金吾財訊 | 中信建投研究認為，短期來看，流動性擠兌後市場將進入重新定價階段，黃金確定性的右側信號仍在於緊縮預期的糾偏。2026年Q1黃金流動性衝擊，本質上是全球宏觀體系在「高通脹、高槓杆、高衝突」極端環境下的壓力測試。避險資產在流動性枯竭面前的短暫脆弱，但這並不意味着黃金底層邏輯的破裂。若中東局勢失控已不是基準情形，即使油價中樞已面臨系統性的上移，一旦緊縮預期出現糾偏，黃金在後續仍將逐步過渡到對於通脹的定價。中長期視角下，全球地緣博弈已不再是偶然的「黑天鵝」，而是全球產業鏈與貨幣體系從「效率優先」轉向「安全優先」的結構性註腳，黃金仍將持續提供獨立於美債實際收益率的溢價空間。美伊局勢演變的深遠影響並不在於短期的油價波動，而在於全球供應鏈的區域化與防禦性冗餘。在這種環境下，隨着全球金融結算體系的同步分裂（如替代性支付系統的崛起），金價中樞仍將持續受益於貨幣體系從「美元單極」轉向「儲備多元」的信用坍縮周期。