習服務展現韌性，但硬件業務疲軟、毛利率下滑等問題仍待解決。後續公司能否依託 AI 產品迭代優化盈利結構，仍需觀察。